VARA Broker-Dealer 牌照：監管基礎

新牌照係 Deribit 原有 VASP Exchange 牌照（編號 VL/23/12/002）之上新增嘅 Broker-Dealer 許可，Deribit 自 2024 年 11 月起已持有該 VASP 牌照。此前 Deribit 雖已提供現貨交易，但無法接入 Coinbase 嘅訂單簿。Broker-Dealer 身份令 Deribit 可作為合規中介，直接連結客戶同 Coinbase Exchange 嘅中央流動性。

牌照發出前不足一星期，VARA 正式公佈杜拜首套全面衍生品監管框架。VARA Exchange Services Rulebook 2.1 版本（2026 年 3 月 31 日發布，8 月 9 日強化）確定期貨、期權、差價合約及永續合約嘅約束規則。框架限制零售槓桿最高 5 倍、初始保證金至少 20%，機構槓桿上限則由各 VASP 自行設定。Deribit 與 OKX、幣安及 Crypto.com 同屬 VARA 試點計劃下最早持有有限衍生品牌照嘅四間交易所。

現貨訂單路由至 Coinbase Exchange

新牌照生效後，Deribit 平台上大部分現貨訂單會傳送至 Coinbase Exchange 執行。Deribit 繼續面向客戶，保留其衍生品生態；Coinbase Exchange 則提供底層訂單簿、更深流動性、更窄買賣差價，以及數百種 Coinbase 上市資產。經升級現貨功能買入嘅資產，亦可按監管批准用作 Deribit 衍生品持倉嘅抵押品。升級現貨產品適用於零售、合資格及機構客戶。

部分代幣除外：BUIDL、USYC 及 USDE 等特定代幣唔經路由，繼續喺 Deribit 自身基建上交易。

2026 年 9 月 9 日：Coinbase International Exchange 遷移

Coinbase 於 2026 年 8 月 4 日宣佈，所有 Coinbase International Exchange（CIE）機構客戶嘅帳戶、結餘及持倉將於 2026 年 9 月 9 日遷移至 Deribit。今次遷移會將 Coinbase 全球衍生品業務整合到一個由 Deribit 及新一代撮合引擎 Starbase 驅動嘅單一平台。

遷移時間表及細節：

• 退出截止日： 唔想被遷移嘅機構客戶必須喺 2026 年 8 月 28 日 前平倉及關閉 CIE 帳戶。
• 唯讀存取： 由 2026 年 8 月 31 日 起，Deribit 子帳戶會以唯讀模式開放，方便機構驗證存取、產生新 API 金鑰及確認即市映射。
• 遷移日： 交易暫停約 30 分鐘。所有未成交訂單會被取消，持倉按交易所標記價格結算。結算後，持倉會透過配對遷移交易以相同參考價格喺 Deribit 上重組。
• API 變更： CIE 現有 API 金鑰唔會轉移至 Deribit。CIE API 端點喺 9 月 9 日後停止支援交易，但歷史數據仍可存取約 12 個月。新交易網關為 drb.coinbase.com。
• 零售客戶： 經 Coinbase App 或網站（包括 Coinbase Advanced）交易永續合約嘅零售客戶毋須任何操作，帳戶、持倉、子帳戶及設定全部自動過渡。

遷移完成後，Deribit 將成為 Coinbase 全球衍生品業務嘅統一交易場所。

逾 125 種新永續合約

整合計劃包括新增超過 125 種永續合約，涵蓋股票、商品及實物資產代幣（例如 SpaceX）。Coinbase 技術遷移指南確認產品映射：現有 {BASE}-PERP-INTX 永續合約將轉換為 {BASE}_USDC-PERPETUAL 格式。新期權及日期期貨產品亦會同步推出。

更廣泛策略：統一保證金及風險管理

Coinbase 嘅策略係將機構衍生品基建整合到 Deribit 單一平台。透過將現貨訂單路由至 Coinbase Exchange，並將衍生品統一歸入 Deribit，Coinbase 旨在為客戶提供單一場所處理現貨及衍生品交易，實現統一保證金及風險管理，全部受 VARA 監管。

Coinbase 高級總監兼國際衍生品主管 Luuk Strijers 表示：「呢個牌照標誌 Coinbase 收購正式開始直接為客戶創造價值。將現貨訂單路由至 Coinbase Exchange，我哋正將 Deribit 客戶熟悉且信賴嘅平台，與 Coinbase 嘅流動性及廣度結合。」

CFTC 背景：美國監管開綠燈

海外整合得以推行，關鍵在於美國監管突破。2026 年 5 月 29 日，CFTC 發出無異議函（編號 26-17）及相關行動，將若干加密永續合約歸類為外國期貨而非掉期。呢項分類容許 Coinbase Financial Markets（持牌期貨佣金商）將美國客戶訂單經 Coinbase Bermuda 路由至 Deribit。同日，CFTC 亦批准 KalshiEX 嘅比特幣永續合約以期貨形式上市，係美國監管機構首次批准永續衍生產品。

