**純利（歸屬股東）**達到4.792億美元，按年爆升超過三倍 。市場原先預測純利大約2.53億至2.83億美元，實際數字幾乎係最高預測嘅一倍 。

**每股盈利（EPS）**報0.06美元，遠高過分析師共識嘅0.034至0.037美元 。

毛利率大幅改善至25.3%，比起上季嘅20.1%同去年同期嘅20.4%都有明顯進步，仲高過公司自己嘅指引範圍（20%至22%）。

產能利用率接近滿載。中芯喺呢季出貨290萬塊8吋等效晶圓，按季升14%，同時對最搶手嘅生產線加價 。

增長動力：AI溢出效應加定價威力

SMIC呢次業績爆發，唔係因為做到最尖端嘅AI加速器（嗰啲係台積電同三星嘅地盤），而係食正咗AI基建浪潮帶嚟嘅溢出需求：

• AI需求「滴落」到成熟製程：SMIC做嘅係支持AI基礎設施嘅周邊晶片——電源管理IC、工業自動化控制器、汽車電子、網絡通訊元件。隨住AI伺服器集群同數據中心不斷擴張，呢類晶片需求大幅飆升 。
• 加價能力顯現：產能緊張、工廠接近爆滿，SMIC順勢提高最搶手生產線嘅晶圓價格。平均售價按季升5.7%，直接帶動收入同利潤 。
• 接近滿載運作：全球成熟製程產能緊張，推高咗開工率，固定成本攤薄效應顯現 。
• 客戶搶貨囤貨：供應鏈持續唔穩定，客戶紛紛提前落單、增加庫存，進一步推高訂單量 。

下半年展望：管理層樂觀睇好

SMIC管理層喺業績電話會議上表現相當樂觀，指引顯示增長勢頭會持續：

• 第三季指引：預期收入按季增長2%至4%，毛利率進一步改善至26%至28% 。呢個信號顯示加價同產能利用率嘅優勢會持續。
• AI需求持續性：管理層明確話AI相關需求會繼續支撐訂單，而且對AI帶動嘅需求前景睇得好遠 。
• 產能向AI同邏輯傾斜：中芯正重新分配產能去最緊張嘅市場，尤其係AI運算用嘅邏輯電路。整體月產能由第一季嘅107.8萬塊晶圓增加到109.7萬塊 。
• 國產替代順風：喺美國出口限制下，中國嘅晶片設計公司轉向本地代工，SMIC成為最大受惠者，訂單同議價能力都顯著增強 。

地緣政治背景：美國限制變相「保護傘」

SMIC正正處於中美晶片戰嘅風眼，今次業績爆發同貿易戰密不可分：

• 美國限制嘅範圍：自2022年10月起，美國逐步限制中國獲取先進運算同半導體製造設備 。2024年12月，商務部工業與安全局（BIS）進一步將24類半導體製造設備同3類軟件工具納入管制 。美國國會研究服務處（CRS）報告指出，自2018年起美國政策目標係「限制中國獲取先進晶片嘅技術同生產能力，以及限制其獲取相關運算同AI應用」。
• 對SMIC嘅雙重影響：呢啲管制令SMIC無法取得極紫外光（EUV）光刻機，技術上限被鎖死。但同一時間，管制反而創造咗一個「被保護嘅內需市場」——中國晶片設計公司別無選擇，只能幫襯SMIC，直接推高訂單同加價空間 。
• 2026年持續收緊：壓力只會更大。2026年4月，跨黨派美國國會議員提出《MATCH法案》，進一步限制晶片製造設備出口到中國，目標包括ASML等公司 。商務部亦下令設備公司停止向中國第二大晶圓廠華虹半導體出貨，擔心其可能生產先進運算晶片 。
• 一體兩面：對SMIC嚟講，限制嘅長遠影響係限制技術發展天花板上限，但中短期就反而創造咗更大嘅內需、更強嘅定價能力，同埋北京加速晶片自主嘅政策推動——全部都係SMIC目前收入同利潤爆升嘅催化劑。

