亞洲股市點解突然大跌？晶片股拋售、高美債息率同油價齊齊施壓

亞洲股市周三（8月19日）開市急跌，華爾街前一晚的半導體沽售潮蔓延至區內科技股較多的市場。跌勢以南韓最嚴重，晶片股拖累 Kospi 大幅下挫；日本市場亦受到科技股壓力。今次跌市唔只係單一板塊調整，投資者同時重新評估高估值AI及半導體股份，並面對美國債券孳息率上升、油價上揚及地緣政治不明朗等因素。

南韓晶片股成為跌市重心

MSCI亞太股票基準指數跌逾1%，但南韓跌幅遠遠跑輸大市。Kospi 開市一度跌近6%，三星電子及SK海力士均跌約7%；此前一項市場密切關注的美國半導體指數亦下挫5%。

晶片股跌幅集中，反映區內股市對全球AI投資周期的依賴有幾高。日本日經225開市後一度跌近3%，科技及半導體相關股份繼續受壓。

同時，Nasdaq 100 期貨亦指向下行，顯示AI相關科技股的弱勢未必會隨上一個美國交易日結束而完結。

華爾街跌市先定調

亞洲跌市緊接美國股市一個較差的交易日。8月18日，Nasdaq 跌1.33%，標普500指數跌0.69%。美國30年期國債孳息率曾升至5.3371%，創2007年以來最高水平；布蘭特原油則收報每桶91.02美元，創7月24日以來最高收市價。

對增長型股份而言，呢個組合特別不利。債券孳息率上升，會提高折現未來盈利時所使用的折現率，令投資者目前願意為多年後先實現的盈利支付的價格下降。對估值較高、主要依賴長期增長預期的科技公司，影響尤其明顯。

點解高息率會打擊AI交易？

債券市場波動亦令市場重新審視大型科技公司龐大的數據中心及AI基建計劃成本。如果借貸成本長期維持高位，投資者可能要求企業提供更清晰證據，證明相關投資可以帶來足夠回報。

所以，今次拋售唔係單純針對某一間晶片公司。投資者正重新思考：目前偏高的半導體估值，以及AI相關開支規模，是否真係可以由未來盈利增長合理支持。

油價與地緣政治再加一重壓力

原油價格上升帶來另一個市場憂慮。油價越貴，通脹風險可能越高，投資者亦更難相信利率會迅速回落。在美國聯儲局政策取向仍然欠缺清晰前瞻指引之際，利率維持限制性水平的風險，對高估值及其他風險資產尤其不利。

油市焦慮亦同美伊就霍爾木茲海峽的僵局，以及中東地區緊張局勢有關。只要市場擔心能源經霍爾木茲海峽運輸受阻，就可能推高供應中斷、通脹及全球借貸成本的預期，進一步令股市氣氛轉趨防守。

市場敘事中亦流傳有關阿聯酋遭遇導彈事件的報道，但現有資料未能獨立證實該項具體消息。因此，較穩妥的解讀是，整體地緣政治及石油供應風險確認對市場造成壓力；至於該宗個別指控，則不應視為已獲證實的市場驅動因素。

並非所有亞洲市場都一樣下跌

跌勢最集中於半導體及AI科技股比重較高的市場。南韓因此明顯跑輸區內基準指數，日本亦受到同一輪科技股沽售壓力影響。現有報道顯示，印尼股市及香港市場相對例外，反映今次並非所有亞洲股市同步以相同幅度下跌。

總括而言，三股力量互相疊加：華爾街帶動的半導體估值重估、美國國債孳息率上升令長久期增長股吸引力下降，以及受地緣政治不明朗牽動的油價上升。三者合力，令原本集中於晶片板塊的調整，演變成亞洲股市更廣泛的避險式下跌。