主要產油國嘅增長情況：

• 伊拉克： 按月增幅最大，產量增加每日66.5萬桶，達到約每日262萬桶。
• 沙地阿拉伯： 產量增加每日59萬桶，達到每日735萬桶。
• 科威特： 產量增加每日39.3萬桶，達到每日185萬桶；另一數據就顯示科威特7月平均日產量為197.1萬桶，比6月嘅大約165萬桶明顯上升。

呢一輪增產之所以能夠實現，係因為美國同伊朗喺2026年4月達成咗一個脆弱嘅臨時停火協議，並喺6月簽署咗諒解備忘錄（MOU）。呢個協議一度令霍爾木茲海峽短暫重開，畀海灣國家可以增加出口，收復返一啲失去嘅市場份額。

停火協議破裂，霍爾木茲海峽再次關閉

可惜呢次重開只係曇花一現。臨時停火協議大約喺6月17日開始松動，到7月初，雙方已經再次展開大規模軍事行動。停火協議崩潰嘅時間線係咁樣：

• 7月7日： 美國對伊朗發動新一輪空襲，並撤銷伊朗嘅石油銷售許可，原因係有三艘油輪喺霍爾木茲海峽遇襲。
• 7月10日： 美國總統特朗普宣布停火協議「玩完」。
• 7月12日： 伊朗宣布再次關閉霍爾木茲海峽，未經授權船隻不得通行。

到咗8月初，美國重新實施海軍封鎖，衝突仲擴大至紅海，進一步威脅全球航運路線。整個月嘅基調就係：停火一度令產量急升，但停火一崩潰，封鎖又再出現。

俄羅斯產量落后：烏克蘭無人機攻勢持續

正當海灣產油國短暫增產嘅時候，俄羅斯嘅石油業就繼續掙扎。俄羅斯7月嘅原油同凝析油產量輕微上升至每日超過900萬桶，但仍然落后OPEC+嘅配額大約每日100萬桶。OPEC嘅數據顯示，俄羅斯6月嘅減產執行率係98.7%，意味住產量比目標低咗大約每日100萬桶。

造成呢個缺口嘅主因係烏克蘭日益加劇嘅無人機攻勢。到咗7月底，英國《金融時報》報導，烏克蘭嘅襲擊已經癱瘓咗俄羅斯超過30%嘅營運煉油能力，以及超過45%嘅名義產能。呢啲攻擊令俄羅斯嘅原油加工量喺7月跌至24年新低，煉油廠每日處理量大約360萬桶，比季節性平均低大約三分之一。

呢啲破壞帶嚟連鎖效應。由於煉油廠停工，俄羅斯被迫增加原油出口，但烏克蘭嘅無人機同時攻擊油輪同出口基礎設施，包括裏海管道聯盟（CPC），令航運選項大減。IEA之前已經因為呢啲持續嘅攻擊，將俄羅斯2026年嘅產量預測下調至每日890萬桶（減少約3%）。

IEA嘅嚴峻警告：供應缺口持續惡化

霍爾木茲海峽再次被封閉，加上俄羅斯持續唔達標，令國際能源署發出嚴厲警告。8月12日，IEA預測2026年全球石油供應每日將會減少430萬桶（大約4%），第三季（7月至9月）市場會出現每日180萬桶嘅缺口。呢個數字比機構一個月前預計嘅每日370萬桶跌幅，明顯惡化咗。

一個重要嘅補充說明： IEA嘅每日430萬桶數字，係指供應同之前預期相比嘅 下跌幅度，並唔係同需求比較後嘅淨缺口。其他報告就解讀，2026年全年嘅隱含淨缺口大約係每日127萬桶，而第三季每日180萬桶嘅缺口，將會係2021年底以來最嚴重嘅季度短缺。路透喺7月底對分析師進行嘅調查就顯示，佢哋預計2026年全年平均缺口為每日150萬桶，比4月嘅預測高一倍。

OPEC+嘅回應：喺不確定中逐步增產

即使地緣政治局勢惡化，OPEC+仍然繼續佢哋逐步取消減產嘅計劃。七個OPEC+核心成員國（沙地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、哈薩克、阿爾及利亞同阿曼）同意，2026年7月嘅產量目標將連續第四個月每月增加****每日18.8萬桶。呢個係更廣泛策略嘅一部分，目標係恢復2023年4月宣布嘅每日165萬桶自願減產。

呢啲互相矛盾嘅力量影響下，布蘭特期油價格喺7月初一度回到接近戰前水平，約每桶72美元，但隨住衝突再起，油價喺7月底又再次回升。市場陷入極度不確定嘅狀態，供應情況完全取決於瞬息萬變、難以預測嘅地緣政治局勢。

