SpaceX Q2 2026業績：收入大升92%創紀錄 惟巨額AI投資令股價上市後插水

SpaceX上市以嚟首份業績報告，可以話係一個「雙面故事」：一方面係破紀錄嘅收入增長，主要由衞星網絡業務主導；另一方面，由於公司押重注喺人工智能基建，嚇到投資者雞飛狗走，觸發股價大跌。以下係重點數字同背後嘅故事。

第二季（2026年Q2）關鍵財務數據

SpaceX喺2026年6月上市後，喺7月30日止嘅季度交出首份成績表，整體業績遠超分析師預期，但公司嘅使錢計劃先至係市場焦點 。

指標	Q2 2026 結果	與預期比較 / 按年變動
收入	78.1億美元	按年升92%；遠超預期嘅約69億美元
淨虧損	5.41億美元（每股虧損0.09美元）	較2025年Q2嘅10億美元虧損大幅收窄；每股虧損0.09美元，預期為0.26美元
經營虧損	1.43億美元	較去年同期顯著改善
經調整EBITDA	35億美元	按年升191%，遠高於去年同期嘅12億美元
資本開支	184億美元	遠超預期，主要嚟自AI基建投入

收入增長嘅推動力

SpaceX收入飆升92%，並唔係靠火箭發射業務咁簡單。呢間公司愈嚟愈似一間連線服務同政府合約嘅巨頭。

• Starlink用戶數量翻倍至1,200萬，令連線業務成為最主要嘅盈利引擎 。
• Starshield政府合約：SpaceX獲得超過60億美元嘅美國政府多年合約，用嚟發展軍用版Starlink 。
• 企業及政府業務動力持續，成為收入增長嘅關鍵 。

SpaceX喺上市前嘅招股書已經披露，Starlink呢個衞星網絡業務先至係公司財政上嘅「大水喉」，而唔係火箭生意 。

虧損同AI大轉向

雖然營運表現強勁，但SpaceX喺通用會計準則（GAAP）之下仍然未能錄得盈利（淨虧損5.41億美元），主要原因係公司大舉轉向AI基建 。

• 單季資本開支高達184億美元，遠超分析師預期。呢筆錢主要用嚟興建AI數據中心，仲包括將數據中心搬上太空嘅野心 。有分析指出，當中約158.3億美元係用於AI運算 。
• 2026年上半年用於AI基建嘅相關開支飆升至230億美元，遠高於2025年上半嘅33億美元 。
• 呢筆天價AI投資嚇怕咗投資者。即使收入比預期多近10億美元，股價响盤後交易仍然跌咗大約8% 。
• 到咗2026年8月中，股價報140美元，低過IPO開盤價150美元，同首日高位161美元相比跌咗唔少 。

市場嘅憂慮在於，季度資本開支184億美元嘅速度係咪可持續，會唔會推遲整體嘅盈利時間表，即使核心嘅Starlink同火箭發射業務已經產生強勁現金流 。

IPO：史上最大規模

SpaceX喺2026年6月12日於納斯達克上市，股票代號為 SPCX 。

• 集資750億美元，以每股135美元發行5.556億股——係史上最大規模IPO，打破沙特阿美2019年嘅紀錄 。
• 首日表現：股價開報150美元，收市接近161美元，市值突破2.1萬億美元，成為美國第六大市值公司 。
• Elon Musk帳面成為全球首位萬億富豪，佢持有大約一半公司股份 。
• 馬斯克保留82%投票權，而30%股份預留畀散戶認購 。

IPO後股價表現

自首日強勢表現後，股價一直反覆向下。

• 首日（6月12日）： 大升19%，收報約161美元 。
• 上市後高位： 股價曾經短暫見過176.52美元（首日），其後喺6月中更升至225.64美元 。
• 業績後急插： 8月4日公布Q2業績後，股價跌超過12%，低過IPO價格，收報約125美元 。
• 8月中股價： 截至8月14日，收報140.00美元，低過開盤價150美元，距離高位好遠 。
• 市值蒸發： 自6月中高位計，市值已經蒸發超過1萬億美元 。

最大嘅陰霾就係投資者擔心公司喺AI上嘅巨額資本開支計劃 。