AI晶片需求帶挈，台積電亞利桑那廠躍居海外盈利王

半導體廠初期通常要先承受龐大建設、設備、工程及試產成本。當產能利用率提高，固定成本就可以攤薄到更多晶圓上；如果產品組合又集中喺較先進、每片晶圓價值較高嘅製程，盈利改善速度自然會更加明顯。亞利桑那今次嘅表現，正正係需求強勁加上產能爬坡同步發生嘅結果。

點解第二季盈利反而按季跌？

亞利桑那第二季盈利為新台幣172.59億元，較第一季約新台幣188.07億元按季下跌8.2%。

關鍵唔似係需求突然轉差，而係折舊開始增加。隨住更多生產設備及產能投入使用，相關資產要正式計提折舊；喺新廠仍然處於爬坡階段時，折舊會先增加，但產量、良率及利用率未必即時同步成熟，所以短期盈利可能受到擠壓。

另外，第一季亞利桑那業務嘅報告盈利包括約新台幣169億元投資收益。呢筆非經常性或未必每季重現嘅收益，令上半年子公司賬面盈利唔可以直接當成晶圓廠本身嘅純營運盈利，亦唔適合作為未來每季盈利嘅簡單基準。

盈利可以持續，但未必複製上半年升幅

亞利桑那盈利短期仍有幾個支持因素：

• 4nm產能利用率繼續提升；
• AI及HPC需求維持強勁；
• 先進製程產品佔比提高；
• 美國客戶希望喺本土取得較穩定嘅先進晶片供應。

但另一方面，美國新廠嘅建設及營運成本較高，仲要面對設備折舊、人工及啟動成本。台積電已經預期，海外擴產初期可能令公司整體毛利率被攤薄約2至3個百分點；而2nm初期爬坡亦可能對毛利率構成額外壓力。

所以，講亞利桑那盈利「可持續」，比較準確嘅意思係：佢有機會長期成為具戰略價值及經濟價值嘅先進製程基地；但就唔代表2026年上半年新台幣360.66億元，或者662.8%按年增幅，可以直接當成往後每期嘅常態。

3nm、2nm擴產：收入潛力更高，成本風險亦更大

亞利桑那下一步係由現有4nm，推進至預計2027年量產嘅3nm，再到約2028年前後嘅2nm產能。

製程越先進，每片晶圓嘅收入潛力通常越高，亦有助亞利桑那繼續服務最重視先進晶片嘅美國客戶。不過，每一次製程轉換都要重新經歷良率學習、設備折舊及啟動費用，盈利走勢可能會出現波動，而唔係一條平滑向上嘅直線。

台積電再追加1000億美元投資後，亞利桑那及美國整體計劃投資額增至2650億美元，進一步擴大先進製程及相關封裝布局。 呢個決定一方面反映台積電對AI晶片需求及亞利桑那營運進度有信心；另一方面亦意味住未來要由更大嘅資本基礎賺取足夠回報。

結論：亞利桑那已經跑出，但仍未到「穩態」

亞利桑那能夠登上海外盈利榜首，主要係因為AI帶動嘅高需求，配合4nm產能成功爬坡，終於抵銷新廠初期嘅成本劣勢。當產能利用率提高，固定成本攤薄，盈利自然大幅跳升。

不過，第一季投資收益、第二季折舊增加，以及未來3nm、2nm擴產，都提醒投資者：亞利桑那嘅長期方向可能仍然向好，但2026年上半年嘅盈利水平及增長速度，未必係一個可以直線延伸嘅穩定基準。