Samsung手機部門史上首次季度虧蝕：AI「RAMageddon」令記憶體成本急升，賣機反而蝕錢

「RAMageddon」元兇：AI搶晒啲記憶體

坊間分析師同傳媒將呢個現象叫做「RAMageddon」或者「chipflation」——即係AI伺服器瘋狂搶購DRAM同NAND記憶體，導致價格急升。AI數據中心要大量高頻寬記憶體（HBM）同伺服器DRAM，全球記憶體供應一時間收緊晒。三星自己嘅晶片部門（Device Solutions）梗係優先供應畀出價更高嘅AI客戶，而唔係畀優惠價自己嘅手機部門啦。

結果係：一部賣800美元嘅手機，記憶體成本所佔比例據報翻咗一倍或以上。同一時間，三星晶片部門第二季創紀錄咁賺咗89.2萬億韓元經營利潤——按年增加250倍——但係賣記憶體畀自己手機部門嗰陣，係跟足市價㗎。記憶體合約價格升到歷史新高，成個手機行業嘅邊際利潤都受壓，但三星特別傷，因為佢係用自己啲貴價記憶體。

數字對比：一個天堂一個地獄

三星整體經營利潤按年急升大約19倍，創歷史新高。同一間公司，晶片部門創最好季度，手機部門創最差季度，內部分化係前所未見。

歷史背景：16年從未蝕過

三星手機業務自2010年推出首代Galaxy S以嚟，從未試過季度經營虧損。就算2014至2015年被中國品牌搶佔市場、2016年Note 7爆炸回收危機、以至2020至2021年疫情供應鏈中斷，手機部門都一直保住盈利。呢個長達16年嘅紀錄，最終唔係因為賣機唔掂而斷纜，而係因為內部成本爆升，以往任何危機都冇觸發過嘅情況。

行業大環境：手機廠商齊齊捱貴料

手機行業面對嘅係結構性嘅利潤壓縮：記憶體生產商（三星、SK海力士、美光）將大部分新產能投放喺HBM同伺服器DRAM，令消費級DRAM同NAND供應緊張。DRAM同NAND價格升到歷史高位，每部手機嘅物料成本（BOM）都增加。競爭對手蘋果同中國廠商同樣受壓，但三星特別蝕底，因為自己嘅晶片部門係跟市價收自己手機部門錢，冇得內部補貼。再加上小米、OPPO、vivo等中國品牌喺中階同高階市場搶佔份額，進一步壓縮三星嘅銷量同定價能力。

管理層受壓：TM Roh被質疑

MX部門社長盧泰文（TM Roh）正面臨內外夾擊嘅批評。有員工發抗議電郵，質疑管理層喺部門首次見紅嘅同時，仲拎緊幾十億韓元嘅績效獎金。批評者認為，盧泰文冇做到分散記憶體供應來源，亦冇喺2025年價格仲未急升嗰陣做好對沖。有投資者同分析師質疑佢是否仲適合領導手機部門，因為連Galaxy S26預售創紀錄嘅情況下都搞到蝕錢。仲有人話Galaxy S26系列硬件創新唔夠，難以加價嚟抵銷成本上漲。

展望：2027年可能蝕得更甘

根據三星自己嘅證券部門同其他分析師嘅預測，情況仲會惡化：

• 2026全年預測： 三星證券將MX及網絡部門全年業績預測，由原本嘅經營利潤3.41萬億韓元，大幅下調至經營虧損5.841萬億韓元（約38.9億美元）。
• 2027年預測： 經營虧損預計進一步擴大到15.209萬億韓元（約101億美元），將會超越半導體部門（DS）喺2023年晶片寒冬錄得嘅全年虧損紀錄。
• 2026至2028年累計： MX及網絡部門三年累計虧損預計為24.287萬億韓元（約160億美元）。
• 晶片供應限制： 三星喺第二季業績電話會議上警告，AI帶動嘅記憶體短缺可能會持續到2028年，意味手機部門嘅成本壓力將會持續多年。

曾經係三星主要盈利引擎嘅手機業務，而家面臨前所未見嘅巨額虧損，而呢一切全因AI熱潮對記憶體嘅貪婪需求。