亞洲科技股1370億美元大逃亡：2026年AI調整內幕

估值清算：到咗6月，美國晶片商Broadcom令人失望嘅前景展望，觸發咗升浪嘅第一條大裂縫。即使SK海力士交出強勁業績，分析師都話「喺今日嘅AI市場，強已經唔夠」——投資者要求更多催化劑。

聯儲局政策憂慮：市場對美國利率預期嘅轉變，震散咗AI升浪，半導體股受傷最重，韓國KOSPI喺6月某個交易日急插超過4.5%。

集中度風險：韓國同台灣嘅股市變得極度集中喺少數AI晶片股，令佢哋對任何AI敘事嘅重新評估都極為脆弱，呢個風險有多位分析師提出。

AI升浪點樣變成懲罰性調整

韓國KOSPI喺2026年原本係全球表現最佳嘅股市，但到咗7月初已經進入熊市，由6月高位下跌20%，到8月初更進一步擴大跌勢至累計下跌31%。KOSPI喺7月7日單日急跌近5%，然後喺7月29日連續第二日暴跌，被形容為「破紀錄嘅潰敗」。台灣嘅科技重倉市場亦同樣遭受嚴重打擊，外資大規模拋售持倉。

短期內出現咗暴力嘅反彈——韓國喺7月31日錄得「有史以來最大嘅單日逆轉」——但隨即又被新一輪拋售淹沒。有市場參與者形容個市「好似躁鬱症咁，幾乎一夜之間由恐慌變到狂喜」。全球半導體股一度喺24小時內蒸發超過1.3萬億美元市值，觸發近年最大規模嘅市場拋售之一。

外資逃亡嘅規模

外資喺2026年上半年從七個亞洲市場淨撤走咗1373.6億美元，係LSEG自2010年有紀錄以來最快嘅六個月流出速度。按國家劃分，規模相當驚人：

• 韓國：約708億美元（1月至6月）
• 台灣：約296億美元（1月至6月）
• 印度：約310億美元（截至6月12日）

單計6月，新興市場股票基金流出總額達461億美元，由韓國同台灣帶頭。嗰個月，韓國股票流出305億美元——係超過25年來最大嘅單月流出——台灣就流出183億美元。

呢場拋售嘅矛盾之處在於，佢正正係由AI升浪嘅成功所驅動：外資被迫減持最大嘅贏家嚟重新平衡投資組合，令「擁擠交易」變成暴力嘅拆倉。

對沖基金虧損：「前所未有」嘅回撤

專注亞洲嘅基本面長短倉對沖基金喺7月錄得創紀錄嘅月度虧損。根據高盛一份主要經紀業務備忘錄，呢啲基金截至7月28日平均下跌咗18.6%，回吐咗21個百分點嘅年初至今回報——由7月22日嘅+40%高位急跌。高盛話，推高上半年回報嘅擁擠AI賭注，而家正「導致月內超大規模嘅回撤」，並補充話，對AI主題持倉較高嘅基金損失更大。

穩定迹象同專家建議

穩定信號——到8月初開始浮現。8月4日，亞洲股市溫和上升，AI股份出現初步穩定迹象，澳洲同韓國嘅升幅抵銷咗其他地方嘅弱勢。KOSPI喺7月31日強勁反彈，錄得有史以來最大嘅單日逆轉，由資金趁低買入三星同SK海力士所帶動。中國A股科技板塊獲得中信證券等本地券商嘅看好呼籲，佢哋認為本地基本面強勁可作為緩衝，並指出今次拋售「只係一次調整」。

大型機構嘅專家建議：

• 摩根大通（8月6日）：認為今次拋售並未令AI投資週期脫軌。該行話，投資者「對AI支出可持續性嘅擔憂過度，但實際上幾乎冇證據顯示基本增長放緩」，並建議唔好放棄AI主題，指出今次調整係自2022年底AI上升週期開始以嚟第三次重大回調。
• Eastspring Investments（7月29日）：形容呢次波動可能係「AI嘅轉折點，或者只係噪音」，呼籲投資者分清週期性晶片需求同結構性AI增長。
• ORTUS Advisors（6月）：指出市場波動會持續，但核心AI敘事依然完整，投資者「正重新評估估值同調整倉位，而唔係完全放棄AI敘事」。
• 路透社評論（6月14日）：認為如果AI盈利能夠證明支出週期合理，升浪仍可持續——但警告集中度構成系統性風險。

總結：截至2026年8月初，多家大行嘅共識係，AI投資週期喺結構上仍然完整，但極端嘅估值、槓桿同集中度已經製造出一場暴力嘅調整，而且好可能唔會直線完結。專家建議集中關注基本盈利嘅交付，而唔係敘事驅動嘅動能。