國產DRAM大突破！CXMT良率達90% 逼近三星水平

中國DRAM晶片廠商長鑫存儲（CXMT）最近低調達成一個里程碑——佢哋嘅17納米DDR5晶片喺2026年8月嘅良率（yield rate）突破咗90%，距離三星同代產品的92-93%良率只差兩個百分點。

呢個由內地媒體MyDrivers率先報道嘅消息，標誌住近年DRAM業界其中一次最快嘅技術追趕。但背後嘅故事仲複雜：同一批令CXMT只能用較舊嘅DUV多重圖案化技術（multi-patterning）而用唔到EUV光刻機嘅美國出口管制，先係佢未來發展、成本結構以至價格競爭力嘅真正枷鎖。

良率大翻身：18個月由50%衝上90%

CXMT嘅良率之路唔係一帆風順，DDR5量產初期可以話係困難重重：

• 2024年底至2025年初： 良率徘徊喺50%左右，導致量產一再推遲。
• 2025年中： 業界消息混亂，有人話良率接近80%，亦有人話其實得10-20%。
• 2025年底： 良率終於穩定喺約80%。
• 2026年8月： 良率超過90%，三星同代產品則為92-93%。

CXMT嘅DDR5模組已經可以達到8000 MT/s，LPDDR5X更加可以去到10667 MT/s，呢啲規格完全追得上三星、SK海力士同美光嘅PC效能要求。

EUV天花板：點解CXMT永遠平過唔人

美國出口管制為CXMT設置咗一個硬天花板——佢哋買唔到ASML嘅極紫外光（EUV）光刻機，只能夠用較舊嘅深紫外光（DUV）多重圖案化技術。據TechTimes報道，呢種技術需要多約30%嘅晶圓起步量先至生產到同等產出。

呢個成本劣勢係結構性嘅：EUV機可以一次曝光印出最精細嘅電路，DUV就要做多次曝光、更多光罩步驟，每塊晶圓嘅成本自然更高。所以就算CXMT良率追近三星，成本結構永遠都追唔到。

美國出口管制目前已涵蓋24類晶片製造設備同3種軟件，針對中國晶圓廠。2026年4月22日通過眾議院委員會嘅《MATCH法案》（H.R.8170）更加進一步，打算全面禁止向中國出口「咽喉點」設備，包括DUV浸沒式光刻機。如果呢條法案最終通過，CXMT嘅未來擴產計劃隨時會被凍結。

PC廠商採用：有，但局限好大

雖然設備受限，但幾間大PC廠商已經開始認證同採用CXMT嘅DRAM——不過有嚴格嘅地理限制。

已經開始用CXMT記憶體嘅PC廠商：

• HP、Asus同Acer 喺2026年中完成品質認證，開始喺部分非美國市場嘅筆記本電腦小量採用CXMT記憶體，據《日經亞洲》報道。
• Corsair 已經將CXMT晶片加入佢哋嘅Vengeance DDR5產品線。
• 三大主機板廠商——ASUS、MSI同Gigabyte——都已經認證咗CXMT DDR5喺佢哋嘅AM5同LGA1700平台嘅兼容性。

地理限制好嚴格： 採用只限於非美國市場，主要係中國、部分亞洲同歐洲市場。美國國防部嘅「1260H名單」（中國軍事企業黑名單）雖然冇法律上禁止商用買賣，但會為Dell、HP、Lenovo呢啲有美國政府客戶嘅OEM廠商帶嚟聲譽同合規風險。目前美國或歐洲用家係冇辦法喺舖頭買到CXMT記憶體嘅。

Dell同HP雖然被DigiTimes點名為好大機會嘅未來分配對象，但實際出貨到美國市場嘅產品仲未確認。

市場衝擊：定價、市佔率同HBM野心

CXMT嘅進展已經開始震動全球DRAM市場：

• 定價衝擊： 據報CXMT嘅DDR5喺中國市場定價比三星、SK海力士同美光同等級產品平30-40%，已經逼到對手要調整當地定價。
• 供應緊張： AI帶動嘅DRAM短缺令PC供應鏈好頭痕，CXMT成為咗一個可行嘅替代來源。訂單據報已經排到2027年底，幾間大PC廠商都搶緊貨。
• 市佔率威脅： CXMT已經係全球第四大DRAM晶片生產商，月產能約30萬片晶圓，仲計劃繼續擴充。花旗同TechInsights嘅分析師指出，其DDR5密度已經大約等同對手2024年嘅產品水平。
• HBM野心： CXMT計劃2026年底量產HBM3，2027年量產HBM3E，直接挑戰目前由SK海力士同三星主導、最賺錢嘅AI記憶體市場。
• 美光嘅反應： 美光一直係推動《MATCH法案》嘅幕後力量，佢哋向國會施壓要堵塞出口管制嘅漏洞。

IPO、蘋果同生產難題

IPO（2026年7月）： CXMT喺2026年7月27日於上交所科創板上市，股票代碼688825，集資579億元人民幣（約85.5億美元），係中國內地自2010年以來最大規模嘅IPO。首日股價爆升466-531%，市值達約3.3萬億元人民幣（約4900億美元），一度成為內地市值最高嘅上市公司。

蘋果價格要求被拒： 據TechTimes喺2026年8月5日報道，蘋果曾經接觸CXMT，想攞到大量折扣價嘅DDR5作為向三星壓價嘅籌碼。但交易最終告吹，因為CXMT用DUV嘅生產成本結構根本冇辦法畀到一個有意義嘅折扣——呢個正正係出口管制限制佢技術嘅同時，亦限制咗佢價格競爭力嘅最好例子。

擴廠計劃： CXMT目前月產約30萬片晶圓（300mm等效），高過2025年初嘅20萬片同2024年嘅約10萬片。IPO集資嘅約86億美元本來預計會用嚟喺合肥等地興建新廠，但分析師警告，如果冇EUV設備，產能擴張嘅效益只會遞減。