**純利（歸屬股東）**達到4.792億美元，按年爆升超過三倍 。市場原先預測純利大約2.53億至2.83億美元，實際數字幾乎係最高預測嘅一倍 。

**每股盈利（EPS）**報0.06美元，遠高過分析師共識嘅0.034至0.037美元 。

毛利率大幅改善至25.3%，比起上季嘅20.1%同去年同期嘅20.4%都有明顯進步，仲高過公司自己嘅指引範圍（20%至22%）。

產能利用率接近滿載。中芯喺呢季出貨290萬塊8吋等效晶圓，按季升14%，同時對最搶手嘅生產線加價 。

增長動力：AI溢出效應加定價威力

SMIC呢次業績爆發，唔係因為做到最尖端嘅AI加速器（嗰啲係台積電同三星嘅地盤），而係食正咗AI基建浪潮帶嚟嘅溢出需求：

• AI需求「滴落」到成熟製程：SMIC做嘅係支持AI基礎設施嘅周邊晶片——電源管理IC、工業自動化控制器、汽車電子、網絡通訊元件。隨住AI伺服器集群同數據中心不斷擴張，呢類晶片需求大幅飆升 。
• 加價能力顯現：產能緊張、工廠接近爆滿，SMIC順勢提高最搶手生產線嘅晶圓價格。平均售價按季升5.7%，直接帶動收入同利潤 。
• 接近滿載運作：全球成熟製程產能緊張，推高咗開工率，固定成本攤薄效應顯現 。
• 客戶搶貨囤貨：供應鏈持續唔穩定，客戶紛紛提前落單、增加庫存，進一步推高訂單量 。

下半年展望：管理層樂觀睇好

SMIC管理層喺業績電話會議上表現相當樂觀，指引顯示增長勢頭會持續：

• 第三季指引：預期收入按季增長2%至4%，毛利率進一步改善至26%至28% 。呢個信號顯示加價同產能利用率嘅優勢會持續。
• AI需求持續性：管理層明確話AI相關需求會繼續支撐訂單，而且對AI帶動嘅需求前景睇得好遠 。
• 產能向AI同邏輯傾斜：中芯正重新分配產能去最緊張嘅市場，尤其係AI運算用嘅邏輯電路。整體月產能由第一季嘅107.8萬塊晶圓增加到109.7萬塊 。
• 國產替代順風：喺美國出口限制下，中國嘅晶片設計公司轉向本地代工，SMIC成為最大受惠者，訂單同議價能力都顯著增強 。

地緣政治背景：美國限制變相「保護傘」

SMIC正正處於中美晶片戰嘅風眼，今次業績爆發同貿易戰密不可分：

• 美國限制嘅範圍：自2022年10月起，美國逐步限制中國獲取先進運算同半導體製造設備 。2024年12月，商務部工業與安全局（BIS）進一步將24類半導體製造設備同3類軟件工具納入管制 。美國國會研究服務處（CRS）報告指出，自2018年起美國政策目標係「限制中國獲取先進晶片嘅技術同生產能力，以及限制其獲取相關運算同AI應用」。
• 對SMIC嘅雙重影響：呢啲管制令SMIC無法取得極紫外光（EUV）光刻機，技術上限被鎖死。但同一時間，管制反而創造咗一個「被保護嘅內需市場」——中國晶片設計公司別無選擇，只能幫襯SMIC，直接推高訂單同加價空間 。
• 2026年持續收緊：壓力只會更大。2026年4月，跨黨派美國國會議員提出《MATCH法案》，進一步限制晶片製造設備出口到中國，目標包括ASML等公司 。商務部亦下令設備公司停止向中國第二大晶圓廠華虹半導體出貨，擔心其可能生產先進運算晶片 。
• 一體兩面：對SMIC嚟講，限制嘅長遠影響係限制技術發展天花板上限，但中短期就反而創造咗更大嘅內需、更強嘅定價能力，同埋北京加速晶片自主嘅政策推動——全部都係SMIC目前收入同利潤爆升嘅催化劑。