Shein越南倉庫大縮水：美國取消免稅漏洞，加上中國供應鏈搬唔郁，供應鏈多元化夢碎

導致撤退嘅原因主要有兩個：美國取消咗小包裹免稅政策（de minimis）——呢個本身就係越南基地唯一嘅財政理由；再加上Shein根本無辦法响其他地方複製到佢嘅中國供應商網絡。

小包裹免稅政策係越南方案嘅全部基礎

Shein嘅策略好簡單：先將貨從中國運去越南，再以越南原產地嘅名義轉口去美國。咁樣做就可以避開針對中國嘅高額關稅，同時繼續享用de minimis政策——即係價值低過800美元嘅包裹可以免稅進入美國 。

2025年初，Shein就係睇準呢個邏輯，租咗越南最大嘅保稅物流中心，喺胡志明市附近攞咗成差唔多15公頃嘅地 。但呢個基礎响兩個階段被徹底摧毁：

• 2025年5月2日： 行政命令14256取消咗對中國同香港貨物嘅de minimis免稅待遇 。
• 2025年8月29日： 免稅政策全面取消，即係話任何國家——包括越南——都冇辦法再靠呢條路免稅進入美國市場 。

免稅一取消，由越南出貨同由中國直接出貨，响關稅上已經冇分別。中美之間嘅關稅差距收窄，兜個圈經越南嘅額外物流成本完全唔值得 。成個倉庫嘅核心成本優勢，一嘢就冇咗。

中國供應商根本搬唔走，亦換唔到

Shein嘅超快時尚模式，依賴一個密集又靈活嘅供應商網絡，呢個網絡集中在廣州一帶，可以响幾日內起貨細批量訂單。其他國家——包括越南——根本冇同等規模同速度嘅基礎設施 。

Shein都試過盡力令呢件事行得通。公司鼓勵旗下嘅主要中國供應商去越南設廠，甚至開出採購價加三成，同埋保證更大訂單量嘅條件 。不過，搬遷生產線又貴又慢，而且只得部分做到。好多供應商根本冇搬過去，越南嘅生產基礎始終未達到足以盈利地支撐美國市場嘅規模 。

既然避關稅嘅理由已經消失，Shein就冇必要再養住一個咁貴嘅越南基地。生產而家正逐步搬返中國，因為嗰邊嘅供應鏈係最優化嘅 。

財政上嘅代價：9900萬美元虧蝕

呢次策略失敗直接反映喺Shein嘅業績上。公司响2026年中錄得季度虧損9900萬美元，佢自己都話主要係因為de minimis免稅取消，令美國銷售放緩所致 。由2025年5月起，Shein已經開始透過提高美國售價嚟轉嫁關稅成本 。當初為咗避關稅而設嘅越南倉庫，結果變咗一筆擱置資產。

對Shein、競爭對手同全球電商嘅啟示

越南呢次實驗响兩方面都失敗：政策改變令倉庫冇存在嘅必要，而複製唔到中國供應鏈生態圈，令公司冇辦法快速轉身。對Shein嚟講，呢次事件暴露咗供應鏈多元化嘅局限——當你最核心嘅生產基地根本搬唔走嘅時候，分散策略係好難行得通嘅。

競爭對手Temu同其他跨境電商都面對相同壓力。De minimis政策結束，令所有低價值進口貨嘅成本同合規負擔都增加 。與此同時，歐盟亦跟隨美國嘅做法，2026年7月起取消咗本身150歐元嘅免稅門檻，仲加收每個報關類別3歐元嘅手續費 。

對仲响度籌備上市嘅Shein嚟講，越南撤退同持續嘅關稅壓力，係對佢低價商業模式嘅直接威脅。公司而家正探索其他出路——例如擴大歐洲倉庫空間同改用批發式貨運——但暫時冇一個方案可以取代到以前de minimis嗰種簡單直接嘅好處 。