2026年7月28日全球晶片股大冧市：AI融資循環、中國DUV突破同NAND產能過剩夾擊，蒸發數千億美元

至於覆蓋面更廣嘅Topix指數，就跌2.52%，收報3,963.59點。其他報告將Topix嘅跌幅定喺約2.3%至3,973點水平。兩者嘅跌幅差距——日經跌近4%，而Topix只跌大約2.3%至2.5%——正好反映咗以股價加權嘅日經指數，對幾隻高價晶片股嘅依賴程度好高。

日經半導體重磅股成為拋售重災區

拋售壓力主要集中喺主導日經225指數嘅高價半導體股。受重創嘅主要股份包括Advantest、東京威力科創（Tokyo Electron）同Kioxia。其中Kioxia慘跌18%，而軟銀集團（SoftBank）亦跌超過6%，顯示整個板塊正面對新一輪沽壓。東京威力科創跌超過9%，Advantest則跌超過8%。

Nvidia據報為OpenAI提供2500億美元融資擔保引發「循環AI」憂慮

喺7月25至26日嘅週末，《華爾街日報》報道指Nvidia正洽談為OpenAI提供約2500億美元嘅融資擔保，以協助呢間ChatGPT開發商，租用由軟銀集團能源子公司發展、位於俄亥俄州嘅一個10吉瓦（gigawatt）數據中心項目。另外，Nvidia亦獨立洽談融資3500億美元，用嚟資助OpenAI購買Nvidia自家晶片，兩者加埋牽涉嘅交易總額超過7500億美元。

呢啲報道即時令市場對**「循環AI」（circular AI）**嘅憂慮升溫——擔心Nvidia實質上係借錢畀OpenAI，等OpenAI可以用呢筆錢去買Nvidia嘅晶片，從而製造出缺乏真正終端用戶收入支撐嘅虛假需求。呢種循環交易結構，早喺2026年初已被彭博點名為AI熱潮底下嘅主要風險因素。星期一（7月27日），Nvidia喺華爾街已經跌咗5%，到星期二，呢個負面說法更蔓延到亞洲市場。

中國國產DUV光刻機開始量產

7月27日，科技媒體《The Information》報道指出一家上海國企已經開始量產浸沒式深紫外光（DUV）光刻機，呢款係製造晶片嘅關鍵設備，長期由荷蘭供應商ASML主導。報道指呢批機器預計今年內就會交付畀中芯國際（SMIC）、華虹半導體同長鑫存儲（CXMT）等中國主要晶片廠。

呢個消息令ASML股價急跌（約6.8%），同時拖累應用材料（Applied Materials）、泛林半導體（Lam Research）同KLA Corp等美國半導體設備股大幅下滑。到星期二亞洲時段，呢個消息進一步加劇咗拋售潮，投資者紛紛重新評估呢個競爭威脅對西方同日本半導體設備製造商嘅影響。

NAND供過於求同記憶體晶片受壓

記憶體晶片股喺7月28日之前其實已經承受緊好大壓力。星期一當日，SanDisk急跌11%，美光（Micron）亦錄得顯著跌幅，費城半導體指數跌4.2%。南韓記憶體巨頭喺星期二再度受創：SK海力士跌11%，三星電子跌超過8%。跌勢加劇嘅原因之一係市場憂慮中國記憶體製造商長鑫存儲（CXMT）正增產，而NAND快閃記憶體本身已經出現供過於求，不斷壓抑價格。

對AI基建回報嘅更深層次憂慮

彭博一個追蹤亞洲半導體股份嘅指數喺星期二一度急挫7.5%。呢輪拋售反映咗投資者對一個核心問題嘅疑慮不斷升溫：喺AI數據中心投入嘅天文數字資本開支，最終能否產生足夠回報。納斯達克100指數期貨喺美國盤前交易時段跌咗1%。循環融資嘅憂慮——即係晶片製造商借錢畀自己客戶嚟製造需求，係貫穿所有觸發因素嘅底層敘事：從Nvidia-OpenAI嘅交易、中國DUV技術突破（威脅設備製造商嘅定價能力），到記憶體供應過剩（反映需求可能比供應鏈假設嘅更加疲弱）。