波斯灣石油出口7月短暫回升後暴跌40%，荷姆茲海峽協議破裂、油輪遇襲，沙烏地阿美18個月庫存警報響起

伊拉克出口回升：從接近零到每日150萬桶

伊拉克是OPEC第二大產油國，5至6月期間出口曾跌至每日僅約50萬桶。但到了7月，石油部長Bassem Mohammed Khudair表示，經荷姆茲海峽及傑伊漢（Ceyhan）管道的日均出口回升至約150萬桶。伊拉克將南部三個主要油田——West Qurna 1、North Rumaila及Artawi的產量提升至滿負荷，因為油輪再次開始抵達裝貨，這是國營巴士拉石油公司（Basra Oil Co.）下達的命令。OPEC亦於7月恢復了伊拉克戰前的產量配額（每日437.8萬桶），但由於荷姆茲中斷，實際產量仍遠低於該水平。

美伊框架協議為何失敗：荷姆茲協議如何崩潰

7月短暫復甦的基礎，是6月簽署的一份美伊諒解備忘錄（MoU），原本旨在保障荷姆茲海峽的安全通行。但這份協議在7月適得其反。批評者指出，協議條文實際上賦予了伊朗在海峽的官方權力，而且對執行機制的描述過於含糊。7月1日，美伊在杜哈進行的間接談判結束，結果是「未見任何進展」就持久和平或荷姆茲航運安全達成共識。隨後在7月11日，伊朗宣布關閉荷姆茲海峽，因為有一艘船隻「危害了海上安全」而被擊中，並警告任何報復行動都將迎來「嚴厲回應」。7月14日，美軍重新對伊朗港口實施封鎖，並對伊朗基礎設施發動持續空襲。伊朗則以無人機及導彈攻擊美國盟友的海灣國家作為報復，雙方的升級循環全面重啟。

油輪遇襲與美軍護航

7月上旬，伊朗至少襲擊了三艘正在通過海峽的油輪。7月11日，伊朗擊中了一艘「關閉了系統」、行駛在未經批准航道上的船隻。伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）警告荷姆茲是「紅線」，並威脅如果美國攻擊伊朗基礎設施，就會攻擊海灣地區所有基礎設施。美國則在7月中連續多個晚上發動空襲。

美國能源部報告指，7月13日有超過800萬桶石油在美軍協助下通過荷姆茲海峽。然而，整體海峽交通到7月底已降至戰前水平的約一成，這是阿美行政總裁的說法。

沙烏地阿美發出18個月庫存警報

8月4日，沙烏地阿美行政總裁Amin Nasser發表嚴峻評估：自2026年2月以來，與伊朗的衝突已從全球供應中抽走了26億桶原油。Nasser警告，即使荷姆茲海峽立即重開，全球也需要以每日210萬桶的平均速度，用18個月來補充耗盡的庫存。他同時指出，海峽每關閉一星期，全球就損失超過1億桶供應。

紅海受威脅與延布港裝載減慢

中斷並不限於荷姆茲。路透社8月5日關於7月數據的報告特別提到「紅海威脅」——指的是胡塞武裝在曼德海峽（Bab el-Mandeb）附近的襲擊——這是導致沙烏地阿拉伯位於紅海沿岸的**延布港（Yanbu）**原油裝載減慢、油輪需要繞道的原因之一。這在荷姆茲之上再增加了一條關鍵航道的干擾，疊加起來對沙烏地原本經紅海運往歐洲及北美市場的原油流量構成更大壓力。

全球原油市場背景

6月的臨時停火曾令指標原油價格大幅下跌：根據IEA的數據，北海布倫特原油在6月內每桶下跌了31美元，到7月初跌至每桶68美元。框架協議崩潰及7月敵對行動重啟，令這個趨勢逆轉，供應中斷風險再次成為市場定價的核心。表面上看，7月月均1070萬桶的出口量似乎穩定，但這掩蓋了月初急升、月底急跌的劇烈波動，月底時出口已較戰前基線暴跌超過四成。