霍爾木茲海峽風險升溫，海灣至中國超級油輪租金飆至每日51萬美元

霍爾木茲海峽再次成為能源航運的「樽頸位」——受限的不只是船隻，還有願意承擔風險的運力。美伊脆弱停火破裂、商船遇襲重臨之後，出口商仍要把波斯灣原油運往亞洲買家，但不少船東不願派船穿越這條高風險水道。供求錯配之下，中東海灣至中國的超大型原油輪（VLCC）基準收益在8月18日升至每日約 51萬美元，創約兩個月新高。

51萬美元每日，實際代表甚麼？

市場關注的基準航線，是中東海灣至中國的VLCC航線。VLCC是用來運載原油的超級油輪，一艘大約可載 200萬桶原油。8月10日，這條航線的租船成本已逼近 每日50萬美元，基準價創6月以來新高。

近日亦出現多宗異常昂貴的個別租船交易：

• 南韓 Sinokor Group 臨時租出旗下其中一艘船，從波斯灣內一個港口裝載原油、運往亞洲；交易價高企，並推動整體基準價顯著上升。
• VLCC 「Mongolia Prosperity」 據報將在一個未具名的波斯灣港口裝油，前往東亞，整個航程租金達 3,100萬美元。
• 今年3月衝突升溫時，中東至中國VLCC基準價亦曾突破 每日40萬美元，反映這輪波動並非首次出現。

要留意，這些數字並非完全屬於同一種計算方式。每日基準價是市場評估的船舶收益水平；個別租船成交價則可能涉及特定船隻、貨物、航程，以及不同的風險條款。不過，在成交稀疏的市場，一宗特別高價的交易，足以影響下一次基準評估。

停火破裂，為何會令船愈來愈難找？

停火期間，部分船舶運力一度重返市場，但改善十分短暫。協議失效、襲擊加劇後，船東重新面對船隻受損、延誤、航線限制，以及營運環境突然轉變等風險。報道指，霍爾木茲海峽的船流量跌至 6艘，相比10日平均約 11艘。

關鍵在於，市場需要的並不是全球所有VLCC，而是當中一小批船東、船員、保險商及租船方都願意接受經過高風險航道的船隻。較熟悉區內操作、或者較願意承擔風險的船東，便能要求更高補償；其他船隻則可能暫停接單或改道。

於是形成典型的運力擠壓：

1. 出口商需要船隻，把海灣原油運出市場。
2. 保安風險令部分船隊退出或延遲投入。
3. 租船方爭相搶購剩餘可用船隻。
4. 船東將稀缺性及額外風險反映在租金上。

戰爭保險令航程成本更難預算

戰爭風險保險為運費震盪再加一層不確定性。據報道引用的保險經紀指，美伊6月停火後，船舶保險費曾由船身價值約 5%降至2%；但這不代表市場已穩定回復正常。