霍爾木茲海峽封鎖削減200萬噸鋁供應，鋁價創四年新高

霍爾木茲海峽自2026年2月底因美以空襲伊朗而關閉，引發全球鋁市場史上最嚴重的供應衝擊之一。約200萬噸供應從供應鏈中消失，海灣地區產能暴跌，倫敦金屬交易所(LME)鋁價一度創四年新高。

海灣冶煉廠產能受損

巴林鋁業(Alba) 於2026年3月4日宣布不可抗力，並於3月15日開始對三條冶煉線（佔其162萬噸總產能的19%）進行控制性停產。到2026年4月，這座位於中國以外全球最大的冶煉廠僅以30%的產能運作。

卡塔爾Qatalum 在拉斯拉凡液化天然氣終端遭無人機襲擊後，一度面臨全面停產風險。在卡塔爾能源公司確認天然氣供應減少後，Qatalum 穩定在大約60%的名義產能（約每年39萬噸）。

阿聯酋環球鋁業(EGA) — 阿爾塔維拉冶煉廠 於3月遭伊朗襲擊而停產。截至2026年8月12日，EGA 報告該廠僅以18%的產能運作，預計要到2027年初才能全面恢復至原有產量。EGA 正投入4億美元進行修復。其氧化鋁精煉廠產量在2026年上半年幾乎減半，降至60.2萬噸。

整體而言，海灣地區鋁產量在2026年4月跌至十多年來最低水平。損害與物流限制總共從全球供應鏈中扣除了約200萬噸的年化供應量。

全球海運氧化鋁貿易

中東冶煉廠高度依賴進口氧化鋁和鋁土礦。運載這些原材料的船隻早在2026年3月9日就開始繞過霍爾木茲海峽。Wood Mackenzie 估計，海峽關閉可能切斷中東冶煉廠高達60%的氧化鋁供應，2026年可能導致300至350萬噸的產量損失。2026年第二季度，全球海運散裝氧化鋁貿易量下降近4%，至1,040萬噸，主要原因是霍爾木茲海峽關閉干擾了主要進口國的通道。

LME鋁價走勢

鋁價從3月初的約每噸3,400美元飆升至6月2日的每噸3,855美元，創四年新高（標普全球確認年初至今高點為每噸3,854美元）。6月中旬美伊短暫達成協議導致價格急劇回落——LME現貨鋁價在6月15日跌至每噸3,418美元，三個月期貨價格跌至每噸3,380美元。到7月下旬，戰爭溢價基本消失，LME三個月期鋁價約為每噸3,170美元，大致回到衝突升級前的水平。然而，隨著霍爾木茲談判陷入僵局，價格在8月11日回升至約每噸3,337美元，自6月底以來上漲超過8%。

更廣泛的供應鏈與基本金屬壓力

霍爾木茲海峽通常每年運輸約514萬噸原鋁——約佔該地區總產量的75%及全球供應量的約9%。挪威海德魯(Norsk Hydro)在7月下旬警告，如果霍爾木茲的限制持續，全球鋁市場將面臨日益嚴重的短缺，因為原材料進口運輸持續受阻。美國鋁買方面臨更高價格，美國國內溢價因額外的232條關稅加劇供應緊張而推高至每噸6,000美元以上。聯合國報告稱，霍爾木茲中斷導致天然氣出口暴跌95%，並對鋁以外的化肥和工業產品造成嚴重連鎖影響。

外交前景

根據國際能源署(IEA)截至2026年8月12日的最新評估，霍爾木茲海峽的重新開放仍然遙遙無期，未見外交解決方案。陷入僵局的美伊談判引發了對供應長期中斷的擔憂，使市場保持緊張，並支撐了近期價格反彈至每噸3,300美元以上。