新興市場股市本週爆升 AI芯片股帶動、通脹降溫、風險未散

新興市場股市本週爆升 AI芯片股帶動、通脹降溫、風險未散

新興市場股市呢個星期衝上一個月高位，主要靠南韓同台灣嘅AI芯片股強力反彈，加上美國通脹數據降溫，令市場對聯儲局9月加息嘅預期急降。MSCI新興市場指數星期四再升0.8%，創一個月新高。以下逐一拆解升市成因同未爆嘅計時炸彈。

AI熱潮返嚟（最大嘅引擎）

全球資金再次撲向AI概念股，南韓Kospi指數10日內飆升超過22%，正式進入技術性牛市。三星電子同SK海力士係火車頭，台積電就帶動台灣股市反彈。

7月底重磅科技股交出亮麗業績，話畀市場知AI投資繼續燒錢唔停手，反轉咗7月嗰輪急跌。不過呢浪升勢好集中喺AI硬件股——記憶晶片同半導體——令新興市場股市比以前更加受科技股情緒左右。

美國通脹降溫 聯儲局加息預期急降

7月CPI報告星期三出爐，整體通脹按年升3.4%（6月係3.5%），核心CPI放緩至2.5%。汽油價格連續兩個月下跌，幫咗唔少。

交易員將9月加息嘅機率由一星期前嘅55%大幅降低至大約40%。市場而家預計聯儲局9月會維持利率不變。加息預期降溫令美元受壓，資金更願意流入新興市場，因為呢類資產通常喺美國暫停加息週期時最受惠。

亞洲領頭羊：南韓同台灣

南韓：Kospi指數今年以來累升約90%，係2026年全球表現最好嘅主要股市。8月初外資一度撤走62億美元，但到咗週中AI情緒好轉，資金即刻倒流。

台灣：台灣股市上週錄得17億美元外資流入，結束連續六星期嘅走資潮。全球投資者覺得台灣盈利前景比南韓穩定，所以比較睇好台灣。MSCI EM Asia IT指數7月底單日飆升超過13%，係17年以嚟最大單日升幅。

貨幣同股市互相推升

南韓圜升到10個月高位，因為出口商將美元收入兌換成本地貨幣，反過來又帶動股市資金流入。韓圜一個月內升值約8.8%，係全球金融危機以嚟最大升幅。台幣都跟住升，受AI科技股持續需求支持。

投資者10個月以嚟首次轉為看好韓圜，同時削減其他亞洲貨幣嘅淡倉，因為油價回落紓緩咗進口通脹嘅憂慮。不過呢種貨幣同股市互相推升嘅循環好脆弱：一旦中東局勢升溫或者美元轉強，資金流向可以即刻掉頭。

未爆嘅炸彈：油價同中東局勢

油價仍然係最大威脅。霍爾木茲海峽仍然受到嚴重干擾，美國能源信息署預計至少到8月航運都會受限制，部分中東產油國可能要等到2027年底先可以完全恢復產量。

布蘭特期油呢個星期初升過一星期高位，因為美國同伊朗嘅和談停滯咗。伊朗堅持，除非美國滿足佢嘅條件，否則霍爾木茲海峽唔會重開。

油價上升對於亞洲大部分進口石油嘅新興經濟體嚟講就好似加稅，推高通脹、令中央銀行難做。星期二新興市場資產就曾經下跌，結束咗貨幣連續四日嘅升勢，就係因為美伊和談希望降溫，油價升返、風險情緒轉差。

前景充滿變數

股市波動極度劇烈。Kospi喺7月31日創紀錄咁單日飆升17.9%之後，第二日即刻跌5.1%。AI概念股可以因為任何一個科技股業績失望或者地緣政治消息而大上大落。

聯儲局未收手。核心PCE（聯儲局最睇重嘅通脹指標）仍然超過3%，分析員提醒一次CPI數據靚仔並唔代表加息週期已經完結。

油價同中東局勢帶來不對稱嘅下行風險。如果霍爾木茲海峽情況進一步惡化，布蘭特期油可能重返100美元，屆時新興市場貨幣同股市會一齊受壓。

呢浪升勢好窄——只係集中在幾隻巨型芯片股。市場資金仲未擴散到其他板塊，如果AI情緒冷卻，新興市場指數好易出現獲利回吐。

總結：今個星期嘅急升係一次強勁但脆弱嘅AI反彈，加上美國通脹數據降溫做咗催化劑。看好嘅理由係AI投資持續同聯儲局保持耐性。但睇淡嘅風險——中東局勢推高油價、聯儲局再轉鷹、或者AI業績令人失望——一樣咁真實。