下調主因

• Codelco – 智利國營礦業巨頭持續面對營運困難和礦石品位下降問題
• BHP的Escondida和Spence礦場 – 產量表現疲弱
• 結構性限制 – 多個礦場品位下降、維護停產、項目投產進度緩慢，以及營運瓶頸

2026年下半年有望部分復甦

Cochilco預計，2026年下半年產量將出現部分反彈，主要受以下礦場改善帶動：

• El Teniente（Codelco） – 礦場改善
• Rajo Inca（Codelco） – 項目進展
• Quebrada Blanca（Teck） – 營運更趨穩定
• Mantoverde（Capstone Copper） – 恢復正常營運
• Collahuasi – 持續貢獻

委員會強調，復甦仍有待實現，前景仍存在不確定性。

2027年產量預測：555萬公噸

Cochilco預計智利2027年銅產量為555萬噸，隨著新項目和營運改善逐步見效，加上比較基數較低，產量有望反彈。

銅價預測：2026年上調，2027年維持

• 2026年均價：Cochilco上調預測至每磅5.95美元，高於5月預測的5.55美元，主因是全球供應緊張、需求強勁，以及銅價接近歷史高位。
• 2027年均價：維持在每磅5.10美元。

更新發布時，紐約期銅價格已升至每磅6美元以上。

全球銅需求

Cochilco預計2026年全球精煉銅需求為2,780萬噸（增長1.5%），2027年進一步增至2,880萬噸（增長2.3%）。中國佔全球消費近58%。

美國對精煉銅進口關稅的影響

白宮已根據《貿易擴展法》第232條（國家安全授權）對銅產品實施關稅：

• 2025年8月1日起：對半製成銅產品及衍生品徵收50%關稅。
• 2026年4月6日起：對完全或幾乎完全由銅製成的產品（包括精煉銅）徵收50%關稅。
• 2026年6月修訂：調整關稅制度，措施將維持至2027年12月31日。
• 商務部長曾建議在2027年及2028年分別對精煉銅實施15%及30%的分階段普遍關稅，但目前仍維持50%的統一稅率。

關稅透過限制進口為美國銅價帶來上行壓力，有助支撐Cochilco的較高銅價預測，但同時為智利出口商和全球精煉銅貿易帶來不確定性。

下調主因

• Codelco – 智利國營礦業巨頭持續面對營運困難和礦石品位下降問題
• BHP的Escondida和Spence礦場 – 產量表現疲弱
• 結構性限制 – 多個礦場品位下降、維護停產、項目投產進度緩慢，以及營運瓶頸

2026年下半年有望部分復甦

Cochilco預計，2026年下半年產量將出現部分反彈，主要受以下礦場改善帶動：

• El Teniente（Codelco） – 礦場改善
• Rajo Inca（Codelco） – 項目進展
• Quebrada Blanca（Teck） – 營運更趨穩定
• Mantoverde（Capstone Copper） – 恢復正常營運
• Collahuasi – 持續貢獻

委員會強調，復甦仍有待實現，前景仍存在不確定性。

2027年產量預測：555萬公噸

Cochilco預計智利2027年銅產量為555萬噸，隨著新項目和營運改善逐步見效，加上比較基數較低，產量有望反彈。

銅價預測：2026年上調，2027年維持

• 2026年均價：Cochilco上調預測至每磅5.95美元，高於5月預測的5.55美元，主因是全球供應緊張、需求強勁，以及銅價接近歷史高位。
• 2027年均價：維持在每磅5.10美元。

更新發布時，紐約期銅價格已升至每磅6美元以上。

全球銅需求

Cochilco預計2026年全球精煉銅需求為2,780萬噸（增長1.5%），2027年進一步增至2,880萬噸（增長2.3%）。中國佔全球消費近58%。

美國對精煉銅進口關稅的影響

白宮已根據《貿易擴展法》第232條（國家安全授權）對銅產品實施關稅：

• 2025年8月1日起：對半製成銅產品及衍生品徵收50%關稅。
• 2026年4月6日起：對完全或幾乎完全由銅製成的產品（包括精煉銅）徵收50%關稅。
• 2026年6月修訂：調整關稅制度，措施將維持至2027年12月31日。
• 商務部長曾建議在2027年及2028年分別對精煉銅實施15%及30%的分階段普遍關稅，但目前仍維持50%的統一稅率。

關稅透過限制進口為美國銅價帶來上行壓力，有助支撐Cochilco的較高銅價預測，但同時為智利出口商和全球精煉銅貿易帶來不確定性。