DeepSeek突煞停第二輪融資 創辦人梁文鋒敏感言論曝光 預告2027年內地上市

中國AI初創DeepSeek剛喺2026年6月完成首輪外部融資（超過500億人民幣，估值逾500億美元），打破公司成立以嚟唔向外集資嘅慣例，本來喺7月中已傳出緊接住籌備第二輪融資，目標估值約71億美元。點知呢個計劃突然叫停，背後原因同創辦人梁文鋒一次閉門投資者會議嘅錄音流出有關。

點解DeepSeek叫停第二輪融資？

DeepSeek口頭通知咗潛在投資者，暫時擱置第二輪融資嘅進行。呢個決定係喺坊間廣泛流傳梁文鋒一段被指「政治敏感」嘅言論之後嘅幾日發生。嗰段長約四小時、由騰訊科技發布嘅2026年5月20日投資者會議錄音，喺7月23日開始瘋傳。錄音入面梁文鋒對NVIDIA及中美AI競爭嘅直白評論，似乎令到呢單交易嘅勢頭突然冷卻落嚟。DeepSeek官方暫時未有正式回應。

有趣嘅係，DeepSeek喺6月先啱啱完成歷史性嘅首輪外部融資，集資超過500億人民幣（約74億美元）。只係隔咗一個月，佢哋又打算開第二輪，估值仲要高達71億美元。不過，知情人士透露，DeepSeek有可能會喺遲啲嘅時候重啟呢個交易。

DeepSeek罕見嘅「創辦人主導」融資結構

DeepSeek首輪融資嘅條款，對於一間呢個規模嘅初創嚟講，真係非常罕見：

• 投資者唔係直接買DeepSeek股份：佢哋嘅資金要注入一個由梁文鋒擔任管理合夥人嘅有限合夥，變相令佢有超大話事權。
• 呢個結構嘅目的：係想畀梁文鋒可以專注研發通用人工智能（AGI），唔需要太在意短期盈利同商業變現。
• 主要投資者：包括騰訊同寧德時代。
• 梁文鋒自己都掟咗約200億人民幣落去，係成個融資輪入面最大筆嘅錢。

有分析形容呢個安排「古怪」同「極度創辦人主導」，係好少喺創辦人主導嘅科技巨頭以外見到嘅模式。投資者仲要接受五年嘅禁售期同冇投票權。

梁文鋒「敏感」言論曝光：NVIDIA CUDA壟斷「正在瓦解」

呢份由騰訊科技發布、經過輕微編輯嘅閉門會議錄音（2026年5月20日舉行），內容涵蓋咗梁文鋒對多個敏感議題嘅睇法：

關於NVIDIA及中國硬件依賴：

• 梁文鋒認為NVIDIA嘅CUDA生態系統唔係不可取代，仲預測「一年內就會出現有意義嘅裂縫」。
• 佢話國內替代品（特別係華為嘅晶片）預計一年內可以達到同NVIDIA同等功能，就算貴一至兩倍都冇問題。
• 佢更直指「NVIDIA嘅CUDA主導地位正在瓦解」，認為呢個壟斷係一個關鍵弱點，佢預期好快會被打破。

關於中美AI競爭力差距：

• 梁文鋒嘅核心論點係：中國同美國嘅AI差距，完全係計算資源嘅差距，唔係人才或者算法嘅問題。
• 佢估算差距大約係一年，但係中國所用嘅計算資源只係美國嘅二十分之一，意味住只要硬件供應到位，差距其實比表面睇到嘅細。
• 佢認為DeepSeek可以透過落後一至兩個模型世代、用極少計算資源同強調效率嚟保持競爭力。

呢啲言論喺中國國內之所以「政治敏感」，係因為佢變相承認咗中國喺硬件上對美國技術（NVIDIA）嘅結構性依賴，仲量化咗同美國嘅技術差距——呢啲都係官方通常會低調處理嘅話題。

未來部署：內地科創板IPO

雖然第二輪融資暫停，但DeepSeek喺上市方面嘅準備就冇停過：

• 目標交易所：上海證券交易所嘅科創板（STAR Market），被視為中國版嘅納斯達克。
• 時間表：目標係2026年底或2027年初提交文件，2027年掛牌，最快可能係2027年第二季。
• 目標估值：上市前估值約710至740億美元（4800至5000億人民幣）。
• 顧問團隊：DeepSeek已經同會計師事務所及投資銀行合作，準備上市事宜。
• 上市動機：被解讀為需要喺內地市場獲取更深嘅資金池，因為相對於美國市場，內地嘅股權市場對於AI公司嚟講仍然比較淺。

梁文鋒表明佢哋嘅優先目標係AGI，而唔係追求短期利潤，呢個立場喺上市之後，可能要面對一班期望回報嘅公眾投資者，預料會產生一定張力。另外，有消息指公司仍然想喺第二輪融資恢復嗰陣，以約71億美元估值額外吸納約15億美元嘅資金。