皇馬破天荒年收入12.2億歐元 史上首支體育會衝破120億大關

• 收入分布： 球場收入高達3.63億歐元（約4.138億美元），市場推廣同贊助收入升6%，商業收入亦大幅增長。 自2018-19球季以嚟，皇馬總收入累計增長咗61%，主要係靠聖地亞哥班拿貝球場嘅翻新工程帶動。
• 同其他體育機構比較： 12.21億歐元嘅收入已經超越達拉斯牛仔估計嘅11億美元年收入，令皇馬穩坐全球體育收入排名嘅第一位。

球場收入：翻新後嘅班拿貝效應

球場重建係最大嘅增長引擎。球場收入同2018-19球季相比，升幅超過一倍（+107%），達到3.63億歐元。 當中大約1,000萬歐元嚟自出售個人座位許可證（30年期），而球場全年無休咁舉辦唔係比賽日嘅活動（演唱會、會議等）。

球員成本同工資紀律

皇馬嘅工資開支有所上升——單係上半季，球員薪酬已達2.775億歐元，比去年同期多咗3,800萬歐元。 不過，球會嘅工資對收入比率仍然維持喺極低嘅大約44%，係全球十大最高工資球會之中最低。

呢個低比率同好多競爭對手形成強烈對比：

資料來源： 工資比率；聯賽整體背景嚟自其他報道。

自由市場策略同審慎開支

皇馬愈嚟愈多使用自由轉會市場（例如基利安麥巴比係免費轉會、魯迪格同阿拉巴都係之前嘅例子）去羅致頂級球星，避免承擔巨額轉會費，取而代之係畀更高嘅簽約獎金同人工。呢個做法令球會嘅攤分轉會成本維持低水平，同時仍然可以加入球星。即使預計未來有大額開支（例如可能嘅迪奧文迪同洛迪交易，加上雲尼斯奧斯續約，總開支估計約2.5億歐元），球會內部嘅財務指標仍然喺安全範圍之內。

同巴塞隆拿比較

巴塞隆拿一直受到西甲薪資上限規則嘅嚴重財務限制。雖然球會用咗好多「槓桿」措施（出售未來電視轉播權同工作室權益）去支付短期開支，但結構性工資開支仍然高企，同減少咗嘅收入相比，逼到佢哋要延遲球員註冊同申請特別豁免。皇馬就冇呢啲限制，冇負資產，仲有超過3.5億歐元嘅可用現金同信貸額度。

同英超球會比較

英超球會雖然有更豐厚嘅轉播合同，但佢哋嘅工資對收入比率通常喺55-70%之間。皇馬嘅44%比率令佢哋有更大嘅空間去投資組軍。此外，大部分英超球會都未能複製班拿貝翻新後帶嚟嘅商業爆發；皇馬單係一個球場已經產生比好多球會成間波會仲要多嘅比賽日同活動收入。

歐洲足球大趨勢

皇馬嘅成績反映咗一個愈嚟愈明顯嘅財務兩極化現象。最高收入嘅球會（皇馬、曼城、巴黎聖日耳門、拜仁慕尼黑、少數英超球隊）同其他球隊嘅距離愈拉愈遠。西甲、意甲同法甲嘅中游球隊正面對轉播收入停滯同成本上升嘅問題。皇馬憑住現代化嘅巨型球場、全球品牌變現能力、審慎嘅工資管理同埋策略性嘅自由市場收購，建立咗一個自我強化嘅財務護城河，好少競爭對手能夠做到。