關鍵日期一覽

VARA Broker-Dealer 牌照：監管基礎

新牌照係 Deribit 原有 VASP Exchange 牌照（編號 VL/23/12/002）之上新增嘅 Broker-Dealer 許可，Deribit 自 2024 年 11 月起已持有該 VASP 牌照。此前 Deribit 雖已提供現貨交易，但無法接入 Coinbase 嘅訂單簿。Broker-Dealer 身份令 Deribit 可作為合規中介，直接連結客戶同 Coinbase Exchange 嘅中央流動性。

牌照發出前不足一星期，VARA 正式公佈杜拜首套全面衍生品監管框架。VARA Exchange Services Rulebook 2.1 版本（2026 年 3 月 31 日發布，8 月 9 日強化）確定期貨、期權、差價合約及永續合約嘅約束規則。框架限制零售槓桿最高 5 倍、初始保證金至少 20%，機構槓桿上限則由各 VASP 自行設定。Deribit 與 OKX、幣安及 Crypto.com 同屬 VARA 試點計劃下最早持有有限衍生品牌照嘅四間交易所。

現貨訂單路由至 Coinbase Exchange

新牌照生效後，Deribit 平台上大部分現貨訂單會傳送至 Coinbase Exchange 執行。Deribit 繼續面向客戶，保留其衍生品生態；Coinbase Exchange 則提供底層訂單簿、更深流動性、更窄買賣差價，以及數百種 Coinbase 上市資產。經升級現貨功能買入嘅資產，亦可按監管批准用作 Deribit 衍生品持倉嘅抵押品。升級現貨產品適用於零售、合資格及機構客戶。

部分代幣除外：BUIDL、USYC 及 USDE 等特定代幣唔經路由，繼續喺 Deribit 自身基建上交易。

2026 年 9 月 9 日：Coinbase International Exchange 遷移

Coinbase 於 2026 年 8 月 4 日宣佈，所有 Coinbase International Exchange（CIE）機構客戶嘅帳戶、結餘及持倉將於 2026 年 9 月 9 日遷移至 Deribit。今次遷移會將 Coinbase 全球衍生品業務整合到一個由 Deribit 及新一代撮合引擎 Starbase 驅動嘅單一平台。

遷移時間表及細節：

• 退出截止日： 唔想被遷移嘅機構客戶必須喺 2026 年 8 月 28 日 前平倉及關閉 CIE 帳戶。
• 唯讀存取： 由 2026 年 8 月 31 日 起，Deribit 子帳戶會以唯讀模式開放，方便機構驗證存取、產生新 API 金鑰及確認即市映射。
• 遷移日： 交易暫停約 30 分鐘。所有未成交訂單會被取消，持倉按交易所標記價格結算。結算後，持倉會透過配對遷移交易以相同參考價格喺 Deribit 上重組。
• API 變更： CIE 現有 API 金鑰唔會轉移至 Deribit。CIE API 端點喺 9 月 9 日後停止支援交易，但歷史數據仍可存取約 12 個月。新交易網關為 drb.coinbase.com。
• 零售客戶： 經 Coinbase App 或網站（包括 Coinbase Advanced）交易永續合約嘅零售客戶毋須任何操作，帳戶、持倉、子帳戶及設定全部自動過渡。

遷移完成後，Deribit 將成為 Coinbase 全球衍生品業務嘅統一交易場所。

逾 125 種新永續合約

整合計劃包括新增超過 125 種永續合約，涵蓋股票、商品及實物資產代幣（例如 SpaceX）。Coinbase 技術遷移指南確認產品映射：現有 {BASE}-PERP-INTX 永續合約將轉換為 {BASE}_USDC-PERPETUAL 格式。新期權及日期期貨產品亦會同步推出。

更廣泛策略：統一保證金及風險管理

Coinbase 嘅策略係將機構衍生品基建整合到 Deribit 單一平台。透過將現貨訂單路由至 Coinbase Exchange，並將衍生品統一歸入 Deribit，Coinbase 旨在為客戶提供單一場所處理現貨及衍生品交易，實現統一保證金及風險管理，全部受 VARA 監管。

Coinbase 高級總監兼國際衍生品主管 Luuk Strijers 表示：「呢個牌照標誌 Coinbase 收購正式開始直接為客戶創造價值。將現貨訂單路由至 Coinbase Exchange，我哋正將 Deribit 客戶熟悉且信賴嘅平台，與 Coinbase 嘅流動性及廣度結合。」

CFTC 背景：美國監管開綠燈

海外整合得以推行，關鍵在於美國監管突破。2026 年 5 月 29 日，CFTC 發出無異議函（編號 26-17）及相關行動，將若干加密永續合約歸類為外國期貨而非掉期。呢項分類容許 Coinbase Financial Markets（持牌期貨佣金商）將美國客戶訂單經 Coinbase Bermuda 路由至 Deribit。同日，CFTC 亦批准 KalshiEX 嘅比特幣永續合約以期貨形式上市，係美國監管機構首次批准永續衍生產品。

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