Norse Atlantic 急搵新租客！PIA 同 Biman 有意租 6 部 787，印度 IndiGo 嗌停之後嘅救亡大計

Norse Atlantic Airways 正同巴基斯坦國際航空（Pakistan International Airlines，PIA）同孟加拉航空（Biman Bangladesh Airlines）積極傾緊租出 Boeing 787 夢幻客機，知情人士透露咗呢個消息 。傾緊嘅範圍包括最多六架飛機，對於呢間挪威廉航嚟講，呢個時間點非常關鍵，事關印度 IndiGo 啱啱終止咗一個大型 damp-lease 協議，而 Norse 自己亦同時喺度探討賣盤或者合併嘅可能性 。

同 PIA 同 Biman Bangladesh 嘅傾約進度

同 PIA 同 Biman Bangladesh Airlines 嘅討論涵蓋幾種唔同嘅租機方案 ：

• 乾租（Dry Lease） — Norse 只提供飛機，所有機組人員、保養同保險都由租機方負責 。
• ACMI（飛機、機組、保養、保險）租約 — 又叫 damp lease 或者濕租，Norse 提供飛機、機師同保養，租機方就提供機艙服務員同賣飛 。

Norse 已確認，喺 IndiGo 嘅飛機歸還之後，公司正同「幾間航空公司」傾緊 ACMI 嘅機會 。至於同 PIA 同 Biman 傾約嘅具體條款仲未公布，但嗰六架 787 正正就係之前租俾 IndiGo 嗰批 。

IndiGo 點解終止同 Norse 嘅 Damp-Lease 協議？

背景： 2025 年初，印度最大航空公司 IndiGo 開始咗史上第一次長途廣體機營運，向 Norse Atlantic 濕租咗六架 Boeing 787-9 。根據 damp-lease 協議，IndiGo 負責機艙服務員同賣飛，Norse 就提供飛機同駕駛艙機組 。呢個安排原本係一個過渡方案，等 IndiGo 自己訂嘅 Airbus A350-900 喺 2027 年開始交付之前，可以試行長途航線 。

終止協議： 2026 年 7 月 31 號，IndiGo 宣布由 2026 年 10 月 25 號開始停止所有廣體機營運，並喺 10 月 31 號正式結束同 Norse 嘅 damp-lease 協議 。IndiGo 之前已經歸還咗一架 787，因為取消咗曼徹斯特航線；其餘五架會喺 11 月 1 號之前交還 。

IndiGo 提出嘅原因：

• 「營運環境充滿挑戰」，主要係因為中東地區持續嘅地緣政治緊張局勢 。
• 營運成本大幅上升，尤其係噴射燃油價格 。
• 空域限制影響咗航線嘅可行性 。

喺過渡計劃之下，IndiGo 嘅孟買至阿姆斯特丹航線會轉用自家嘅 Airbus A321XLR 營運，而倫敦希斯路服務就會暫停，直至 IndiGo 自己嘅 A350 到貨為止 。IndiGo 重申咗長遠嘅長途發展策略冇變，只係覺得喺目前情況下，呢個 damp-lease 過渡方案唔划算 。

PIA 同 Biman Bangladesh 嘅戰略意圖

巴基斯坦國際航空（PIA） 近年經歷咗財政危機同局部私有化嘅努力，而家正積極重建國際航線網絡。如果可以向 Norse 租到 787，PIA 就可以唔使大筆資本開支就增加長途運力，尤其係通往歐洲同英國嘅航線，呢啲正係 PIA 一直想恢復嘅服務 。PIA 另外仲喺度向 Boeing 施壓，希望加快交付最少五架原本計劃購買嘅 16 架新 787 夢幻客機，首批預計喺 2027 年上半年交付 。如果可以向 Norse 租機，就可以填補到貨前嘅運力缺口。

孟加拉航空（Biman Bangladesh Airlines） 嘅長途機隊有缺口，之前已經表示過想擴充 787 機隊。向 Norse 租機係一個快靚正嘅方法，唔使等幾年先有訂購新機 。

兩間航空公司都需要增加廣體機運力，但同時面對資金限制，所以租機比買機更實際可行 。

Norse Atlantic 嘅財政壓力同重組

Norse Atlantic 嘅核心商業模式——全 Boeing 787 機隊、低成本、長途跨大西洋航線——自成立以嚟一直好難達到可持續嘅盈利能力。

財政表現：

• 2026 年第一季收入按年增長 66%，達到 1.603 億美元，但 EBITDAR 得 580 萬美元（比 2025 年第一季嘅 1500 萬美元下跌 61%），而公司自己網絡嘅 EBITDAR 仲係負數，蝕咗 1000 萬美元 。
• 2025 年全年 EBITDAR 係正數，有 5650 萬美元，收入 7.34 億美元，但從未錄得過年度純利 。
• 現金儲備仍然好低，營運現金流因為營運資金變動同季節性高活動量而受壓 。
• CEO Bjorn Tore Larsen 2025 年底承認，公司全年唔可能達到純利，原因係核心跨大西洋航線「競爭激烈」、負面營運事件同成本通脹 。

主要困難：

• 中東戰爭令噴射燃油價格急升，對 Norse 嘅成本結構造成重大打擊 。
• 關鍵時期跨大西洋需求疲弱，公司要削減往美國嘅運力大約 44% 。
• 失去 IndiGo 嘅 ACMI 合約，由 2026 年 11 月開始會冇咗一個重要嘅收入來源——六架 787 要搵新出路 。

重組同策略檢討：

• Norse 已經啟動咗正式嘅策略檢討，可能會賣盤、合併或者建立長期合作伙伴關係，由 JPMorgan Chase 做顧問 。
• 公司實際上係一邊同 PIA 同 Biman 傾租機約，一邊同時進行賣盤程序，想將多咗出嚟嘅飛機搵出路，同時亦搵公司買家或者合作伙伴 。
• 2026 年 4 月，Norse 宣布咗一個有全額包銷嘅供股計劃，集資 1.1 億美元嚟增強財務靈活性，同時仲有 7000 萬美元嘅過渡貸款 。公司亦推出咗一個成本削減計劃，目標係節省大約 5000 萬美元 。

IndiGo 歸還五架 787 之後，Norse 喺資產配置上有多啲彈性去開展新嘅 ACMI 機會，呢個對短期現金流好關鍵 。Norse 亦計劃喺 2026/27 年冬季，將部分歸還嘅飛機用返喺自己網絡入面嘅盈利航線，例如由歐洲飛奧蘭多同紐約嘅服務 。

前景

Norse Atlantic 嘅生死取決於究竟可唔可以為閒置嘅 787 搵到新租約——同 PIA 同 Biman Bangladesh 嘅談判係目前最成熟嘅選項——或者搵到買家或者合併對象 。低成本長途嘅商業模式已經證明咗對燃油價格波動同地緣政治衝擊極度脆弱，而 IndiGo 嘅退出等於斬斷咗一條重要嘅財政命脈 。未來幾個月將會決定呢間航空公司嘅命運。