高盛2026油價預測：布蘭特基本睇80美元 vs 風險情景上120美元

• 布蘭特2026年第四季： 每桶80美元
• 布蘭特2027年平均： 每桶75美元

2026年6月初步協議公布之後，高盛將第四季預測由90美元削減到80美元，2027年平均由80美元降到75美元，理由係市場已經大致反映咗復甦預期 。

最壞情景：2026年第四季超過120美元

如果霍爾木茲嘅干擾持續而非解決，高盛警告布蘭特2026年第四季可能升到每桶120美元以上 。如果長期關閉，高盛話布蘭特甚至可能超越2008年嘅歷史高位，達到130美元以上 。

呢個清楚標明係風險情景，唔係核心預測 。需要嘅條件包括：霍爾木茲海峽持續封鎖、冇外交解決方案、以及實物市場平衡持續惡化。2026年7月嘅報告入面，高盛話如果霍爾木茲持續受阻，布蘭特2027年平均可能大約100美元 。

乜嘢引發波動——三大咽喉點

高盛分析指出三大航運咽喉點導致市場收緊同價格波動。

實物市場收緊同出口減少

除咗咽喉點，以下因素令實物市場狀況收緊：

• 霍爾木茲關閉直接切斷咗大部分海灣地區（沙特、伊拉克、阿聯酋、科威特、伊朗）嘅原油出口，造成高盛話史上冇先例嘅供應衝擊 。
• 俄羅斯出口受限來自持續戰爭同制裁，進一步收緊大西洋盆地市場，推高冇受制裁原油嘅價格。
• 戰略儲備由煉油廠同政府喺衝突期間增加，額外推高需求，令實物平衡更緊張 。
• 全球庫存偏低令市場幾乎冇緩衝，放大價格波動。美國原油庫存減少720萬桶至4.265億桶，比五年平均低近5%，蒸餾油庫存比正常低13% 。

2026年價格路徑點樣演變

銀行嘅預測隨住衝突發展而不斷調整：

• 2026年3月（戰爭初期）： 高盛將2026年全年布蘭特預測由77美元上調至85美元，警告如果霍爾木茲持續封鎖，布蘭特可能超越歷史高位 。
• 2026年4至5月（戰爭持續）： 隨住僵局持續，高盛將第四季布蘭特預測上調至90美元，有持續100美元以上嘅風險 。
• 2026年6月（霍爾木茲協議公布）： 高盛將第四季布蘭特預測下調至80美元，2027年下調至75美元，認為市場已大致反映復甦 。
• 2026年7月（協議執行停滯）： 高盛重申第四季80美元嘅基本預測，但指出干擾風險再現可能推高布蘭特至120美元以上 。

70美元嘅問題：下行風險，唔係主要預測

高盛嘅基本預測係2026年第四季80美元，唔係70美元。銀行公布嘅2027年平均係75美元 。不過，高盛指出更快嘅供應正常化或需求轉弱可能令布蘭特2026年尾跌到約70美元，2027年跌到60美元——呢個係下行風險情景，唔係主要預測 。最初戰爭初期嘅基本預測（2026年3月）假設霍爾木茲逐步恢復，布蘭特第四季會回落到70幾美元，但隨住戰爭持續，呢個預期已向上修正 。

投資者重點

• 基本預測 vs. 風險情景： 80美元布蘭特預測係核心預期；120美元以上係應急情景，唔係預測。
• 霍爾木茲海峽係最大變數： 佢嘅狀態——開放、部分受阻定完全關閉——決定晒成個價格範圍。
• 三大咽喉點都重要： 霍爾木茲上晒頭條，但紅海同黑海嘅干擾加劇咗收緊效應。
• 低庫存放大波動： 緩衝有限，即使細微嘅供應變化都可以產生巨大嘅價格變動。
• 下行風險都存在： 更快解決或需求轉弱可能令布蘭特2026年尾跌到70美元，不過呢個唔係核心預測。