亞洲股市飆升、油價暴跌——霍爾木茲協議憧憬升溫，但分析師警告脆弱性

美元受壓，美元指數維持在100關口以下。油價下跌紓緩通脹憂慮，從而降低市場對聯儲局進一步加息的預期。

聯儲局加息預期降溫。市場視潛在的霍爾木茲協議為通縮因素——能源成本下降將減低當局急於收緊政策的逼切性，短期內加息的機會降低。

分析師對脆弱性的警告

臨時協議本身已受壓。早在8月初，6月簽訂的停火諒解備忘錄已因美伊雙方重啟敵對行動及霍爾木茲海峽通行權爭議而嚴重受損。就在8月會談前夕，一艘船隻在海峽遇襲，反映局勢依然動盪，全面而持久的和平遠非穩固。

「不戰不和」的風險。BBC的Lyse Doucet形容協議達成後的狀態為脆弱的「不戰不和」局面，警告停火很容易再次陷入公開衝突。

對油輪交通復甦存疑。路透社指出，脆弱的平靜「可能無法阻止未來衝突再起」，並質疑油輪能否迅速及全面地恢復使用這條關鍵通道。

解讀之爭。美國與伊朗談判代表對協議內容持續提出互相矛盾的解讀，尤其在海峽進出通道的控制權問題上各執一詞——這是可能阻礙協議執行的根本分歧。

前車之鑑。分析師憶述，2026年6月的和平協議在數周內便破裂，總統特朗普更一度宣布協議「玩完」，其間雙方重新展開無人機和火箭攻擊。這段歷史令最新一輪的樂觀情緒偏向審慎，而非慶祝。

總結

8月5日的市場反彈，反映投資者對霍爾木茲海峽局勢降級感到切實的鬆一口氣。該海峽在戰前承載全球約五分之一的石油及液化天然氣運輸量。然而，華盛頓與德黑蘭之間根本的政治及戰略分歧未解，令停火協議容易隨時崩潰。對投資者而言，這一天提醒我們：地緣政治風險溢價可以迅速收縮，但亦可同樣迅速地捲土重來。