Bitcoin一周由約6.3萬美元飆近7.95萬美元，背後發生咩事？

Bitcoin呢一輪急升，唔係單靠一個利好消息，而係宏觀流動性、華府政策訊號同衍生工具倉位同一時間轉向，形成一個典型嘅「空倉夾升」行情。

由8月中約6.3萬美元水平計，Bitcoin一星期內升逾兩成，星期五曾經觸及約7.95萬美元，其後回落至7.7萬美元中段。23

點解Bitcoin突然爆升？

1. 美國財政部加大長年期國債回購

美國財長Scott Bessent表示，財政部會支持加大較長年期國債嘅回購操作，單次回購上限由20億美元提高至至少40億美元，相關安排預計由9月9日起生效。15

消息令長年期美債孳息一度回落，市場解讀為債市壓力減輕、流動性改善。一般嚟講，息率回落會令無息資產及高增長、對利率較敏感嘅風險資產吸引力上升，Bitcoin亦因此受惠。12

部分分析員更將呢項安排形容為「變相收益率曲線控制」嘅可能前奏，即財政部有意壓住長端息率。不過要留意，呢個只係市場評論，並唔代表美國已經正式推出由聯儲局主導嘅收益率曲線控制政策。12

2. 白宮及國會釋放較友善嘅加密貨幣監管訊號

白宮加密貨幣峰會，加上總統特朗普要求國會加快通過《CLARITY Act》，令市場憧憬美國數碼資產規則會變得更加清晰。監管不確定性降低，投資者自然較願意重新承擔風險。12

同期亦有報道指，美國證券交易委員會提出較寬鬆嘅加密資產發行規則，進一步推高市場氣氛。5

3. 空倉平倉將升勢越推越高

真正令升勢加速嘅機械性因素，係大量做淡倉位被迫買返。Bitcoin突破6.9萬及7萬美元等阻力位後，持有期貨或永續合約空倉嘅交易者要止蝕平倉，買盤反過來推高價格，形成連鎖式short squeeze。

多份報道估計，升浪期間被清算嘅空倉總額超過30億美元。35 換句話講，當中一部分買盤未必係長線投資者主動入市，而係槓桿倉位被迫執行所造成。

對Ethereum、Hyperliquid及整個加密市場有咩影響？

• Ethereum跑贏Bitcoin初段升幅： Ether一度升約18%至20%，最高接近2,500美元。當流動性及監管利好由Bitcoin擴散至整個加密市場，資金亦開始流向大型另類幣。35

• Hyperliquid受惠於高Beta交易需求： 去中心化永續期貨交易平台Hyperliquid嘅HYPE代幣亦大幅上升，並曾接近歷史高位。市場對永續合約及高波幅加密資產嘅胃納增加，成為HYPE獲追捧嘅背景之一。3

• 清算額顯著增加： 升市初段主要係空倉被夾，之後市場槓桿翻轉，價格稍為回落便開始清算多倉。Bitcoin由接近7.95萬美元回落至約7.726萬美元期間，曾經出現急跌至約7.63萬美元、並清算超過5億美元多倉嘅情況。8

• Bitcoin市值回升： 8月23日Bitcoin喺約7.7萬美元交易時，市值回升至約1.55萬億美元；相比8月初Bitcoin約6.5萬美元時、約1.3萬億美元嘅市值，增加約2,500億美元。3

• 機構交易活動轉旺： 美國現貨Bitcoin ETF重新錄得較強需求，Bitcoin基金單週流入約6.063億美元；整體ETF交易、現貨買盤及衍生工具持倉活動都有所增加。3 不過，現有資料只能支持「機構參與度上升」，未能證明機構投資者喺整段升浪中一直係最大嘅邊際買家。

熊市係咪已經完？目前證據一半一半

今次突破明顯改善咗Bitcoin嘅動能同流動性環境，但單靠一輪急升，仲未足以確認長期跌勢已經扭轉。

支持轉牛嘅訊號

• Bitcoin企穩突破7萬美元，並升至接近7.95萬美元，創出幾個月以來最強嘅單周升幅。23
• ETF需求回暖、現貨買盤增加，加上大量空倉已被清走，短期市場沽壓可能有所減輕。35
• 如果《CLARITY Act》取得實質進展、ETF繼續有資金流入，而長年期美債息率維持受控，Bitcoin有機會先整固，再挑戰更高水平。13

點解仍然唔可以太早慶祝？

首先，Bitcoin由近7.95萬美元回落至約7.726萬美元，其後一度閃跌至約7.63萬美元，觸發超過5億美元多倉清算。8 呢個情況顯示，槓桿由之前推動升勢，變成放大下行風險。

其次，四小時RSI據報升至七年多以來最高水平。RSI超買唔代表一定會跌，但通常意味住短期整固或者較大幅度回調嘅機會增加。8

技術分析上，約8.247萬美元嘅50周移動平均線仍然係關鍵門檻。若然Bitcoin可以錄得持續嘅周線收市價，並企穩呢個水平，先會較有力支持「之前跌勢已經完結」嘅講法；如果喺呢度受阻，今次升浪就可能只係熊市反彈。

市場預測亦未完全轉向樂觀。CoinGecko整理嘅預測市場數據顯示，Bitcoin喺8月底前升至8萬美元嘅機率約58%，而7.5萬美元支持位守得住嘅機率約64.5%；整體情緒仍被形容為偏淡。4

接住落嚟要睇邊幾個價位？

偏向整固後再上

如果Bitcoin可以守住7.5萬至7.7萬美元區間，之後突破並持續收市企穩7.95萬美元，再收復約8.247萬美元50周平均線，升向9萬美元嘅可信度會明顯提高。134

前提係ETF資金流入持續、長債息率唔再大幅抽升，而《CLARITY Act》亦有實質進展。

偏向回試7萬美元

如果7.5萬美元失守，突破結構會轉弱；假如之後連7萬美元都收復唔返，便會反映今次升勢可能主要由空倉夾升推動，而唔係由持續嘅現貨需求支持。45

未來幾日嘅主要催化劑

• 美國財政部實施國債回購後，長年期美債息率點走；
• 國會審議《CLARITY Act》嘅進度；
• 白宮加密貨幣政策接觸有冇後續行動；
• 美國現貨Bitcoin ETF每日資金流；
• 期貨槓桿比例及多空倉清算數據。123

主要下行風險包括長債息率重新上升、財政部措施未能穩定債市、立法拖延或監管轉差、ETF需求減弱，以及急升後再出現一輪槓桿平倉。138

總結嚟講，今次反彈令Bitcoin嘅市場結構明顯改善，但要確認熊市真正完結，仍然需要持續嘅現貨及機構需求，並且有力收復約8.247萬美元，而唔係只靠另一輪衍生工具夾升。