全年FY2026成績表

• 全年收入： 突破$3310億美元，按年升18%，創公司歷史新高 。
• Microsoft Cloud全年收入： 超過$2140億美元，按年升27% 。
• Azure全年收入： 首次突破$1000億美元，全年增長41% 。
• 全年經營溢利： 增長21% 。

Q4係全年最強嘅一季，單季收入$900億，已經接近頭三季總和（約$2410億）嘅四成，每股盈利$4.81亦明顯高過前三季平均嘅約$4.10。

AI投資兩極：Anthropic賺$32億 vs OpenAI減值$6億

今季業績其中一個焦點，係微軟兩大AI股權投資嘅表現完全相反。

• Anthropic（賺錢）： 微碌記錄咗**$32億美元未變現收益**，呢筆錢源自2025年11月對Anthropic嘅$50億投資。由於Anthropic嘅Claude模型需求持續強勁，估值上升，呢筆賬面收益大約貢獻咗每股$0.33 。
• OpenAI（減值）： 同一季度，微軟對OpenAI嘅持倉減值約**$6億美元** 。雖然OpenAI一直係微軟更緊密嘅合作夥伴（例如Copilot同Azure OpenAI Service），但呢次減值顯示市場對其短期估值有所調整。

綜合效果： 兩者合計，微軟喺AI股權投資上單季淨賺約$26億美元。

更大嘅戰場：AI基建軍備競賽

Microsoft嘅業績唔係獨立事件，背後係一場前所未有嘅科技基建軍備競賽。

• 四大科企2026年資本開支總和： 微軟、Amazon、Google、Meta四間公司合計，2026年資本開支指引約**$7100-$7250億美元**，相比2025年嘅約$4100億，升咗大約77% 。如果計埋Oracle，總數仲會超過$7500億。
• 各公司預測：
  • Amazon： 約$2000億
• 錢去咗邊？ 絕大部分都係投入AI數據中心基建——GPU集群、網絡設備、新數據中心建設同電力配套，用嚟訓練同運行前沿AI模型 。
• 微軟嘅位置： 雖然微軟嘅資本開支略少過Amazon，但由2025年嘅約$950億倍增至約$1900億，增幅驚人 。Azure嘅43%季度增長同$1000億年收入里程碑，就係呢筆巨額投入嘅直接回報。管理層亦預期FY2027會繼續雙位數收入同經營溢利增長 。

核心矛盾： 呢$7250億嘅集體資本開支，短期確實推動咗強勁嘅雲端收入增長，但投資者密切關注緊：AI基建嘅回報速度，能唔能夠追得上呢個使錢速度？微軟今季業績——收入勝預期、每股盈利升32%、加上$32億Anthropic收益——短期內提供咗一個正面答案，但呢個開支趨勢將會係2026年餘下時間科技板塊最核心嘅討論話題。

全年FY2026成績表

• 全年收入： 突破$3310億美元，按年升18%，創公司歷史新高 。
• Microsoft Cloud全年收入： 超過$2140億美元，按年升27% 。
• Azure全年收入： 首次突破$1000億美元，全年增長41% 。
• 全年經營溢利： 增長21% 。

Q4係全年最強嘅一季，單季收入$900億，已經接近頭三季總和（約$2410億）嘅四成，每股盈利$4.81亦明顯高過前三季平均嘅約$4.10。

AI投資兩極：Anthropic賺$32億 vs OpenAI減值$6億

今季業績其中一個焦點，係微軟兩大AI股權投資嘅表現完全相反。

• Anthropic（賺錢）： 微碌記錄咗**$32億美元未變現收益**，呢筆錢源自2025年11月對Anthropic嘅$50億投資。由於Anthropic嘅Claude模型需求持續強勁，估值上升，呢筆賬面收益大約貢獻咗每股$0.33 。
• OpenAI（減值）： 同一季度，微軟對OpenAI嘅持倉減值約**$6億美元** 。雖然OpenAI一直係微軟更緊密嘅合作夥伴（例如Copilot同Azure OpenAI Service），但呢次減值顯示市場對其短期估值有所調整。

綜合效果： 兩者合計，微軟喺AI股權投資上單季淨賺約$26億美元。

更大嘅戰場：AI基建軍備競賽

Microsoft嘅業績唔係獨立事件，背後係一場前所未有嘅科技基建軍備競賽。

• 四大科企2026年資本開支總和： 微軟、Amazon、Google、Meta四間公司合計，2026年資本開支指引約**$7100-$7250億美元**，相比2025年嘅約$4100億，升咗大約77% 。如果計埋Oracle，總數仲會超過$7500億。
• 各公司預測：
  • Amazon： 約$2000億
• 錢去咗邊？ 絕大部分都係投入AI數據中心基建——GPU集群、網絡設備、新數據中心建設同電力配套，用嚟訓練同運行前沿AI模型 。
• 微軟嘅位置： 雖然微軟嘅資本開支略少過Amazon，但由2025年嘅約$950億倍增至約$1900億，增幅驚人 。Azure嘅43%季度增長同$1000億年收入里程碑，就係呢筆巨額投入嘅直接回報。管理層亦預期FY2027會繼續雙位數收入同經營溢利增長 。

核心矛盾： 呢$7250億嘅集體資本開支，短期確實推動咗強勁嘅雲端收入增長，但投資者密切關注緊：AI基建嘅回報速度，能唔能夠追得上呢個使錢速度？微軟今季業績——收入勝預期、每股盈利升32%、加上$32億Anthropic收益——短期內提供咗一個正面答案，但呢個開支趨勢將會係2026年餘下時間科技板塊最核心嘅討論話題。