美國為救日圓賣歐元 打破七十年西方央行協作慣例 ECB感被出賣

2026年7月31日，美國與日本聯手干預匯市支撐日圓，是自1998年以來首次聯合行動。但今次有一個極不尋常的轉折：美國財政部經紐約聯儲銀行賣出的是歐元，而不是美元，以換取日圓，而且交易完成後才通知歐洲央行。歐洲央行資深官員形容此舉打破了二戰後西方貨幣合作中「事先協商」的慣例，屬史無前例的違規。

干預規模

日本在7月31日（第二日干預）估計動用了365.8億美元；前一日的7月30日，日本則動用了約589.7億美元，兩日合計約955億美元。美國方面，經紐約聯儲銀行透過高盛及摩根士丹利等私營銀行執行的交易，估計投入了50億至100億美元。

市場影響

干預前，美元兌日圓已跌至163至164區間，接近四十年低位。干預後，美元兌日圓在約一小時內急跌約6日圓，一度跌至約157，波幅約4%。然而，截至8月7日，日圓已回吐近半升幅，報約158.45，市場正在消化這次干預的持續性。

為何賣歐元而非美元？

美國選擇賣歐元，是為了避免與財長貝森特（Scott Bessent）所主張的強美元政策產生矛盾。直接賣美元買日圓，會被視為變相令美元貶值，而貝森特已公開承諾避免這種情況。透過賣歐元，美國既可支撐日圓，又不會損害美元的官方立場。貝森特形容此舉為「戰術性貨幣操作」。

未與歐洲央行協調

與二戰後西方貨幣當局之間慣常的事先協商截然不同，美國在交易執行前完全沒有通知歐洲央行。紐約聯儲銀行在7月31日賣歐元買日圓，歐洲央行要到交易完成後才獲悉。歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）與美國財長貝森特要到8月1日，即行動後一日，才就此事通話。

歐洲央行反應

歐洲央行資深官員形容，美國未經事先通知便單方面賣歐元，是對西方央行之間長期慣例的**「史無前例的違規」**。部分歐洲央行官員據報對此「大惑不解」，並有「被出賣」的感覺，認為此舉違反了自二戰布雷頓森林體系（Bretton Woods）時代以來主導跨大西洋貨幣關係的互信協商規範。

黑石（BlackRock）的評估

黑石集團評估指，美國在未事先警告歐洲決策者的情況下賣歐元買日圓，正在增加地緣政治風險，並進一步削弱長期政府債券的吸引力。這間資產管理公司指出，雖然干預日圓的行動未必直接損害歐洲政府債券，但這種「突襲」式的操作，在地緣政治局勢緊張之際，破壞了跨大西洋金融協調。黑石歐洲、中東及非洲環球固定收益主管詹姆斯·特納（James Turner）表示，這一意外舉動顯示各國正在變得「合作程度有所下降」。

隨時準備再干預

日本已確認「會毫不猶豫採取進一步行動」，財務省明確表示準備好進行更多干預。美國財政部在7月31日行動前已通知相關銀行，要**「為未來行動做好準備」**，以應對可能的日圓干預。貝森特公開表示，美國支持日本的行動，因為穩定的日圓對區內貿易及金融穩定至關重要，並警告日圓進一步貶值將對其他亞洲貨幣構成壓力，可能引發競爭性貶值。