聯邦法官批准長達近一年凍結期，Paramount Skydance收購Warner Bros. Discovery交易陷入司法泥潭

關鍵條款與財務賭注

• 交易估值。 Paramount Skydance嘅全現金出價將WBD估值為每股約30美元，亦即大約1110億美元（因債務假設唔同，報導數字由810億到1110億美元不等）。
• 分手費。 如果交易因為Paramount退出或者無法滿足監管條件而告吹，Paramount已經設定好要向WBD支付28億美元嘅終止費。喺早期競購階段，Paramount亦曾經提出過50億美元嘅反向分手費（如果佢自己完成唔到交易就要赔）。
• 「滴答費」（延誤補償）。 Paramount加入咗每股每季度0.25美元嘅「滴答費」 畀WBD股東，每過一個季度、如果交易喺2026年12月31日（有啲報導話係9月30日）之後仍未完成，就要開始計。因為凍結令交易肯定會拖過呢啲日子，所以呢筆費用會喺延誤期間開始累積。呢個係季度補償，唔係每日計嘅。

12州檢察長聯盟

2026年7月13日，一個由12個州嘅總檢察長組成嘅聯盟——由加州總檢察長Rob Bonta帶頭——喺加州北區聯邦法院入稟反壟斷訴訟，要求永久阻止呢單合併。呢班州檢察長認為，將Paramount同Warner Bros. Discovery合併會「消滅電影電視行業嘅競爭」，最終損害消費者。12個州包括：加州、康涅狄格州、特拉華州、伊利諾伊州、馬里蘭州、明尼蘇達州、新澤西州、紐約州、俄勒岡州、羅德島州、華盛頓州，以及哥倫比亞特區。俄勒岡州之前更已另行要求法庭頒令，要Paramount暫停交易60日並提交有關佢游說聯邦監管機構嘅文件。

與司法部嘅分歧

2026年6月12日，美國司法部反壟斷部門正式結束為期八個月嘅調查，並批准咗呢單交易，話根據證據「確定呢單交易唔可能對競爭或美國消費者造成損害」。司法部從串流影片等多個角度審視咗呢單交易。因此，州檢察長嘅訴訟代表咗一個聯邦與州之間嘅嚴重分歧：司法部批准交易，但各州認為交易違反同一條聯邦反壟斷法。各州唔受司法部結論約束，可以自行喺聯邦法院提出執法行動。

關鍵死線

• 2027年6月——合併協議嘅最終死線；如果到時交易仍未完成（或者喺訴訟解決之前），協議就會失效，任何一方都可以退出。
• 最終法院裁決後5日——如果聯邦法院喺2027年6月之前解決咗州反壟斷案，交易就可以喺裁決後5日完成。
• 進行中。 7月20日批出嘅臨時禁制令原本令交易暫停至8月3日；呢個禁制令喺7月24日被更長期嘅凍結協議取代。下一個重要嘅程序死線係法庭排期進行初步禁制令聆訊，但暫時未定日期。

簡單講，呢單合併而家俾一份法庭批准嘅協議凍結住，要等到州訴訟解決（無論係經審訊、和解抑或撤銷），或者等到合併協議自己嘅死線2027年6月屆滿——先可以郁。期間滴答費會不斷累積畀WBD股東，而28億美元嘅分手費就係最主要嘅財務安全網。