半導體股單日蒸發逾萬億美元—SK海力士破紀錄盈利照跌，五重風暴夾擊

費城半導體指數之前12個月累升130%，估值高到冇乜犯錯空間。星期三有五個因素同時夾擊，搞到成個板塊大屠殺 。

1. SK海力士破紀錄盈利都唔夠好

SK海力士為Nvidia供應記憶體，最新季度（4月至6月）經營利潤 飆升557% 至破紀錄嘅60.54萬億韓圜（約416.2億美元）。正常嚟講呢個數字好驚人，但分析師本來預期約64萬億韓圜，差過預期令SK海力士股價喺首爾急插 10%至19% 。

呢個情況同上月初三星電子一樣：三星業績好過Nvidia同Apple，但因為「AI條線太高」，股價照跌8% 。訊息好清楚：AI晶片股市場定價係預咗完美表現，「好但唔完美」已經冇人收貨 。

2. AMD數據中心交易反效果

7月28日，AMD宣布同Core Scientific達成協議，鎖定 500兆瓦 數據中心容量，仲可以擴大到 2.5吉瓦 。AMD嘅晶片會用喺呢啲設施俾終端客戶用，表面係為咗解決AI基建瓶頸。

但投資者反而擔心呢種 「循環融資」 —即係晶片廠自己使錢創造需求 。Wedbush分析話呢個安排「有代價」，加深咗市場對過度投資嘅憂慮 。AMD股價星期三跌 5.7% 。

3. AI估值過熱恐懼—由盛轉衰嘅擔心

呢輪跌市係市場重新評估AI基建開支嘅一部分。投資者開始質疑，科技巨頭咁大筆資本開支，到底可唔可以產生可持續回報 。

有報道話Nvidia傾緊為OpenAI一個數據中心項目提供約 2500億美元 資金，進一步引發「會唔會起得太多？」嘅焦慮 。Nvidia累積7500億美元AI基建交易，令人擔心相關債務水平 。Morningstar首席股票策略師Michael Field形容，呢次跌市係「信心流失」多過基本因素轉差 。

4. 中國供應威脅重創市場

同一時間，多個關於中國晶片技術快速進展嘅報道打擊市場情緒：

• 有中國國有企業據報開始 量產浸沒式深紫外光（DUV）光刻機 —呢項技術之前由ASML壟斷 。
• 中國記憶體晶片商 CXMT 上市表現強勁，Apple都想用佢哋產品，反映競爭加劇 。

呢啲發展引發市場憂慮中國可能 大量供應晶片，蠶食韓國同美國廠商嘅利潤 。彭博亞洲半導體股指數星期二一度跌7.5% 。

5. 聯儲局議息添宏觀壓力

聯儲局兩日會議喺 7月29日星期三 結束，當日下午公布結果 。市場預期有 30%機會加息，因為油價上升令通脹憂慮升溫 。油價因為伊朗局勢緊張急升約8% 。

最後聯儲局維持利率喺 3.50%至3.75%，但聯邦公開市場委員會（FOMC）有三名委員投票支持加息四分之一厘—呢個鷹派驚喜令風險資產受壓 。議息前嘅不確定性加重咗沽壓 。

總結

7月29日嘅跌市係多重因素嘅完美風暴：AI股面對「證明俾我睇」嘅關口，破紀錄盈利都唔收貨；中國成為可信嘅競爭威脅；聯儲局可能有鷹派驚喜；就連好消息（AMD嘅數據中心交易）都被解讀為風險信號。正如一位分析師話：「講到底，就係信心流失」。