AI貨運壓倒電商 成亞洲空運一哥

轉變嘅規模有幾大

IATA數據顯示，2025年AI相關貨物佔空運總值嘅53.5%，但體積只係得7%。空運承載咗全球超過三分之二嘅AI相關貿易。

韓國航空（Korean Air）嘅2026年Q2成績表係最清晰嘅訊號：貨運收入按年飆升46%，創航空公司歷史新高，幾乎全部由AI半導體及伺服器貨運帶動。韓國航空明確指出，AI貨運已經超越中國電商貨運，成為最主要增長引擎。

單位經濟數據都講緊同一個故事。韓國航空嘅單位貨運費率上升42%至703韓圜/公里，反映AI貨運屬於高價值、高收益嘅貨物，而佢取代嘅正係低利潤嘅電商包裹。

貨運網絡點樣重新劃分

航空公司正將航線網絡重新圍繞東南亞半導體樞紐——尤其係台灣、韓國、馬來西亞同新加坡——而唔再係傳統嘅中國到西方電商走廊。呢個唔係小修小補，而係有限空運空間嘅根本性重新分配。

AI貨物同電商包裹喺物理上好唔同。佢哋包括敏感嘅半導體製造工具、GPU同完整嘅伺服器機櫃，體積大、重量重、時效敏感，需要專門嘅處理同專用貨機運載。

《華爾街日報》報道話：「超大型伺服器機櫃同超薄半導體，而家正佔據貨機上以往放平價衫同雜貨嘅空間」。呢種替代係結構性嘅，唔係周期性嘅。

韓國航空嘅矛盾：收入創紀錄 但見紅

韓國航空公布Q2收入創新高，達5.02萬億韓圜（32.6億美元），升26%。不過，由於伊朗衝突推高國際油價，燃油成本幾乎倍增，導致航空公司轉為淨虧損973億韓圜（6,320萬美元）。營業利潤跌34%至2,618億韓圜。

AI貨運大大緩和咗個打擊。《彭博》指出AI貨運熱潮「幫助減輕咗噴射燃油成本飆升嘅影響」。韓國航空嘅營業利潤比市場預測高六倍，主要就係靠AI貨運超預期表現。如果冇AI貨運呢個意外之財，業績會差好多。

AI vs 電商：有限貨運空間嘅競爭

因為AI貨物只係佔7%體積但貢獻53.5%價值，航空公司有強大誘因喺運力緊張時優先運載AI貨物，而唔係低收益嘅電商包裹。呢個情況已經發生緊。

亞洲航空公司正明確瞄準AI行業。韓國航空、中華航空同長榮航空都匯報咗Q2創紀錄嘅跨太平洋航線貨運收入，主要來自AI伺服器同晶片。航空公司正同半導體製造商及數據中心營運商鎖定長期合約，而唔係接即期電商訂單。

2026年下半年展望

主要風險係如果AI需求放緩，或者油價因地緣政治衝突繼續高企，咁啲已將運力由電商轉走嘅航空公司可能難以補充貨源。不過，目前嘅前瞻指標——數據中心資本開支、晶圓廠建設、AI基礎設施投入——喺2026年下半年仍然強勁。

全球公司預計到2030年會投入近7萬億美元用於建造同升級數據中心，而數據中心需求預計將增加近兩倍。電子產品空運量預計到2026年將上升25%，主要受惠於AI組件。

總結：AI硬件已經結構性取代電商，成為亞洲航空公司最高價值、最高收益嘅貨運類別。韓國航空係最清楚嘅例子：AI貨運係唯一原因令佢喺燃油成本導致淨虧損嘅情況下，仍然能夠錄得創紀錄收入。2026年下半年嘅策略問題係：航空公司能否繼續優先運載AI貨物之餘，又唔會令太多電商運力閒置？考慮到利潤差距，傾向AI貨運嘅誘因好明顯。