歐盟天然氣庫存18年最低 2026年冬季危機一觸即發

8月初嘅歷史低位

根據Gas Infrastructure Europe（GIE）AGSI+資料庫嘅數據，截至2026年8月2日，歐盟天然氣庫存填充率為 57.15%（645.97 TWh），係呢個資料庫（記錄可追溯至2009至2011年）有史以嚟8月初嘅最低讀數。多間新聞機構都確認咗情況嘅嚴峻程度：彭博形容係「近20年以嚟呢個日期嘅最低利用率」，而路透就話呢個係自2011年有記錄以嚟同期最低嘅水平。

目前嘅注氣速度大約係 每日+0.26個百分點，同正常季節性速度差唔多。但問題係，2025至2026年冬季之後，注氣季節開始嘅基數已經係歷史新低，令歐盟面對結構性嘅儲氣缺口，單靠季節性嘅注氣速度根本無法彌補。牛津能源研究所分析指出，如果想喺冬天前有足夠嘅緩衝，歐盟需要喺餘下嘅注氣季節維持同2025年相若嘅液化天然氣進口量——但考慮到全球液化天然氣供應緊張，呢個目標似乎好難達到。

90%冬季儲氣目標：實際上已經放棄

歐盟原本嘅監管目標——11月1日前達到90%填充率——而家已經廣泛被認為係無可能達到。歐盟能源監管機構合作署（ACER）喺2026年4月已經警告，由於伊朗衝突擾亂全球燃料市場，歐盟成員國好可能會達唔到目標。

為咗避免冬天前出現絕望式嘅搶氣大戰而推高價格，歐盟已經 悄悄將目標放寬到12月1日前達到80%。歐盟委員會喺3月正式邀請成員國考慮根據《天然氣儲存條例》嘅靈活性條款，將填充目標降至80%。

但就算係放寬咗嘅80%目標，前景都唔樂觀。Equinor嘅行政總裁喺7月底警告，歐洲 好可能達到唔到80% 嘅目標。歐盟委員會自己嘅評估都話80%「足夠」過冬，意味住個標準已經被永久降低。另一間分析公司Voltstack Energy嘅研究發現，截至8月4日，要達到80%目標，歐盟需要喺 85日內增加約32個百分點——但當時嘅注氣速度只係勉強達到呢個水平。

各國分歧好大

歐盟整體嘅數字掩蓋咗各國之間嘅巨大差異。一啲國家嘅表現相對較好，但另啲國家就處於危險地帶：

• 德國——儲氣量約為 47%，係歐盟內最差嘅國家之一。德國嘅儲氣量特別重要，因為佢佔咗歐盟 超過20%嘅總儲氣容量。Politico分析認為，柏林「相對放手、市場主導」嘅補貨方式係導致短缺嘅部分原因。
• 荷蘭——荷蘭嘅儲氣量全年都處於極低水平。喺3月，荷蘭嘅儲氣量一度跌至 5.3%，係有記錄以嚟嘅最低點，雖然之後有啲恢復，但仍然係歐盟內最差嘅之一。作為主要嘅天然氣交易中心，荷蘭嘅短缺對整個系統好重要。
• 意大利同波蘭——兩國都 比較接近正常水平，受惠於更進取嘅國家主導填充策略同多元化嘅供應路線。
• 匈牙利——表現都相對較好，接近正常季節性水平，主要係因為長期供應協議同積極嘅庫存管理。

呢啲差異反映咗唔同嘅政策選擇。有國家強制儲氣義務同多元化供應組合嘅國家，表現遠比依賴市場補貨嘅國家為佳——因為高現貨價格令交易商唔願意填充庫存。

俄羅斯液化天然氣嘅矛盾：儘管有淘汰法規，進口量仍然創新高

2026年1月26日，歐盟正式通過咗 REPowerEU天然氣條例（歐盟條例第261/2026號），確立咗具約束力嘅俄羅斯天然氣進口淘汰時間表。根據呢項條例，短期俄羅斯液化天然氣合約由2026年4月起被禁止，長期液化天然氣合約必須喺2027年1月1日前終止，而俄羅斯管道天然氣進口則計劃喺2027年前全面停止。

但諷刺嘅係，儘管有呢啲法律承諾，歐盟喺2026年上半年嘅俄羅斯液化天然氣進口量仍然 創下歷史新高。根據分析公司Kpler嘅數據，歐盟喺2026年1至6月從俄羅斯Yamal設施進口咗 997萬公噸 液化天然氣，同比增加 16至18%。俄羅斯仍然係歐盟 第二大液化天然氣供應國，佔2026年第一季度總進口量嘅 13%。法國係最大買家，進口咗360萬噸，其次係比利時（290萬噸）同西班牙（270萬噸）。

呢個增長部分係由於 禁令生效前嘅搶先進口，但同時亦反映咗供應短缺嘅現實：美國同伊朗嘅戰爭令全球液化天然氣市場更為緊張，而俄羅斯液化天然氣仍然係少數可獲得嘅邊際貨源之一。伊朗衝突導致霍爾木茲海峽關閉，從全球供應中剔除咗 大約20%嘅卡塔爾液化天然氣，進一步加劇咗短缺。

2026至2027年冬季嘅潛在後果

價格飆升已經出現。 歐洲基準天然氣價格喺夏季已經大幅上升。全球液化天然氣供應緊張、低庫存同伊朗衝突，令市場重現2022年危機嘅記憶。任何進一步嘅供應中斷或寒流，都可能令價格再顯著上升。

冬季供應危機情境。 如果2026至2027年嘅冬天比平均更凍，歐盟可能面臨真正嘅短缺。目前嘅庫存水平意味住，歐盟進入供暖季節時嘅緩衝空間會比以往薄得多，令佢哋更容易受到以下因素影響：

• 額外嘅液化天然氣供應中斷（例如中東局勢升級、主要出口設施故障）
• 寒冷天氣令庫存快速消耗
• 重演2022年式嘅天然氣緊急狀態，包括可能嘅工業配給

根據路透社分析，如果歐洲喺冬季結束時庫存只得30%，大約需要600億立方米嘅天然氣喺夏季注入——呢個數量喺歷史上係好難達到嘅。如果冬季將庫存消耗到 低於20至25%，歐盟可能面臨類似2022年嘅全面能源危機，可能需要政府干預，包括價格上限、強制削減消費，或動用緊急天然氣儲備。

目前嘅政策回應。 歐盟已經啟動咗《天然氣儲存條例》嘅靈活性條款，降低咗填充目標，並敦促成員國協調採購。能源聯盟工作小組喺7月表示，「目前冇即時嘅供應安全憂慮」，並認為「儲氣填充目標仍然可以達到」。但結構性問題——補貨季節供應不足以應付需求——仍然未解決。同五年平均嘅差距仍然好大，正如Politico等媒體所講，儲氣水平「唔單止喺呢個時候異常地低，而係歷史上嘅低位」。