霍爾木茲危機下：亞洲歐洲LNG買家聯手壓價，要求卡塔爾及阿聯酋加強合約保障

大環境已經令談判籌碼明顯傾向買家一方。自7月11日以來，無任何LNG船隻航行過霍爾木茲海峽。伊朗3月18日對卡塔爾Ras Laffan綜合設施嘅導彈襲擊，摧毁咗兩條LNG生產線——佔該廠額定產能嘅17%——預計停產3至5年。國際燃氣聯盟（IGU）2026年世界LNG報告指出，卡塔爾同阿聯酋合共供應全球約16%嘅液化產能，而呢啲產能幾乎全部因為海峽關閉而中斷。

歐洲嘅庫存危機：15年來最弱嘅緩衝

歐洲喺2026年注氣季開始時，儲氣庫僅得31億立方米天然氣——約為容量嘅28%，係2018年以來最低。到2026年1月底，庫存已經跌至44%，係該季節嘅多年低位。截至7月7日，歐盟儲氣量約為50.9%，比五年平均值低約14個百分點。德國喺6月初僅得33%，相比2022年同期嘅50%。

Equinor行政總裁7月22日向路透社表示，歐洲好難喺冬季前達到80%嘅儲氣目標，更唔好講歐盟期望嘅90%。呢將會係歐洲15年來，踏入冬季前最弱嘅天然氣緩衝。

與亞洲爭奪大西洋盆地貨源嘅競爭加劇

隨住卡塔爾同阿聯酋嘅供應大部分停擺，歐洲同亞洲都喺度追逐同一批靈活嘅大西洋盆地貨源——主要來自美國及其他非波斯灣嘅生產商。亞洲買家由2026年3月開始，已經將LNG油輪轉向亞洲，出價高過歐洲買家搶購現貨。呢個情況令歐洲天然氣價格上升約40%，直接拖慢咗歐洲嘅儲氣進度：每一批轉向亞洲嘅靈活貨物，就係少咗一批可以注入歐洲儲氣庫嘅天然氣。

CNBC嘅報道指出，即使霍爾木茲海峽重新開放，卡塔爾設施嘅戰爭損毁都會令中斷情況持續數月，令大西洋盆地嘅現貨市場喺注氣季餘下時間維持緊張。

結構性嘅供應壓力

歐洲而家陷入困局：庫存薄弱、亞洲對同一批轉向貨源需求強勁，加上卡塔爾同阿聯酋嘅供應減少而無法依賴。呢種雙重壓力，就係推動買家而家向波斯灣生產商爭取合約改革嘅結構性背景——佢哋希望喺2026/27年冬季前，爭取到價格紓緩同可靠嘅供應。只要霍爾木茲海峽依然大致關閉，卡塔爾嘅產能繼續受損，談判嘅窗口就會一直開放。