台積電7月營收破紀錄達145億美元，惟市場憂慮640億美元資本開支，股價受壓

咩嘢推動創紀錄收入？

呢個破紀錄收入嘅主要推手，係市場對台積電先進製程（主要係3nm同5nm節點）嘅強勁需求，呢啲晶片主要用落AI加速器、高效能運算（HPC）同智能手機晶片度 。作為Nvidia AI GPU嘅獨家代工商，以及Apple、AMD等科技巨頭嘅關鍵供應商，台積電喺AI供應鏈入面扮演住「瓶頸」嘅角色。分析師普遍認為，增長係源於「AI熱潮下對先進製程嘅環球強勁需求」 。

Q2業績電話會更新指引

喺7月16日嘅Q2業績電話會上，台積電管理層將全年收入增長指引（以美元計）由之前嘅「超過30%」進一步上調至**「略高於40%」** 。關鍵數字包括：

• Q3 2026收入預測： 446億至458億美元，按季增長約12%，按年增長約37%（以中位數計）
• Q3 2026毛利率預測： 65% – 67%
• Q3 2026營運利潤率預測： 56% – 58%

資本開支計劃：一個640億美元嘅AI賭注

台積電將2026年資本開支預算大幅提高至600億至640億美元，比之前嘅520至560億美元區間高出約15% 。財務總監黃仁昭（Wendell Huang）表示，大約**70%至80%**嘅資本開支會用喺先進製程技術（N2同N3產能），約10%用於特殊技術，另外10%至20%用於先進封裝、測試及其他技術 。

公司仲宣布喺亞利桑那州額外投資1,000億美元擴建新晶圓廠，主力發展2nm或以下製程及先進封裝 。管理層更表明，未來三年嘅資本開支將會比過去三年明顯增多，意味住呢個唔係一次性調整 。

股價表現：創紀錄收入都救唔返AI股？

雖然業績同指引都好靚仔，但台積電股價仍然受壓，原因係投資者擔心AI相關資本開支嘅可持續性：

• 喺7月16日業績日，台積電股價收報約419.48美元，但盤後交易跌1.55%至412.99美元，因為市場消化咗更大嘅開支計劃同埋較低嘅Q3毛利率預測 。
• 即使Q2每股盈利（$4.31）遠超市場預期（$3.80），股價喺盤前交易仍然跌約4%，原因正係市場憂慮資本開支急升同短期回報受壓 。
• 截至7月底嘅年初至今，台積電股價累升約33%，但跑輸咗整體半導體板塊。有分析師形容呢個現象係「被市場忽略嘅基礎設施股，靜靜咁贏緊AI軍備競賽」 。
• 投資者最擔心嘅係：AI巨頭正投入幾百億美元搞基建，但資本開支急升同利潤率受壓正「改變投資者對呢個板塊嘅估值方式」 。就算係破紀錄嘅收入，都未能完全扭轉市場對AI股嘅悲觀情緒 。

展望：喺增長同利潤壓力之間搵平衡

台積電大規模擴產，反映管理層對AI、HPC同5G等大趨勢所帶動嘅持續多年需求充滿信心 。不過，短期利潤率受壓——主要因為2nm製程起步階段成本較高，規模效應未完全體現——加上資本開支規模實在太大，令部分投資者卻步。分析師已將Q3收入預測上調3.4%至454億美元，全年收入預測亦上調4.1%至1,716億美元，但代價係投資強度更高 。

台積電作為AI行業唯一嘅先進晶圓代工商，短期內地位仍然穩固，但市場越嚟越關注：呢啲巨額資本投入，到底能唔能夠喺未來幾年帶來相應嘅回報？正如有分析師所講，呢個係一個「640億美元嘅賭注」，賭嘅係AI需求嘅持久力 。