60日限期告吹：特朗普政府對伊朗由「快 deal」轉向長期施壓

換句話說，外交不再是快速撤出戰事的工具，而變成經濟施壓和軍事威懾的延伸。

到底有沒有談判？華府與德黑蘭各有版本

美伊外交狀態之所以混亂，其中一個原因是不同官員公開說法互相矛盾。特朗普早前曾表示，華府與德黑蘭已經展開討論，但伊朗否認有直接談判。

其後，有報道指特朗普的女婿兼特使Jared Kushner傳達出談判或訊息交換仍在繼續；但特朗普再度表示，美伊之間沒有正在進行、亦沒有排期中的「談話或對話」。 伊朗官員同樣否認存在具實質內容的直接外交進程，並稱目前主要是透過中間人傳遞訊息。

在伊朗的說法中，霍爾木茲海峽要重開，前提是美國解除對伊朗港口的限制、制裁及軍事威脅。 美國則拒絕任何可能讓德黑蘭控制船隻進入波斯灣的安排。

霍爾木茲海峽：同一條水道，兩套現實

特朗普聲稱美國已「完全控制」霍爾木茲海峽，並表示海峽目前開放運作；伊朗則堅稱水道仍然關閉，而航運報道亦形容通航實際上受到嚴重限制，甚至近乎停頓。

這不只是字眼之爭。對能源市場而言，船隻能否安全、穩定及大規模通過，才是真正關鍵。伊朗官員已警告，如果臨時協議未能落實，伊朗可能由防守轉為「全面進攻」姿態；華府則繼續保留海上封鎖及進一步軍事打擊的可能性。

因此，所謂「海峽已開」與「海峽仍關閉」可以同時成為兩國官方敘事，但對航運公司、保險商及能源交易者而言，不確定性本身已足以造成衝擊。

阿聯酋中止對伊貿易，為何會令壓力再升級？

阿聯酋宣布暫停所有與伊朗的經濟、商業及金融交易，理由是指伊朗發射彈道導彈；伊朗則否認負責。

阿聯酋長期是受制裁伊朗的重要商業及金融轉口渠道。若相關聯繫被切斷，伊朗取得進口物資、付款服務、硬通貨及再出口貿易的能力，可能進一步受限。 在伊朗本身已面對嚴重通脹及食品價格上升的情況下，外部渠道收窄，可能令經濟壓力更直接傳導至民眾生活，並加劇國內政治壓力。

不過，導彈事件的責任目前仍是雙方互相指責，不能視為已獲各方確認的事實。可以確定的是，阿聯酋的決定令伊朗原本已經緊張的對外經濟空間進一步收縮。

為何這個僵局被形容為「不穩定的長期狀態」？

這種局面之所以可以拖延，僅僅是因為雙方都尚未願意作出關鍵讓步，而不是因為它穩定。美國可以繼續收緊經濟壓力，並保留再次空襲或其他軍事行動的選項；伊朗則可以維持海上干擾、導彈威脅及有限度升級。

華府似乎相信時間站在自己一邊，認為制裁及經濟困境會逐步削弱伊朗的談判位置。但對伊朗而言，拖延亦可以用來維持對霍爾木茲海峽的影響力，並向美國及區內國家展示升級能力。

所以，這是一種「可以維持，但不能放心」的臨時平衡。它未必立即演變成全面戰爭，卻令新一輪衝突比穩定停火更容易發生。戰事目前已持續約24星期，遠遠超出特朗普原先預計的4至5星期。

市場開始當危機會拖幾個月，而非幾日

霍爾木茲海峽危機對全球市場的影響，已不再只是短暫的突發溢價。投資者逐漸以「供應受阻可能持續多星期甚至數月」的情境定價，布蘭特原油一度升至每桶91美元，並在約90美元水平徘徊。

能源價格高企會加重全球通脹風險，亦可能限制央行放寬貨幣政策的空間。戰事升級、油價上升，以及美國財政和發債供應憂慮，共同推動美國30年期國債孳息率升至5.327%，創2007年以來最高水平。

對亞洲市場而言，能源、航運及通脹成本上升，會增加全球製造業的經營壓力。市場對霍爾木茲海峽短期內重開的信心下降，亦拖累晶片製造商及其他股票市場，當中包括對半導體周期較敏感的亞洲股份。

目前最值得留意的，不是60日限期是否已經「失敗」這個政治標籤，而是美伊雙方是否仍有意願把軍事與經濟壓力重新轉化為真正的外交談判。只要這個轉折未出現，霍爾木茲海峽就會繼續同時牽動戰場、能源價格及全球金融市場。