波斯灣石油封鎖戰：霍爾木茲海峽、胡塞武裝雙線夾擊，7月出口仍較戰前低40%

七月嘅兩個階段：短暫復甦，然後崩潰

上半月：希望與急升

7月頭，市場充滿審慎樂觀。6月17日簽署嘅美伊諒解備忘錄令霍爾木茲海峽局部重開，波斯灣各國爭分奪秒恢復出口 。喺7月頭兩個星期，合計出口一度飆升至日均1200萬桶（Kpler數據）至1360萬桶（Vortexa數據），係衝突爆發以嚟首次重返戰前水平 。單係沙特阿拉伯，7月出貨量預測就會跳升至日均640萬桶，只係比戰前高峰期少不足100萬桶 。

下半月：封鎖重臨

可惜呢次復甦曇花一現。美國再對伊朗發動空襲觸發雙方連環報復，到7月中霍爾木茲海峽再次被封 。7月15至16日，美國重新對伊朗港口實施海上封鎖，德黑蘭隨即攻擊超級油輪反擊 。到7月17日，只有3艘貨船穿越海峽，係5月以嚟最少嘅一日，大部分船隻都停駛或者掉頭 。到7月21日，亦只有4艘船通過 。7月底，由於持續嘅導彈攻擊，海峽交通流量仍然接近零 。

各國表現逐個數

伊拉克係7月唯一亮點，亦係推高月度數據嘅主要引擎。伊拉克出口比6月翻咗一倍，有助抵銷其他國家嘅跌幅 。

沙特阿拉伯喺波斯灣嘅裝載量就急劇下滑。7月15日嘅衛星圖像顯示，沙特最主要嘅波斯灣出口 terminal 只得1艘油輪停泊，原因係伊朗攻擊海峽嘅超級油輪 。

阿聯酋嘅百分比跌幅最傷。佢哋經霍爾木茲海峽嘅出口按月急跌近53%，降至日均僅95萬桶，比起6月嘅201萬桶少咗一大截 。阿聯酋整體出口日均346萬桶，按月跌約20%，佢哋要倚靠每日運力150萬桶嘅富查伊拉繞道管道（位於阿曼灣）嚟避開海峽 。喺富查伊拉裝載嘅油輪數量就由6月嘅日均217萬桶增至7月嘅228萬桶 。

科威特出口保持平穩但仍然受限——佢哋冇主要嘅繞道路線避開霍爾木茲呢個瓶頸。

伊朗就因為美國喺7月15至16日重新實施海上封鎖而實際上被截斷咗出口。德黑蘭其後對船隻發動嘅報復攻擊，令海峽交通更加稀少 。

霍爾木茲海峽封鎖時間線

• 7月7日——美國領導嘅聯合海事資訊中心將威脅級別上調至「嚴重」，警告伊朗好有可能採取「蓄意敵對行動」 。
• 7月9日——油輪交通近乎停頓，當日只得2艘油輪穿過海峽 。
• 7月13日——過境次數跌至5月25日以嚟嘅最低位，美伊新一輪攻擊令安全風險升溫 。美國能源部聲稱，喺軍事協助下，7月13日有超過800萬桶石油穿越海峽 。
• 7月15日——衛星圖像顯示沙特主要波斯灣出口 terminal 只得1艘油輪 。
• 7月16日——美國重啟對伊朗港口嘅海上封鎖後，只有7艘船穿越 。
• 7月17日——只得3艘貨船穿越，係5月以嚟最少；大部分船隻喺伊朗攻擊同美國封鎖後停駛或掉頭 。自7月6日以來，最少有9艘船遭到攻擊，1名船員死亡 。
• 7月21日——雙方新一輪攻擊後，只得4艘貨船穿越 。

沙特阿美CEO警告：26億桶原油已蒸發

沙特阿美CEO Amin Nasser 喺7月危機期間同之後發出咗兩個重要警告。

2026年5月，Nasser 已經指出石油市場流失咗大約10億桶供應。佢警告如果霍爾木茲嘅干擾持續到6月中之後，市場要到2027年先有可能正常化。佢估計海峽持續關閉期間，全球每星期會損失1億桶供應 。

到咗2026年8月4日，情況更加惡劣。Nasser 話伊朗衝突已經從全球石油供應中抹走咗超過26億桶原油——相當於差不多一個月嘅正常全球原油產量。佢警告霍爾木茲持續受阻可能會令庫存恢復推遲最多18個月，仲話就算海峽即刻重開，都需要以日均210萬桶嘅速度、用18個月先可以補充返流失咗嘅庫存 。

第二戰線：胡塞武裝襲擊紅海／延布港裝載

7月下旬，危機進一步擴大。也門嘅親伊朗胡塞武裝針對沙特阿拉伯唯一仍然運作嘅原油出口通道開闢咗第二戰線。

• 7月20日——胡塞武裝宣布對沙特船運實施海上封鎖，威脅攻擊沙特、以色列及美國相關船隻 。
• 7月21日——兩艘運載沙特原油前往中國同印度嘅油輪收到胡塞武裝警告後喺紅海掉頭，放棄航行 。第三艘超級油輪Xin Long Yang（運載200萬桶沙特原油，從延布港出發）亦都掉頭 。
• 7月22至23日——胡塞武裝聲稱擊中兩艘沙特油輪Encelia同Layla，其中一艘起火 。布蘭特期油自6月17日美伊諒解備忘錄之後首次升穿每桶100美元 。
• 7月25日——胡塞武裝襲擊沙特阿美位於吉贊嘅煉油廠綜合體，縱火焚燒，同時攻擊延布出口 terminal——呢個係沙特最後一條運作中嘅原油出口走廊Petroline管道唯一嘅出口 terminal 。
• 7月27日——胡塞武裝話佢哋鎖定咗連接沙特東部省份同延布港嘅「敏感原油供應及運輸設施」 。經曼德海峽嘅船運急劇減少 。紅海油輪交通同延布港嘅原油裝載量暴跌超過70% 。

胡塞武裝嘅封鎖令霍爾木茲危機雪上加霜，威脅到沙特嘅替代出口路線。而家沙特超過一半嘅石油要經陸路運去延布港，紅海呢個出口點變成咗佢哋嘅生命線，同時亦係弱點 。

前景：短期內未見降溫跡象

6月17日簽署嘅美伊諒解備忘錄一度局部恢復霍爾木茲海峽嘅航行自由，令波斯灣出口喺6月底至7月初短暫急升 。但呢個協議喺7月中就崩潰咗，美國重新對伊朗港口實施海上封鎖，雙方恢復攻擊 。

截至7月底同8月初，仲未有報道指出有任何活躍嘅外交突破。敵對行動持續，恢復海峽航行自由嘅前景極不明朗。美國封鎖、伊朗報復，加上胡塞武裝嘅紅海封鎖，波斯灣石油嘅大部分航運路線實際上已經被封死，短期內冇清晰嘅降溫路徑 。