上市公司狂質押ETH賺息 以太坊研究員反建議「燒到零」 一場價值百億的角力

三單事件喺短時間內接連發生，帶出一个核心矛盾：上市公司正以歷史性速度湧入以太坊質押市場，同一時間以太坊研究員就提出一個機制，打算喺大約一半ETH被質押之後，將啲獎勵全部清零。

SharpLink 2億美元Lido質押（2026年8月13日）

納斯達克上市公司SharpLink（SBET），全球最大嘅企業ETH持有者之一，宣布將2億美元嘅ETH透過Lido——最大嘅流動性質押協議——進行質押 。公司會收到wstETH（ wrapped staked ETH），並將持倉交由Anchorage Digital託管，咁樣既可以賺取staking回報，又保留咗喺超過100個DeFi協議入面嘅流動性 。呢次係SharpLink第二次大規模嘅ETH質押部署，顯示上市公司越來越將staking回報當做核心庫房策略 。

Bitmine質押ETH突破500萬枚（2026年8月10日）

喺紐約證券交易所上市嘅Bitmine Immersion Technologies（BMNR），喺一份監管文件中披露，截至2026年8月9日，佢哋已經質押咗5,067,309枚ETH——按大約1,928美元嘅價格計算，價值約98億美元 。Bitmine而家總共持有581萬枚ETH（佔ETH總流通量嘅4.8%），正逐步逼近佢哋所講嘅「5%鍊金術」目標，即係擁有所有ETH嘅5% 。公司透過自家嘅MAVAN基礎設施同質押合作夥伴進行質押 。

EIP-8361：漸進式發行銷毀——質押率達50%時獎勵歸零

2026年8月4日，以太坊基金會研究員Justin Drake同另外五位共同作者提交咗EIP-8361（「漸進式發行銷毀」），一份草案建議，會隨住總質押比率上升，逐步銷毀越來越多嘅驗證者獎勵 。根據呢個計劃：

• 當大約6,025萬枚ETH（約目前供應量嘅50%）被質押時，獎勵會歸零 。
• 機制會從每一次驗證者職責中扣除一個遞增嘅部分，並銷毀啲ETH，而唔係發放出去 。
• 建議設有一個18個月嘅過渡期，等改變可以平穩進行 。
• 按照現行獎勵曲線，目前質押水平下嘅staking年化收益率估計會跌到大約1.1% 。

核心矛盾

力量	方向
上市公司staking需求（SharpLink、Bitmine等）	急速上升——數十億美元嘅企業ETH正被質押以獲取回報
EIP-8361提案	回報天花板——一旦質押量達到供應量50%，共識層發行就會完全消失
含義	機構staking採用越成功，反而可能越早觸發EIP-8361所訂立嘅回報壓縮門檻

EIP-8361已經引起相當大嘅反對聲音。Aave創辦人Stani Kulechov公開反對呢個提案，警告話咁做會削弱以太坊嘅安全預算，並且懲罰質押者 。提案目前仍然係草案狀態，要喺社區入面經過一場充滿爭議嘅辯論，先會有任何實施時間表 。

底線係： 上市公司正押注幾十億美元喺ETH staking回報上面，偏偏以太坊嘅核心研究員就提出要封頂同消滅呢啲回報。如果EIP-8361（或者類似機制）最終通過，當初吸引SharpLink同Bitmine嘅staking年化收益率就會面對結構性壓縮，可能會迫使大型持有者更加依賴流動性質押衍生品（好似wstETH）嚟獲取DeFi回報，而唔係靠原生發行獎勵。