CFTC COT報告：日圓淡倉歷史性平倉重塑匯市，商品走勢分化

商品走勢分歧：黃金亮麗，原油及咖啡受壓

商品市場出現明顯分歧，黃金成為大贏家，而原油及咖啡則面對新一輪沽壓。

黃金：資金流向與價格走勢高度一致

黃金錄得報告中第二大的正面持倉變動。淨持倉增加近1.56萬張合約，是6月以來最強增長。總好倉增加約7,400張，總淡倉減少約8,200張。

結果，淨好倉達到約19.77萬張合約，相當於持倉量53%以上，處於歷史第92百分位。關鍵是，相關變動有清晰的價格確認——報告期內金價穩步上升。

WTI原油：確認看跌

西德克薩斯中質原油（WTI）在經歷短暫兩週修復後掉頭向下。非商業淨持倉減少約7,700張合約，價格亦明顯回落。持倉量增加，加上長倉平倉及新增淡倉，確認了跌勢。

咖啡（KC1）：新一輪沽售

咖啡跟隨商品整體跌勢走弱。持倉減少約2,500張合約，價格急跌，進一步強化看跌前景。

VIX：輕微改善

VIX持倉略有改善，期內波幅下跌5.01%。

整體市場主題

匯市格局重置

日圓歷史性的重新配置是今次報告的定義性事件，帶動大部分其他主要貨幣上升。然而，這些回升的性質各異——歐元及英鎊由淡倉回補主導，澳元則展現較有機的長倉建立。

商品分野：避險 vs 週期性弱勢

黃金的資金流向與價格走勢高度一致，與WTI及咖啡新一輪跌勢形成鮮明對比，凸顯避險需求與週期性商品弱勢之間的分歧。

黃金的集中風險

雖然黃金的淨好倉就其歷史範圍而言在絕對值上並不算極端，但作為持倉量的一部分，它處於第92百分位。這種集中度令市場對任何價格或參與度的逆轉極為敏感。

值得關注的價格與資金流向背馳

報告出現兩個明顯的背馳現象：美元淨持倉連續第三週改善，但美匯指數（DXY）卻明顯回落；加元淨淡倉接近第3百分位，但加元本身卻輕微走強。