簡單來說，淘寶天貓等中國電商、海外數字商業，以及盒馬的零售業務，不再以相對分散的方式運作，而是放在同一個電商集團之下，以加強不同市場和零售場景之間的協同效應。

2. AI 雲及計算服務：雲端能力接上自研晶片

前身為雲智能集團的業務，將與平頭哥（Pingtouge，英文名 T-Head）合併，組成 AI Cloud and Computing Services。

這個變化把雲端運算能力、AI 基礎設施，以及內部晶片研發連接起來。對阿里巴巴而言，企業客戶對 AI 訓練及推理的需求正在增加，但先進美國晶片的供應又受到出口限制影響，因此將雲和晶片放在同一個業務體系，具有明顯的戰略意義。

3. AI 實驗室及應用：由模型走向產品化

阿里巴巴亦成立獨立的 AI Lab and Applications 單位，把 Qwen 模型實驗室、面向消費者的 AI 業務，以及辦公產品整合在一起。

這種安排令「模型研發—產品應用—商業化」的路徑更加清晰。換句話說，Qwen 不只是供開發者下載的模型，也可能逐步延伸至消費者訂閱、辦公工具及其他 AI 服務。

這次重組為何被視為方向逆轉？

在 2023 年，阿里巴巴曾提出「1+6+N」架構，將多項業務分拆成較獨立的集團，為日後引入外部資本或分拆上市保留彈性。今次重組則在實際操作上走向另一個方向：公司不再單純追求各業務自主發展，而是圍繞 AI 這條技術及商業鏈重新整合資源。

阿里巴巴原先的雲智能集團上市計劃，其後因美國出口限制令先進晶片供應前景變得不明朗而取消。今次把雲端和晶片業務重新合併，也反映出公司更重視整體 AI 能力，而非短期內把各個部門個別估值或分拆。

AI 動能已經有多強？

阿里巴巴最新一季總收入為人民幣 2,689.5 億元（約 396.4 億美元），按年上升 9%，高於分析師預期的 386.3 億美元。要留意的是，386.3 億美元是集團總收入預測，並非雲業務收入預測。

與此同時，阿里雲最新一季的外部收入按年增長 45%，AI 相關產品收入則連續第 12 季錄得三位數增長。 市場較早前常引用的 40% 外部雲收入增長，實際上是上一個已公布季度的數字；當時阿里雲表示，AI 相關產品佔外部收入約 30%。

Qwen 的市場分發亦為阿里巴巴提供了潛在變現基礎。該系列模型在六個月內的全球下載量已超過 30 億次，累積了相當大的開發者採用及使用規模。

此外，有報道指阿里巴巴計劃要求下一代 Qwen 模型的大型商業用戶分享部分收入，意味著 Qwen 可能由單純的開放模型分發，逐步轉向「免費加增值服務」或特許權費模式。不過，具體條款及分成比例當時仍未落實。

增長背後的代價：盈利短期受壓

AI 布局並非沒有成本。阿里巴巴一季資本開支據報達人民幣 677 億元，主要用於 AI 基礎設施等投資；同期經調整 EBITDA 按年下跌 30%。

雖然雲業務收入增長加快，雲業務 EBITDA 亦按年大幅上升，但集團整體仍要承受重投資帶來的盈利壓力。這正是今次重組最重要的投資者訊號：阿里巴巴願意接受短期利潤下跌，換取企業雲端用量、AI 服務、消費者訂閱，以及日後可能出現的 Qwen 商業分成收入。

因此，今次不是一次單純的行政改組，而是阿里巴巴把公司未來增長核心由傳統電商，進一步推向 AI 模型、雲計算、晶片和應用產品的整合商業模式。成效最終仍要看 AI 需求能否持續，以及龐大的基建投資能否在未來轉化為穩定、可重複的收入。

簡單來說，淘寶天貓等中國電商、海外數字商業，以及盒馬的零售業務，不再以相對分散的方式運作，而是放在同一個電商集團之下，以加強不同市場和零售場景之間的協同效應。

2. AI 雲及計算服務：雲端能力接上自研晶片

前身為雲智能集團的業務，將與平頭哥（Pingtouge，英文名 T-Head）合併，組成 AI Cloud and Computing Services。

這個變化把雲端運算能力、AI 基礎設施，以及內部晶片研發連接起來。對阿里巴巴而言，企業客戶對 AI 訓練及推理的需求正在增加，但先進美國晶片的供應又受到出口限制影響，因此將雲和晶片放在同一個業務體系，具有明顯的戰略意義。

3. AI 實驗室及應用：由模型走向產品化

阿里巴巴亦成立獨立的 AI Lab and Applications 單位，把 Qwen 模型實驗室、面向消費者的 AI 業務，以及辦公產品整合在一起。

這種安排令「模型研發—產品應用—商業化」的路徑更加清晰。換句話說，Qwen 不只是供開發者下載的模型，也可能逐步延伸至消費者訂閱、辦公工具及其他 AI 服務。

這次重組為何被視為方向逆轉？

在 2023 年，阿里巴巴曾提出「1+6+N」架構，將多項業務分拆成較獨立的集團，為日後引入外部資本或分拆上市保留彈性。今次重組則在實際操作上走向另一個方向：公司不再單純追求各業務自主發展，而是圍繞 AI 這條技術及商業鏈重新整合資源。

阿里巴巴原先的雲智能集團上市計劃，其後因美國出口限制令先進晶片供應前景變得不明朗而取消。今次把雲端和晶片業務重新合併，也反映出公司更重視整體 AI 能力，而非短期內把各個部門個別估值或分拆。

AI 動能已經有多強？

阿里巴巴最新一季總收入為人民幣 2,689.5 億元（約 396.4 億美元），按年上升 9%，高於分析師預期的 386.3 億美元。要留意的是，386.3 億美元是集團總收入預測，並非雲業務收入預測。

與此同時，阿里雲最新一季的外部收入按年增長 45%，AI 相關產品收入則連續第 12 季錄得三位數增長。 市場較早前常引用的 40% 外部雲收入增長，實際上是上一個已公布季度的數字；當時阿里雲表示，AI 相關產品佔外部收入約 30%。

Qwen 的市場分發亦為阿里巴巴提供了潛在變現基礎。該系列模型在六個月內的全球下載量已超過 30 億次，累積了相當大的開發者採用及使用規模。

此外，有報道指阿里巴巴計劃要求下一代 Qwen 模型的大型商業用戶分享部分收入，意味著 Qwen 可能由單純的開放模型分發，逐步轉向「免費加增值服務」或特許權費模式。不過，具體條款及分成比例當時仍未落實。

增長背後的代價：盈利短期受壓

AI 布局並非沒有成本。阿里巴巴一季資本開支據報達人民幣 677 億元，主要用於 AI 基礎設施等投資；同期經調整 EBITDA 按年下跌 30%。

雖然雲業務收入增長加快，雲業務 EBITDA 亦按年大幅上升，但集團整體仍要承受重投資帶來的盈利壓力。這正是今次重組最重要的投資者訊號：阿里巴巴願意接受短期利潤下跌，換取企業雲端用量、AI 服務、消費者訂閱，以及日後可能出現的 Qwen 商業分成收入。

因此，今次不是一次單純的行政改組，而是阿里巴巴把公司未來增長核心由傳統電商，進一步推向 AI 模型、雲計算、晶片和應用產品的整合商業模式。成效最終仍要看 AI 需求能否持續，以及龐大的基建投資能否在未來轉化為穩定、可重複的收入。