越南股市9月21日正式升級：FTSE Russell新增117隻股票

FTSE Russell在8月21日公布的半年度檢討結果，確認越南股市這場期待已久的「升級」將如期進行：越南會由前沿市場（Frontier Market）晉身次級新興市場（Secondary Emerging Market），並納入FTSE Global Equity Index Series（FTSE GEIS）及相關指數，變更由2026年9月21日星期一開市起生效。

對追蹤指數的投資者來講，今次檢討最關鍵的不只是「升唔升級」，而是究竟邊啲越南證券會獲納入全球基準指數。FTSE Russell今次合共新增117隻越南證券，但相關資金流入並非一日之內完成，而是由2026年9月開始，分多個階段延續至2027年。

9月21日生效，但資金會分段進場

今次市場分類變更會在9月18日收市後執行，並於下一個交易日，即9月21日開市時生效。

越南從FTSE Frontier Index Series中被剔除，會以單一批次完成；但納入FTSE GEIS及相關指數，則會採用**多批次（multiple tranches）**方式，讓需要跟蹤指數的基金有時間逐步調整持倉。

市場估算，首批於2026年9月進行的調整，可能只佔預計被動基金買盤約10%；其餘約**90%**則分散在2027年的三個批次完成。不過，呢個安排反映的是市場對資金流向的估計，並不是FTSE Russell保證的金額或時間表。

117隻新增證券點樣分？

FTSE Russell今次將117隻越南證券加入FTSE Total-Cap Index，分布如下：

• 大型股：3隻
• 中型股：3隻
• 小型股：21隻
• 微型股：90隻

當中，27隻大型、中型及小型股會納入FTSE All-Cap Index；而6隻大型及中型股，亦會進入FTSE All-World Index。FTSE All-World主要涵蓋FTSE全球股票體系內的大型及中型公司。

大型股：VCB、VIC、VHM

3隻新增大型股包括：

• Vietcombank（VCB）
• Vingroup（VIC）
• Vinhomes（VHM）

中型股：BID、HPG、VPB

3隻新增中型股包括：

• BIDV（BID）
• Hoa Phat Group（HPG）
• VPBank（VPB）

上述6隻大型及中型股，全部屬於今次新增至FTSE All-World的越南股份。

小型股：21隻之中，已公開報道的股份

21隻小型股會納入FTSE All-Cap及FTSE Total-Cap。現有報道列出的股份包括：

• FPT（FPT）
• Gelex（GEX）
• HDBank（HDB）
• HSC Securities（HCM）
• Masan Consumer（MCH）
• Masan Group（MSN）
• Novaland（NVL）
• SHB
• Sacombank（STB）
• SeABank（SSB）
• SSI Securities（SSI）
• Vinamilk（VNM）
• Vietcap Securities（VCI）
• VietJet

由於現有資料摘錄未有列出完整的21隻小型股名單，上述只應視為報道已確認的部分成份股，並非完整清單。

微型股：90隻只進入Total-Cap

其餘90隻證券會納入FTSE Total-Cap，但不會進入FTSE All-Cap。現有資料確認了數量及所屬指數，未有列出全部股份名稱。

外資先追捧Vingroup及Vinhomes

在正式生效前，市場已經見到投資者部署升級效應。其中一個8月交易日，外資淨買入最多的兩隻越南股票正是Vingroup（VIC）及Vinhomes（VHM）；當日亦是越南股市連續第四日錄得外資淨買入。

呢次部署發生在外資曾經持續沽貨之後。外資此前關注的問題包括關稅不確定性、外資持股限制，以及Vingroup集團對越南基準指數的影響力。根據當時報道，Vingroup及旗下相關公司在3月份合共佔該指數超過20%。

因此，FTSE納入越南市場，理論上可以帶來一股新的指數資金需求，抵銷部分早前的外資沽售壓力。但實際效果仍然取決於追蹤相關指數的基金規模、買入時間及投資策略，唔應該簡單理解為外資流出會自動掉頭。

升級或帶來13.3億至15億美元資金？

在今次檢討公布前，市場估算FTSE升級可能吸引約13.3億至15億美元被動基金資金流入越南。

要留意，呢個數字是分析師及金融機構的預測，並非FTSE Russell承諾的資金額。由於納入指數會分階段進行，就算最終流入規模大致符合預期，資金亦唔會一次過湧入越南股市。

按照目前報道的安排，2026年9月首批可能只佔約一成，之後再於2027年三個批次逐步完成買入。

FTSE升級，不等於MSCI會即時跟上

越南獲FTSE Russell重新分類，當然是重要的市場里程碑，但唔代表MSCI會即時作出相同決定。現有報道指出，越南仍然面對多項挑戰，包括外資持股限制，以及Vingroup集團股份在基準指數中所造成的市場集中問題。

FTSE今次決定，反映越南在市場可及性及交易運作改革方面取得進展，包括協助全球投資者更有效率地複製越南市場的措施。

然而，現有證據未有確立MSCI的升級時間表。較穩妥的結論是：目前沒有足夠證據顯示MSCI升級已迫在眉睫。FTSE Russell與MSCI是兩間獨立的指數提供者，各自按照不同準則評估市場。

Telecom Egypt：資料未支持「8月21日獨立改分類」

現有FTSE國家市場分類資料顯示，埃及在2026年3月的中期檢討中，仍然留在可能由次級新興市場降至前沿市場的觀察名單。

但目前提供的證據，未能證實FTSE Russell在8月21日另行宣布改變Telecom Egypt於FTSE Emerging Markets Index的分類。因此，呢項資料不應被描述為今次檢討已確認的Telecom Egypt結果。