蘋果CEO換人：Tim Cook交棒John Ternus，最後業績電話會引爆「百年一遇」記憶體危機

蘋果（Apple）喺2026年經歷咗自Steve Jobs離世以來最重大嘅管理層變動。CEO Tim Cook喺4月宣布辭任，交棒畀硬件工程嘅老臣子John Ternus，9月1日正式生效。但喺交棒之前，Cook最後一次主持業績電話會就爆出一鑊「百年一遇」嘅記憶體危機，令股價單日暴跌近一成，市值冇咗接近5000億美元。新任CEO仲未上任，就要面對供應鏈斷裂、AI策略落後同產品創新質疑呢啲「硬骨頭」。

CEO交接安排

2026年4月20日，蘋果正式宣布，65歲嘅Tim Cook會辭任行政總裁（CEO），由現任硬件工程高級副總裁John Ternus接替，2026年9月1日生效。Cook會留任董事會執行主席。呢個決定係董事會一致通過。Cook喺2011年接替Steve Jobs做CEO，任內將蘋果市值由大約3480億美元推上約4萬億美元，年度收入翻咗四倍去到4160億美元。

Tim Cook最後一次業績電話會（2026年7月30日）

Cook最後一次以CEO身份主持嘅業績電話會係喺2026年7月30日，公布蘋果2026財年第三季度（4月至6月）業績。佢喺會上確認Ternus會接替主持之後嘅會議。

Q3 2026業績創紀錄

• 收入：1094億美元，按年升16%，係6月季度新高。
• 每股盈利（EPS）：2.02美元，按年升29%。
• 純利：297.9億美元，按年升27%。
• iPhone同Mac收入都創咗6月季度新高。
• 活躍裝置數量突破25億部。
• 業績好過華爾街預期。

「百年一遇」記憶體警告

雖然業績靚仔，但Cook發出的前瞻指引就極之悲觀，重點係記憶體同儲存零件成本飆升：

• Cook話蘋果過去三個季度每季都畀多咗好多錢買記憶體，預計9月呢季會畀得更多。
• 佢形容記憶體市場係**「百年一遇嘅洪水」**——AI數據中心對記憶體晶片嘅需求史無前例咁大，同消費電子產品搶貨。
• Cook話蘋果喺6月已經**「唔情願地」加咗價**，警告消費者未來要預咗畀多啲錢，因為公司**「再冇辦法消化」**飆升嘅記憶體成本。
• 佢仲提到處理器短缺同供應鏈限制會影響iPhone、Mac同iPad嘅供應，部分原因係AI數據中心嘅擴張令全球晶片供應鏈好緊張。
• 蘋果預測9月季度收入增長得9%至11%，遠低於華爾街預期嘅大約12%。

股價大插水

呢個警告觸發咗蘋果自2020年3月以來最大嘅單日跌幅：

• 7月31日：蘋果股價急跌7%至9.44%，收市大約301至308美元，市值蒸發約4700至5000億美元。
• 股價一度低見約301美元，之前收市價係333.43美元。
• 多間傳媒形容呢次係蘋果六年幾以嚟最大嘅單日跌幅。

分析員 downgrade 同埋市場嘅質疑

業績電話會之後兩個禮拜，接連有分析員 downgrade 蘋果，發出審慎嘅報告：

• Phillip Capital（8月4日）：將蘋果由「中性」 downgrade 至**「減持」**，目標價290美元，警告蘋果平價記憶體存貨就快用晒，盈利能力會受壓。
• UBS指出毛利率（撇除關稅退款）係48.1%，對2027財年嘅利潤前景感到憂慮。
• 摩根士丹利（8月3日）發出審慎報告，形容記憶體情況係「百年一遇嘅洪水」，警告壓力會持續。
• 多家大行（TradingView，8月11日）警告記憶體通脹好可能持續**「幾個季度」**，而蘋果高毛利服務業務增長放緩，未必足夠抵銷成本上漲。
• MarketBeat（8月12日）話股價繼續下跌，因為投資者擔心iPhone成本、定價能力同產品創新問題。
• Yahoo Finance（8月10日）報道再有 downgrade，直接將原因歸咎於記憶體成本急升考驗iPhone嘅定價能力，Cook承認呢個情況「唔可以持續」。

John Ternus上任後要面對嘅挑戰

Ternus喺9月1日接棒，要面對嘅唔係「輕輕鬆鬆」嘅局面：

• 供應鏈危機：Cook警告記憶體晶片通脹同處理器短缺會持續「幾個季度」。
• 利潤率受壓：冇辦法完全消化記憶體成本，毛利率會受壓；被迫加價可能會考驗消費者嘅需求彈性。
• AI策略落後：CNBC同Reuters都指出蘋果喺生成式AI方面落後於Microsoft、Google同Meta，Ternus要畀投資者見到一個可信嘅AI產品路線圖。
• 產品創新疑問：有分析員同長期「果粉」質疑蘋果仲可唔可以返到「產品為先」嘅設計思維，期望Ternus呢個硬件工程出身嘅領袖可以重拾Steve Jobs年代嘅「產品魔法」。
• 價格敏感度風險：Cook已經預告消費者要準備畀多啲錢，Ternus要喺保護利潤同維持需求之間搵到平衡，尤其係宏觀經濟可能放軟嘅情況下。
• 極高市場期望：Cook留低嘅係一間市值約4萬億美元嘅公司。Ternus直接負責大約八成嘅蘋果收入（透過硬件工程），要喺近年最嚴重嘅供應鏈危機下維持呢個規模。
• 領導層延續性：Cook留任執行主席，提供咗一個安全網，但亦令人關注新CEO嘅獨立性，特別係喺交接初期。

Ternus會喺9月1日正式上任。佢第一次以CEO身份主持業績電話會，將會係2026年10月底公布Q4業績嘅時候。