習近平主持7月政治局會議：A股急跌後罕有提及「提振資本市場信心」 科技股7月錄歷史最大跌幅

呢個審慎嘅訊號，係回應緊北京近年面對最嚴重嘅股市危機之一。以下幾個逼切嘅壓力，令到北京不得不採取行動。

科技股錄得歷來最大單月跌幅

即時嘅觸發點係內地科技股嘅歷史性崩跌。追蹤上海科創板上市龍頭企業嘅STAR 50指數，喺2026年7月錄得歷來最大單月跌幅——7月內暴跌近29%，但之前三個月先升咗大約75%。喺跌市嘅其中一日，內地晶片股更急瀉超過6%，其中元捷半導體科技同華虹半導體等股份各自跌至少14%。呢次拋售抹走咗今年初部分最受追捧嘅AI同半導體股嘅升幅，對重倉呢啲板塊嘅內地互惠基金造成重大打擊。

全球AI股拋售潮蔓延

內地科技股跌勢因為全球衝擊而加劇。美國半導體股嘅急跌好快蔓延到亞洲，因為投資者越嚟越擔心AI基建開支難以持續，加上內地自研晶片取得重大進展嘅消息。有報道話中國已經開始量產自研嘅深紫外光（DUV）晶片製造設備，震驚全球市場。以科技股為主嘅納斯達克100指數大幅下跌，有機會進入調整區；費城半導體指數亦連續四日下跌，創今年最長跌浪。亞洲市場全面受壓：南韓KOSPI指數喺一日內暴瀉超過10%，日本同台灣嘅基準指數各自跌約4%。內地股市亦無法倖免。

「國家隊」救市失敗

其實北京之前已經嘗試過更直接嘅方法嚟制止跌勢。7月中，由國有資金支持嘅「國家隊」動用咗大約600億元人民幣（約88.6億美元）去買A股。中國國有資本運營公司中國國新控股用咗超過500億元人民幣，主要買入國企同科技股，仲話會繼續買。中國證監會亦召開緊急會議同投資者會面，承諾會「全力」維持市場穩定運作。

不過，呢啲努力最終未能重建市場信心。內地股市喺短短兩星期內市值蒸發咗10萬億元人民幣（約1.48萬億美元），國家隊嘅買入只係短暫提供咗一個窄幅嘅支持位。分析指出，國家隊雖然可以減慢強制平倉嘅壓力，但係佢哋冇辦法製造盈利、修復家庭信心，或者逆轉全球AI股嘅跌勢。呢次救市失敗，令到政治局要更直接但依然審慎咁介入。

宏觀經濟疲弱加深危機

股市動盪只係更大經濟放緩嘅一部分。中國2026年第二季GDP只增長咗4.3%，係超過三年以嚟最慢嘅增速，仲低過政府全年目標4.5%至5%嘅下限。消費開支疲弱同青年失業率持續高企，都加劇咗經濟壓力。政治局喺官方會議通稿中承認經濟面臨「困難同挑戰」。

政治局嘅實際表態同行動

7月30日嘅政治局聲明顯示出一個經過仔細權衡嘅回應。佢哋敦促政府要採取「更積極」嘅稅收同財政政策，加強就業支援。關鍵嘅市場相關措辭——承諾要增強資本市場嘅韌性同信心，深化資本市場改革——係一個重要嘅修辭步驟，因為政治局好少直接提到股市。不過，會議冇公布任何重大嘅新刺激措施或者新一輪干預計劃。重點放喺「增量政策」同充分利用現有措施嘅成效。

簡單嚟講，政治局嘅口頭支持係回應緊之前國家隊救市失敗同全球科技股跌勢持續呢兩個問題，但係佢哋冇提出全面嘅救市方案。市場嘅注意力會放喺未來執行細節上面。初步反應係審慎樂觀：會議之後嘅星期五，內地基準指數上升，由AI相關股份反彈帶動，STAR 50指數一日急升6%。不過，主要指數7月仍然錄得巨大跌幅，關於AI開支能否持續同中國經濟健康狀況嘅基本問題依然未解決。