布蘭特原油突破100美元：也門胡塞武裝紅海襲擊如何引發「雙重咽喉」供應危機

「雙重咽喉」嘅運作機制

• 霍爾木茲海峽——本來已經近乎關閉。 喺胡塞武裝襲擊之前，美國同伊朗嘅衝突已經令波斯灣經霍爾木茲海峽嘅原油流量跌到低過戰前水平嘅45%，實際上「近乎中斷」咗呢條全球最重要嘅石油運輸通道 。

• 曼德海峽/紅海——而家受到威脅。 胡塞武裝襲擊油輪，威脅到曼德海峽——即係紅海嘅南面入口，亦係本嚟用嚟避開霍爾木茲海峽嘅替代航線 。兩個咽喉點都受威脅，市場即時計入一個情景：中東原油出口已經冇可行嘅海上路線。

• 雙重封鎖消滅咗後備路線： 原本為咗避開霍爾木茲而經紅海改道嘅原油，本身都變咗有風險，令全球供應出現「擠壓」 。例如印度，佢超過50%嘅原油進口路線同時受到威脅 。

點解油價會喺7月24日回落

喺7月24日至25日期間，胡塞武裝發出訊號，話佢哋唔會完全封鎖曼德海峽嘅船隻通行，收回咗全面封鎖紅海嘅講法 。呢個降溫訊號引發咗一次強烈嘅逆轉：

• 布蘭特原油喺7月24日星期五跌咗約4%，收報接近97美元一桶，係6月底以嚟最大嘅單日跌幅 。
• 儘管局勢升級，仍然有油輪成功穿越中東航線，呢個現象進一步紓緩咗恐慌性定價 。
• 《紐約時報》報道話油價「維持喺接近100美元」，而唔係決定性咁企喺100美元以上，因為伊朗同日亦拒絕咗美國嘅停火建議 。

分析師對進一步上行風險嘅預測

重要提示：高盛嘅基本預測仍然係每桶80美元；120美元以上嘅情景只係佢哋嘅「風險情景」，而唔係中心預測 。巴克萊明確表示風險「偏向上行，取決於僵局持續幾耐」 。市場對任何一個咽喉點嘅進一步升級或者降溫，仍然極度敏感。