通脹數據溫和、油價急升、中東局勢緊張，8月中環球股市、債市、匯市、金市如何互相拉扯？

8月中全球金融市場出現一場「兩面夾擊」嘅局面：一面係美國本土通脹數據溫和，為聯儲局按兵不動提供理據；另一面係霍爾木茲海峽危機令油價急升，重新點燃通脹憂慮，令市場陷入拉鋸。

通脹數據：7月CPI同PPI偏軟，但油價推高預期

• 7月CPI（8月12日公布）：整體CPI按月僅升0.1%，按年升3.4%，完全符合預期。核心CPI（剔除食品同能源）按月升0.2%，按年升2.5%，係市場普遍預期嘅溫和數字。
• 7月PPI（8月13日公布）：生產物價指數持平（0.0%），商品價格跌0.7%，服務微升0.2%，顯示生產層面冇乜價格壓力。
• 通脹預期：雖然7月數據唔差，但油價急升推高咗10年期盈虧平衡通脹率。到8月12日，呢個比率已經升到反映市場擔心霍爾木茲海峽中斷會令整體通脹升溫。

聯儲局政策同加息機率：9月會議變「擲毫」

• 聯儲局立場：主席Kevin Warsh喺7月29日FOMC會議維持利率不變，冇畀到好明確嘅未來路向，要市場自己睇數據。大行普遍預期聯儲局今年餘下時間都會按兵不動。
• 9月FOMC機率：到8月中，CME FedWatch顯示9月加息機率大約45-50%，維持不變機率約50-55%，基本上係五五波。呢個同8月初好唔同，當時弱過預期嘅就業報告短暫將維持不變嘅機率推高到約60%。
• 全年展望：CME 8月利率回報指出，市場只係預期今年再加一次息，比7月FOMC前預計嘅兩次少咗。

環球股市同MSCI世界指數：波動中溫和上升

• MSCI世界指數：8月12日收報5,008.52，13日升至5,034.04（+0.51%），14日微跌至約5,027.99（-0.12%），5日累升1.20%，年初至今升13.63%。
• 更廣泛嘅ACWI指數：MSCI所有國家世界指數（ACWI）8月初約1,149.5。環球股市受惠於溫和嘅CPI數據，但油價帶動嘅通脹憂慮同聯儲局不確定性限制咗升幅。
• 華爾街：標普500指數8月5日約7,718點，之後隨通脹同地緣政治消息來回震盪，最後因伊朗協議前景不明而輕微低收。

美元指數：從兩個月低位反彈

• DXY：8月初因為美國數據偏軟而跌到兩個月低位。之後隨油價上升同CPI公布前輕微回升，8月10至11日喺96.06-96.16水平。美元輕微向好，反映中東不確定性同聯儲局鷹派預期重燃嘅避險需求。

國債孳息率：油價同供應壓力推高

• 10年期國債孳息率：到8月12日急升至4.72%，係2023年底以來最高，主要因為盈虧平衡通脹預期急升同油價飆升。8月10至11日期間大約4.658-4.697%。孳息率上升對股市，尤其係增長股，構成壓力。

黃金：避險需求支撐高位

• 金價：8月10至11日喺每盎司4,412-4,447美元區間上落，維持喺高位，作為對抗地緣政治風險同霍爾木茲危機帶嚟嘅通脹不確定性嘅對沖工具。金價強勢部分被美元上升所抵消。

布蘭特期油同美伊緊張局勢：最大嘅市場驅動因素

• 霍爾木茲海峽危機係跨資產市場最大嘅單一驅動因素。伊朗持續封鎖海峽，未見協議。
• 8月10日，由於伊朗堅持美國要滿足多項要求，油價急升5%。布蘭特期油8月11日收報88.91美元，創一星期新高。到8月12日，布蘭特期油約88.22美元，一星期累升11%。
• 當和平希望出現（8月3日），油價下跌、股市上升；當談判停滯（8月10-11日），油價飆升、華爾街回落，清楚顯示兩者嘅反向關係。

基金資金流向：審慎但正面嘅股票流入

特定EPFR每週基金流量數據喺可用資料中冇詳細記錄。不過，根據市場敘述，全球股票基金喺8月12日溫和CPI公布後可能錄得適度淨流入，因為數據降低咗聯儲局進取加息嘅機會。不過，呢啲流入受油價急升同持續嘅地緣政治風險溢價所限制，令部分資金留喺黃金、現金同能源股，而唔係廣泛嘅股票倉位。

互動總結

2026年8月中嘅宏觀環境係一場「兩邊角力」：本土通脹溫和（CPI +0.1%，PPI 0.0%）支持聯儲局維持不變；相反，外部石油供應衝擊（布蘭特期油一星期升11%，逼近89美元）重新點燃通脹預期，推高10年期債息至4.70%以上，令美元受追捧，同時令聯儲局加息機率變成五五波。環球股市受惠於溫和CPI而輕微上升，但難以大幅反彈，因為債息上升同地緣政治不確定性限制咗風險胃納。黃金則喺高位徘徊，成為對抗通脹同地緣政治風險嘅雙重對沖工具。