主要產油國嘅增長情況：

• 伊拉克： 按月增幅最大，產量增加每日66.5萬桶，達到約每日262萬桶。
• 沙地阿拉伯： 產量增加每日59萬桶，達到每日735萬桶。
• 科威特： 產量增加每日39.3萬桶，達到每日185萬桶；另一數據就顯示科威特7月平均日產量為197.1萬桶，比6月嘅大約165萬桶明顯上升。

呢一輪增產之所以能夠實現，係因為美國同伊朗喺2026年4月達成咗一個脆弱嘅臨時停火協議，並喺6月簽署咗諒解備忘錄（MOU）。呢個協議一度令霍爾木茲海峽短暫重開，畀海灣國家可以增加出口，收復返一啲失去嘅市場份額。

停火協議破裂，霍爾木茲海峽再次關閉

可惜呢次重開只係曇花一現。臨時停火協議大約喺6月17日開始松動，到7月初，雙方已經再次展開大規模軍事行動。停火協議崩潰嘅時間線係咁樣：

• 7月7日： 美國對伊朗發動新一輪空襲，並撤銷伊朗嘅石油銷售許可，原因係有三艘油輪喺霍爾木茲海峽遇襲。
• 7月10日： 美國總統特朗普宣布停火協議「玩完」。
• 7月12日： 伊朗宣布再次關閉霍爾木茲海峽，未經授權船隻不得通行。

到咗8月初，美國重新實施海軍封鎖，衝突仲擴大至紅海，進一步威脅全球航運路線。整個月嘅基調就係：停火一度令產量急升，但停火一崩潰，封鎖又再出現。

俄羅斯產量落后：烏克蘭無人機攻勢持續

正當海灣產油國短暫增產嘅時候，俄羅斯嘅石油業就繼續掙扎。俄羅斯7月嘅原油同凝析油產量輕微上升至每日超過900萬桶，但仍然落后OPEC+嘅配額大約每日100萬桶。OPEC嘅數據顯示，俄羅斯6月嘅減產執行率係98.7%，意味住產量比目標低咗大約每日100萬桶。

造成呢個缺口嘅主因係烏克蘭日益加劇嘅無人機攻勢。到咗7月底，英國《金融時報》報導，烏克蘭嘅襲擊已經癱瘓咗俄羅斯超過30%嘅營運煉油能力，以及超過45%嘅名義產能。呢啲攻擊令俄羅斯嘅原油加工量喺7月跌至24年新低，煉油廠每日處理量大約360萬桶，比季節性平均低大約三分之一。

呢啲破壞帶嚟連鎖效應。由於煉油廠停工，俄羅斯被迫增加原油出口，但烏克蘭嘅無人機同時攻擊油輪同出口基礎設施，包括裏海管道聯盟（CPC），令航運選項大減。IEA之前已經因為呢啲持續嘅攻擊，將俄羅斯2026年嘅產量預測下調至每日890萬桶（減少約3%）。

IEA嘅嚴峻警告：供應缺口持續惡化

霍爾木茲海峽再次被封閉，加上俄羅斯持續唔達標，令國際能源署發出嚴厲警告。8月12日，IEA預測2026年全球石油供應每日將會減少430萬桶（大約4%），第三季（7月至9月）市場會出現每日180萬桶嘅缺口。呢個數字比機構一個月前預計嘅每日370萬桶跌幅，明顯惡化咗。

一個重要嘅補充說明： IEA嘅每日430萬桶數字，係指供應同之前預期相比嘅 下跌幅度，並唔係同需求比較後嘅淨缺口。其他報告就解讀，2026年全年嘅隱含淨缺口大約係每日127萬桶，而第三季每日180萬桶嘅缺口，將會係2021年底以來最嚴重嘅季度短缺。路透喺7月底對分析師進行嘅調查就顯示，佢哋預計2026年全年平均缺口為每日150萬桶，比4月嘅預測高一倍。

OPEC+嘅回應：喺不確定中逐步增產

即使地緣政治局勢惡化，OPEC+仍然繼續佢哋逐步取消減產嘅計劃。七個OPEC+核心成員國（沙地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、哈薩克、阿爾及利亞同阿曼）同意，2026年7月嘅產量目標將連續第四個月每月增加****每日18.8萬桶。呢個係更廣泛策略嘅一部分，目標係恢復2023年4月宣布嘅每日165萬桶自願減產。

呢啲互相矛盾嘅力量影響下，布蘭特期油價格喺7月初一度回到接近戰前水平，約每桶72美元，但隨住衝突再起，油價喺7月底又再次回升。市場陷入極度不確定嘅狀態，供應情況完全取決於瞬息萬變、難以預測嘅地緣政治局勢。