AI神童基金爆煲記：450億美元資產一個月內化為烏有，Jane Street 150億美元虧損震撼華爾街

2026年7月，華爾街發生咗一次現代史上最驚人嘅對沖基金爆煲事件。Leopold Aschenbrenner嘅AI主題基金Situational Awareness，資產管理規模一度高達450億美元，但喺一個月內，因為高槓桿炒AI股觸發追繳保證金，被迫賤賣所有公開持股俾Citadel嘅Ken Griffin，基金最終只係得返大約100億美元。

呢次災難級嘅爆煲，仲拖累咗華爾街交易巨頭Jane Street——佢哋因為投資呢隻基金同直接持有AI初創股份，7月蝕咗150億美元。不過，由於Jane Street上半年業績好到癲，呢筆損失未至於動搖根基。以下係完整故事，睇下呢隻基金點樣由神壇跌落凡間，以及佢揭示咗AI股炒作嘅槓桿陷阱。

AI投資神童嘅崛起

Leopold Aschenbrenner，一個廿歲出頭、前OpenAI研究員，喺2024年創立Situational Awareness基金，個名係嚟自佢一篇關於通用人工智能嘅爆紅文章。佢嘅投資理念好簡單：未來十年，AI會係驅動全球市場回報嘅主要動力。佢集中投資AI相關嘅上市公司股票——例如晶片製造商SK Hynix、數據中心基礎設施供應商CoreWeave，同能源股——以及私募AI初創公司，例如Anthropic。

呢個策略一出就大獲成功。到2026年7月初，Situational Awareness已經累積咗大約450億美元資產，投資者包括摩根大通、高盛、美國銀行，同埋Stripe嘅聯合創辦人Patrick同John Collison呢啲億萬富豪。呢隻基金喺2026年頭六個月回報高達439%，將幾億美元變成幾百億。喺高峰期，Aschenbrenner俾人捧為「AI嘅諾斯特拉達姆斯」。但係，表面風光背後，呢隻基金用咗高達4倍嘅槓桿，即係借大錢去放大佢嘅AI賭注。

爆煲：五星期內350億美元化為烏有

AI股嘅好景喺2026年7月突然逆轉。全球半導體同AI相關股票因為市場開始質疑企業喺AI上嘅巨額開支係咪可持續，引發咗一次歷史性嘅動能逆轉。對於Situational Awareness嚟講，呢次逆轉帶嚟嘅係災難性後果。

• 連環追繳保證金：由於槓桿高達4倍，AI股票即使只係溫和下跌，都足以令基金嘅抵押品唔夠。美國銀行等主要經紀商要求追加現金，迫使Aschenbrenner喺最差嘅時機斬倉。

• 被迫賤賣俾Citadel：Aschenbrenner喺一次紓困交易中，將Situational Awareness幾乎所有嘅公開股票持倉——包括SK Hynix同CoreWeave——以低於市價嘅價格賣俾Citadel嘅Ken Griffin。CNBC報道，呢批賣出嘅投資組合大約值160億美元。

• 資產大縮水：資產管理規模由7月初嘅大約450億美元，暴跌至大約100億美元——即係一個月內冇咗大約350億美元。

• Anthropic持股交易告吹：基金亦取消咗一筆出售35億美元Anthropic股份嘅交易，保留住呢批珍貴嘅私募AI持股。

• 致投資者信：Aschenbrenner喺一封俾路透社取得嘅信中寫道：「我哋令你哋失望啦今個月」，並承諾「會從呢次經驗中學到必要嘅教訓」。儘管7月蝕咗67%，呢隻基金全年仍然係大約升咗80%，足以睇到之前嘅回報有幾瘋狂。

Jane Street嘅150億美元損失

華爾街交易巨頭Jane Street，作為Situational Awareness嘅主要投資者之一，因為喺呢隻基金同直接持有嘅AI初創項目嘅風險敞口，喺7月錄得150億美元嘅虧損。彭博社報道，部分虧損亦源於與中國市場相關嘅錯誤期權持倉。

不過，呢150億美元虧損係一個罕見而且嚴重嘅單月損失，但係喺2026年上半年破紀錄嘅強勁業績之後出現嘅。關鍵數據如下：

• 2026年第一季破紀錄：Jane Street喺第一季錄得161億美元嘅交易收入同103億美元嘅淨利潤，比去年同期翻咗超過一倍。
• 全年至今表現強韌：截至7月，呢間公司全年至今嘅交易收入仍然超過400億美元，根據路透社消息。
• 2025年創紀錄：2025年，Jane Street以396億美元嘅淨交易收入創下華爾街紀錄，超越咗摩根大通同其他投資銀行。

因此，7月嘅損失雖然數字上好大，但係可以被全年仍然強勁嘅業績所吸納。Jane Street截至7月嘅400億美元以上交易收入，意味住呢筆150億美元嘅虧損只係一個重大但並非致命嘅打擊。

2026年7月嘅對沖基金業界

AI股災損害咗整個對沖基金行業嘅表現，但係冇任何其他基金嘅損失能夠接近Situational Awareness嘅規模：

• 全球對沖基金：根據摩根大通嘅報告，全球對沖基金因為科技股平倉潮，7月損失咗大約3%嘅利潤，但係全年至今仍然升緊大約8%。

• 亞洲對沖基金：亞洲基金嘅傷勢更加嚴重。高盛嘅主要經紀數據顯示，亞洲嘅長短倉股票基金7月平均跌18.6%，正在邁向有紀錄以嚟最差嘅單月表現。Hel Ved Capital Management、E20 Capital、Valliance Asset Management同WT Asset Management呢啲基金都錄得雙位數跌幅。

• 其他受害者：Whale Rock Capital Management嘅旗艦科技基金7月跌21.7%。AI主題對沖基金VARA跌44%。Balyasny同Verition呢啲多策略基金都錄得唔細嘅損失。

• 極端例子：Situational Awareness嘅67%單月虧損同350億美元資產蒸發，係冇其他基金可以比擬嘅。如果唔計Aschenbrenner呢隻基金，科技主題對沖基金7月平均只係跌10.2%，但呢個數字更加凸顯咗Situational Awareness嘅爆煲有幾極端。

關鍵教訓：AI股炒作嘅槓桿陷阱

Situational Awareness嘅爆煲係一個教科書級別嘅案例，說明咗當槓桿遇上過度集中嘅單一主題賭注時，會發生咩事：

• 過度槓桿放大跌幅：高達4倍嘅槓桿意味住，基金嘅持倉只要跌25%，就已經可以蝕晒所有本金。當AI股票從近期高位回落30-78%，基金根本冇任何迴旋空間。
• 集中持股放大風險：Situational Awareness幾乎全部資金都押注喺一個主題：AI基礎設施同晶片股。當呢個主題逆轉時，冇任何對沖或分散投資可以抵銷衝擊。
• 主要經紀商先保護自己：美國銀行、高盛同摩根大通呢啲主要經紀商，迅速要求追加現金，加速咗強制斬倉，令基金冇機會等待市場反彈。

Aschenbrenner嘅基金睇啱咗AI嘅長線故事，但係錯在時機同風險管理。呢次教訓話俾投資者聽：睇啱冇用，如果你嘅倉位規模同槓桿係錯嘅話。