俄國8月西部港口原油出口加4% 烏克蘭無人機襲煉廠、亞洲需求勁、霍爾木茲海峽亂局三力夾擊

2. 印度同中國嘅亞洲需求飆升 為呢啲額外嘅原油提供咗現成市場。印度同中國煉油商——自從西方制裁重塑全球石油流向以嚟，佢哋係俄羅斯原油嘅兩個最大買家——為咗填補中東供應缺口同滿足強勁嘅內需，一直大量入貨。

3. 霍爾木茲海峽中斷 係決定性嘅全球因素。中東持續嘅衝突限制咗伊朗同其他海灣產油國嘅輸出，從全球市場抽走大量競爭性供應，逼到亞洲買家四圍搵替代品，俄羅斯因此搶佔咗原本屬於中東原油嘅市場份額。

Urals折扣點樣暴跌？半年時間線一覽

Urals原油喺印度港口相對即期Brent嘅折扣走勢，比任何單一數字都更清楚交代成個故事。下表追蹤2026年嘅關鍵轉折點：

霍爾木茲海峽中斷係縮窄折扣嘅最大單一力量。中東供應一受阻，亞洲煉油商就會冇咗慣常嘅含硫原油來源，轉而搶購俄羅斯Urals。呢種競爭將Urals推近——有時甚至超越——Brent平價。正如印度國營煉油商Bharat Petroleum嘅財務主管喺7月23日所講：「肯定係因為原油市場最近嘅發展，𠵱家冇人會畀俄羅斯原油任何折扣喇」。

對全球石油市場嘅影響

折扣縮窄帶嚟實質後果。2026年1月至2月，Urals原油相對Brent嘅折扣為10至14美元——係西方制裁嘅結果。3月伊朗衝突開始後，折扣完全消失，Urals以交付至印度計，短暫以每桶4-5美元溢價高過Brent。到7月，新一輪中東危機令含硫原油市場緊張到國際能源署（IEA）都話Urals折扣係「制裁以嚟最窄嘅水平之一」。

模式好清楚：每次霍爾木茲海峽受阻，俄羅斯嘅議價能力就會提高。原本因為制裁風險而要大幅打折嘅俄油，變成亞洲煉油商不可或缺嘅替代品，因為佢哋好難輕易取代失去嘅中東原油。

總結

俄羅斯計劃喺2026年8月增加4%出口，唔係一個單一政策決定——而係戰爭重塑供應鏈嘅合理結果。烏克蘭襲擊煉油廠創造咗可供出口嘅供應（關閉國內加工能力）。印度同中國嘅亞洲需求飆升創造咗需求。而霍爾木茲海峽中斷，透過抽走競爭性嘅中東原油，令俄羅斯獲得前所未有嘅定價優勢。呢三股力量夾擊，將傳統嘅Urals折扣由30美元一桶打到接近零，標誌住俄羅斯石油出口經濟嘅根本轉變。