1100億美元Paramount-WBD合併案撞上2027年3月反壟斷審訊 每日「滴答費」700萬美元如計時炸彈

呢個審訊日期夾喺雙方各自提議嘅中間：Parament原本想11月審，而以加州檢察長Rob Bonta為首嘅12州聯盟就要求2027年4月開審 。換句話講，呢單合併最少要等多七個月先知道命運 。

財政壓力：每日700萬美元「滴答費」倒數

審訊時間對Paramount Skydance造成極大財政壓力。由2026年10月1日開始，如果交易未完成，Paramount每日要向WBD股東支付大約700萬美元（相當於每季每股0.25美元嘅滴答金額）。審訊2027年3月先開始，裁決可能要再等幾星期，到交易可以完成嘅時候，單係滴答費就可能超過11.8億美元 。

Paramount律師Jeffrey Kessler向法官表示，公司會因為累積嘅滴答費而「遭受非常嚴重嘅損失」。如果交易延遲六個月，Paramount要向WBD股東支付13億美元 。

d滴答費只係一半問題。如果合併喺2027年6月4日前未完成，WBD嘅CEO David Zaslav可以合約方式叫停交易，並向Paramount收取70億美元嘅監管終止費 。由於Paramount已經同意最遲2027年6月（或審訊結束後五日）先完成交易，訴訟時間表幾乎冇任何緩衝空間 。

反壟斷爭議焦點：兩宗訴訟，一次審訊

12州聯盟 — 由加州檢察長Rob Bonta領導，連同亞利桑那、科羅拉多、康涅狄格、麻省、明尼蘇達、內華達、新澤西、新墨西哥、紐約、俄勒岡同華盛頓州，喺2026年7月中入稟。佢哋認為合併會：

• 減少基本有線電視頻道發行嘅競爭
• 透過市場權力集中損害電影院同消費者
• 削弱串流平台同電影業嘅競爭

美國編劇工會（WGA） — WGA東岸同西岸分會喺2026年7月14日聯合提出獨立嘅反壟斷訴訟，認為合併會：

• 違反聯邦反壟斷法，將荷里活兩大電影公司合併
• 透過減少創意勞工買家數目嚟壓低編劇薪酬
• 嚴重限制原創創作項目嘅開綠燈

WGA嘅申訴書具體量化咗市場集中度：Paramount同Warner Bros. Discovery喺2021年至2024年期間合共佔電影編劇職位嘅35%，2022年至2025年電視編劇項目嘅36%，以及業界所有編劇合約嘅38% 。

監管批准進度

美國司法部反壟斷部門經過八個月審查，查閱超過200萬份文件後，喺2026年6月12日結束調查並批准交易 。司法部結論係呢單交易「唔可能對競爭或美國消費者造成損害」，冇施加任何剝離資產條件、行為補救措施或讓步 。呢個批准係無條件嘅 。

至於英國競爭與市場管理局（CMA）嘅批准狀況，現有資料未有清楚交代。維基百科條目只係話交易「正等待監管機構確認」，冇講明CMA嘅結果 。呢個係一個證據缺口。

點解個日子咁關鍵

2027年3月嘅審訊日期令訴訟時間表同交易財政死線出現高風險碰撞。2026年10月開始每日700萬美元滴答費，再加上2027年6月4日嘅硬性死線（過咗就要畀70億美元終止費），Paramount由預期審訊裁決（大概2027年3月底至4月）到終止死線之間，大約只有三個月時間窗去完成交易。

審訊一旦延遲、裁決需時過長，或者有人上訴，都可能令交易財政上冇辦法執行，甚至全面崩潰。延長嘅時間會令Paramount要畀大約11.8億美元滴答費畀股東，而交易失敗嘅話就要額外支付70億美元終止費 。