換句話說，今次不是一場「停火完結、談判自然恢復」的簡單交接，而是由脆弱停頓轉成無限期僵局。外交、海上安全同能源市場，已經互相扣連；一項用來維持船隻通行的臨時安排，暫時未有更穩固的制度取代。

外交少了一道煞車掣

美國總統特朗普表示，華府無意延長臨時框架，亦不接受按當時討論中的條件繼續停火。 伊朗方面則認為，霍爾木茲海峽的安全通行不能同更廣泛的政治爭議分開處理，並表示美伊談判尚未重新開始。

在沒有共同接受的安排下，雙方如何處理違規、避免海上事故升級，變得更加不清晰。早前提出的方案亦反映雙方分歧有多深：伊朗希望對部分航線擁有控制權或影響力；美國則反對任何需要事先批准、收取通行費，或以其他方式限制航行的安排。

阿曼的角色因此變得格外敏感。德黑蘭正同阿曼商討可能的臨時航運安排，但特朗普亦威脅，如果阿曼阻礙美國在海峽問題上的行動，可能會面對攻擊。 即使威脅最終沒有演變成軍事行動，亦可能削弱這個原本有機會維持溝通的地區中間人渠道。

商船仍然直接暴露於風險之下

停火限期尚未到，海上風險已經浮面。英國海事貿易行動辦公室（UKMTO）表示，一艘貨船離開海峽時被不明投射物擊中，機房受損，並有一名船員受傷。

船流量亦大幅下跌。據報道引述Kpler數據，最近一個星期六只有5艘船通過霍爾木茲海峽，前一個週末則有31艘。 這代表航運運作受到嚴重干擾，但現有資料未能證明海峽已被正式、全面封鎖。

對船東、貨運公司及商品交易商來說，最棘手的不只是襲擊本身，而是「唔知下一步會點」。船隻可能遇到攻擊、攔截、延誤，或者要等候安全通行保證；保險公司亦要重新計算戰爭風險保費，市場則要評估臨時限制會否變成長期中斷。

油市開始押注危機可能拖長

油輪遇襲、外交停滯，以及霍爾木茲海峽航運受限，令原油價格承受上行壓力。布蘭特期油8月14日收報每桶88.52美元；其後市場報道指，受到封鎖及航運中斷憂慮影響，價格在89美元附近或以上交易。

路透社8月18日分析指，油市的表現愈來愈似在接受一個可能令人不安的新常態：中東能源供應受阻，未必只是短暫衝擊。 對市場而言，真正關鍵的並不是停火在幾多號完結，而是船隻何時可以安全恢復正常航行。

如果航運中斷持續，燃料、運費及保險成本都可能上升，進一步影響高耗能工業、石化業，以及依賴進口能源的經濟體。不過，對通脹及經濟增長的最終影響仍未能確定，關鍵取決於僵局維持多久、庫存有幾多、其他供應路線能否補位，以及商業船流能否逐步回復。

風險已經超越美伊雙邊爭拗

這場危機牽涉的已經不止美國和伊朗。海灣國家面對壓力，阿曼的調停角色受到威脅，而來自多個國家的商船亦暴露於這條戰略水道的事故風險之中。任何一次商船遇襲、海軍攔截、封鎖嘗試，甚至地區代理人武裝行動，都可能觸發新一輪升級。

短期而言，較可能見到的不是一份穩定和平協議，而是持續波動及危機管理。要重開談判，至少需要一套可信、可執行的海上通行安排，讓雙方同意通行規則，並重新建立政治溝通渠道。在此之前，停火期滿代表外交空間收窄，航運變得更難預測，而油市亦會對霍爾木茲海峽周邊每一宗事故更加敏感。

換句話說，今次不是一場「停火完結、談判自然恢復」的簡單交接，而是由脆弱停頓轉成無限期僵局。外交、海上安全同能源市場，已經互相扣連；一項用來維持船隻通行的臨時安排，暫時未有更穩固的制度取代。

外交少了一道煞車掣

美國總統特朗普表示，華府無意延長臨時框架，亦不接受按當時討論中的條件繼續停火。 伊朗方面則認為，霍爾木茲海峽的安全通行不能同更廣泛的政治爭議分開處理，並表示美伊談判尚未重新開始。

在沒有共同接受的安排下，雙方如何處理違規、避免海上事故升級，變得更加不清晰。早前提出的方案亦反映雙方分歧有多深：伊朗希望對部分航線擁有控制權或影響力；美國則反對任何需要事先批准、收取通行費，或以其他方式限制航行的安排。

阿曼的角色因此變得格外敏感。德黑蘭正同阿曼商討可能的臨時航運安排，但特朗普亦威脅，如果阿曼阻礙美國在海峽問題上的行動，可能會面對攻擊。 即使威脅最終沒有演變成軍事行動，亦可能削弱這個原本有機會維持溝通的地區中間人渠道。

商船仍然直接暴露於風險之下

停火限期尚未到，海上風險已經浮面。英國海事貿易行動辦公室（UKMTO）表示，一艘貨船離開海峽時被不明投射物擊中，機房受損，並有一名船員受傷。

船流量亦大幅下跌。據報道引述Kpler數據，最近一個星期六只有5艘船通過霍爾木茲海峽，前一個週末則有31艘。 這代表航運運作受到嚴重干擾，但現有資料未能證明海峽已被正式、全面封鎖。

對船東、貨運公司及商品交易商來說，最棘手的不只是襲擊本身，而是「唔知下一步會點」。船隻可能遇到攻擊、攔截、延誤，或者要等候安全通行保證；保險公司亦要重新計算戰爭風險保費，市場則要評估臨時限制會否變成長期中斷。

油市開始押注危機可能拖長

油輪遇襲、外交停滯，以及霍爾木茲海峽航運受限，令原油價格承受上行壓力。布蘭特期油8月14日收報每桶88.52美元；其後市場報道指，受到封鎖及航運中斷憂慮影響，價格在89美元附近或以上交易。

路透社8月18日分析指，油市的表現愈來愈似在接受一個可能令人不安的新常態：中東能源供應受阻，未必只是短暫衝擊。 對市場而言，真正關鍵的並不是停火在幾多號完結，而是船隻何時可以安全恢復正常航行。

如果航運中斷持續，燃料、運費及保險成本都可能上升，進一步影響高耗能工業、石化業，以及依賴進口能源的經濟體。不過，對通脹及經濟增長的最終影響仍未能確定，關鍵取決於僵局維持多久、庫存有幾多、其他供應路線能否補位，以及商業船流能否逐步回復。

風險已經超越美伊雙邊爭拗

這場危機牽涉的已經不止美國和伊朗。海灣國家面對壓力，阿曼的調停角色受到威脅，而來自多個國家的商船亦暴露於這條戰略水道的事故風險之中。任何一次商船遇襲、海軍攔截、封鎖嘗試，甚至地區代理人武裝行動，都可能觸發新一輪升級。

短期而言，較可能見到的不是一份穩定和平協議，而是持續波動及危機管理。要重開談判，至少需要一套可信、可執行的海上通行安排，讓雙方同意通行規則，並重新建立政治溝通渠道。在此之前，停火期滿代表外交空間收窄，航運變得更難預測，而油市亦會對霍爾木茲海峽周邊每一宗事故更加敏感。