雀巢2026上半年成績表：有機增長加快，純利插水31.4%，同時宣布大規模業務重整

2026年7月23日，雀巢（Nestlé）公布上半年業績，數字好壞參半：有機增長同銷量持續改善，但列賬純利就因為匯率同重整成本而大幅倒退。同一時間，CEO Philipp Navratil 果斷出手重整業務組合，宣布將水業務分拆成大型合資公司，同時退出雪糕同維生素市場。

上半年業績：關鍵數字

雀巢上半年有機銷售增長（OG）達到3.6%，其中衡量銷量同產品組合嘅「實際內部增長」（RIG）加快至1.5% ，定價貢獻2.1% 。銷量趨勢喺上半年持續增強：第二季有機增長達3.7%，RIG進一步改善至1.8%，比第一季嘅1.2%明顯提高 。

不過，外匯因素帶來6.2%嘅負面影響，完全抵消咗有機增長嘅成果，導致列賬銷售下跌2.5%至431億瑞士法郎（約529億美元） 。純利跌至35億瑞士法郎，比起2025年上半年嘅51億瑞士法郎大跌31.4% ，主要反映重整成本增加、資產減值同不利匯兌影響 。

以固定匯率計算，每股基本盈利上升4%，但由於瑞士法郎強勢，以實際匯率計就倒跌2.4% 。自由現金流強勁增長至34億瑞士法郎 。核心經營利潤率（UTOP）微跌10個基點至16.4%，毛利率就收窄20個基點至46.4% 。

指標	2026上半年	與2025上半年比較
列賬銷售	431億瑞士法郎	-2.5%（匯率影響-6.2%）
有機銷售增長	3.6%	—
— 實際內部增長（銷量/組合）	1.5%	—
— 定價	2.1%	—
純利	35億瑞士法郎	-31.4%
每股基本盈利（固定匯率）	+4%	—
自由現金流	34億瑞士法郎	強勁增長

新興市場表現領先，中國更喺經歷一輪庫存調整後趨向穩定 。2026年1月公布嘅嬰兒配方奶粉回收事件影響咗第一季業績，但公司形容影響有限 。

重整動作一：56億美元Peranel合資公司

最重磅嘅策略公布，就係同美國私募基金Platinum Equity成立各佔一半權益嘅合資公司Peranel，將雀巢嘅水及高端飲品業務分拆出去 。新公司旗下有超過30個品牌，產品銷往120個國家，包括Perrier（Source Perrier）、S.Pellegrino、Acqua Panna同Nestlé Pure Life等 。

• 企業價值： 49億歐元（約56億美元）
• 雀巢現金所得： 約30億歐元（約28億瑞士法郎），嚟自出售一半權益
• 結構： Peranel係獨立嘅五五合資公司，雀巢保留另一半擁有權
• 完成時間： 預計2027年上半年，須待監管批准同員工諮詢

關於56億美元呢個數字： 多個來源指合資公司嘅總企業價值約56億美元 ，亦有啲報導話雀巢賣出一半權益嘅現金收入約34億美元 。兩者並無矛盾——56億美元係成間合資公司嘅估值，雀巢只係賣咗一半。

呢單交易係Navratil精簡業務組合、減少複雜性、集中發展較快增長類別嘅策略一部分 。

重整動作二：雪糕業務——列為持作待售

2026年2月，雀巢宣布計劃出售餘下嘅內部雪糕業務。CEO形容呢個業務「強但細」，而且係「分心」 。呢個業務已被列為持作待售資產，預料會賣俾Froneri——雀巢現有嘅合資夥伴，Froneri早已持有雀巢嘅美國雪糕業務（2019年以40億美元收購） 。呢次退出跟隨Navratil嘅策略，集中發展四大核心支柱：咖啡、寵物護理、營養及食品零食 。

重整動作三：維生素、礦物質及補充劑——列為持作待售

同雪糕業務一樣，雀巢將主流維生素、礦物質及補充劑（VMS）業務列為持作待售 。公司已對VMS業務組合進行策略檢討，包括Nature's Bounty、Puritan's Pride等品牌，以及美國嘅自家品牌業務，不過Solgar等高端品牌預料會保留 。出售VMS業務係同一精簡組合計劃嘅一部分 。

重整動作四：「燃料增長」成本節省計劃——進度理想

雀巢喺2026年1月啟動嘅公司層面成本效益計劃，進度比預期理想。累計節省金額已達17億瑞士法郎，2026上半年額外節省咗6億瑞士法郎 。2026全年目標係20億瑞士法郎 。

呢個計劃目標係到2027年底，透過採購整合、組織精簡、標準化同自動化，節省總共30億瑞士法郎 。管理層形容計劃「按計劃進行」同「略為超前」，騰出資源用嚟再投資增長 。

總結

雀巢2026上半年業績顯示，公司正進行一場有計劃嘅轉型：基本銷量正在復甦（RIG已連續四季加速），成本節省開始見效，業務組合亦大刀闊斧地簡化。另一邊廂，匯率壓力、重整費用同較高嘅投入成本就令短期列賬盈利受壓。Peranel合資公司、退出雪糕同VMS業務，標誌住多年來最大規模嘅業務組合重整，雀巢將未來押注喺咖啡、寵物護理、營養及食品零食呢幾個範疇。

對於2026全年，雀巢預測有機增長介乎3%至4%，核心經營利潤率預料會比2025年改善 。