英國歐洲天然氣價8月中突然飆升，5大危機疊加2026冬季隨時能源荒

供應危機：卡塔爾LNG近乎冰封

卡塔爾嘅LNG出口基本上被困死。霍爾木茲海峽自美國同伊朗開戰五個月以嚟，LNG船隻幾乎無法通過，自7月16號之後就冇任何LNG油輪成功航行。卡塔爾能源公司（QatarEnergy）將對歐洲同亞洲買家嘅不可抗力（force majeure）延長至至少9月底，有消息仲話去到10月中，並取消或押後咗多批運往歐洲嘅LNG船期。Kpler預測，卡塔爾2026年全年LNG出口量可能跌穿2700萬公噸，相比2025年嘅約8000萬公噸，跌幅接近三分之二。

呢個供應缺口好難填補。歐洲同亞洲而家要爭奪市場上為數唔多嘅現貨LNG，亞洲現貨價喺7月底已經因為擔心長期供應中斷而升至四個月新高。挪威Åsgard氣田又發生非計劃停工，每日減少約600萬立方米出口，令歐洲供應雪上加霜。

儲氣量創新低：離歐盟冬季目標好遠

歐盟儲氣量喺8月中處於歷史低位，唔夠57%，遠低於五年平均嘅大約71%。正常情況下夏季要慢慢囤氣準備過冬，但因為LNG進唔到嚟，儲氣進度完全被打亂。

歐盟原定11月1號前要達到75%儲氣量目標，睇個勢都好難達標，更唔好話更穩陣嘅90%了。路透社話，而家咁高嘅天然氣價，「冇乜經濟誘因去儲氣」，意味住短缺問題可能會持續到秋天。

熱浪推高用電：燃氣發電大增

歐洲8月中遭遇「另一波」熱浪，冷氣需求量爆升，燃氣發電廠負荷大增。英國《金融時報》報道，8月12號仲有日蝕，太陽能發電量下降，進一步推高對天然氣發電嘅依賴。

呢個形成一個惡性循環：夏季用電高企消耗燃氣庫存，令冬天供暖時嘅緩衝空間更加少。

市場點解咁脆弱：五重壓力疊加

呢五個因素互相加乘：

• 霍爾木茲海峽冇重開跡象。 就算有協議框架，伊朗仲要美國讓步先肯放行，而且就算傾掂，運輸都要幾個星期先恢復正常。
• 卡塔爾不可抗力可能延續到冬天。 已經延咗幾次，冇明確恢復時間表。
• 儲氣量處於危險水平。 如果冬天開始時儲氣量低過60%，一有寒流或者額外供應中斷，歐洲就會好大劑。
• 需求只會有增無減。 熱浪可能持續到初秋，加上冬天供暖需求，基數已經好低，壓力只會更大。
• 價格本身都係風險。 現貨價太高，商業用戶冇誘因額外儲氣，市場透過價格自我調節嘅機制可能失效。

ING策略師總結得好：每一天波斯灣LNG流動繼續停頓，歐洲儲氣量繼續下跌，就會「增加今年冬天出現價格急升嘅脆弱性」。