Alphabet 豪擲 $205B 投資 AI 基建 亞洲晶片股全線爆升

Google Cloud 嘅表現最為矚目。82% 嘅增長率係從 Q1 2026 嘅 63% 同 Q4 2025 嘅 48% 進一步加速，主要受惠於 AI 基建同企業 AI 解決方案嘅強勁需求 。該部門嘅經營利潤達到 88 億美元，遠高於去年同期嘅 28 億美元，經營利潤率擴張至 35.6% 。

2,050 億美元嘅問題：資本開支指引

真正牽動市場神經嘅，係 Alphabet 嘅資本開支（CapEx）指引。

• Q2 2026 實際 CapEx： 449 億美元，係 Q2 2025 嘅 225 億美元嘅一倍 。
• 全年 2026 CapEx 指引上調至 1950 億至 2050 億美元，高過之前嘅 1800 億至 1900 億美元範圍，而呢個範圍本身已經係年內從 1750 億至 1850 億美元上調過嚟 。
• 管理層明確警告，**2027 年嘅 CapEx 會「顯著高於」**2026 年 。

呢個升幅嘅規模係前所未見。大約 60% 嘅開支用於伺服器，其餘 40% 用於數據中心同網絡設備 。

矛盾現象：Alphabet 股價反而下跌

儘管經營業績強勁，Alphabet 股價喺 7 月 22 日延長交易時段 下跌約 5% 。投資者對破紀錄嘅開支水平，以及同期披露嘅自由現金流因為數據中心投資而轉為負數——Q2 錄得負 59 億美元——感到不安 。

不過，要留意背景：Alphabet 股價喺業績公布前嘅常規時段已經升咗約 1.9%，收報 357.33 美元 。延長交易時段嘅下跌反映市場對短期盈利能力嘅擔憂，而唔係對 AI 長線故事失去信心。

亞洲半導體大升市：消息後嘅一日

亞洲市場對同一份業績報告嘅解讀截然不同。投資者並唔擔心 Alphabet 嘅短期現金流，反而聚焦喺超大規模企業對 AI 晶片需求正在加速嘅訊號上 。結果係一波由半導體股帶動嘅全面升市：

• 韓國 KOSPI 指數急升 3.7% 至 4.4%，因為升勢過急，一度觸發程式交易買盤暫停 。
• SK 海力士升近 5%，作為 AI 數據中心關鍵記憶體晶片供應商，係最大贏家 。
• 三星電子升近 4% 。
• 日本日經 225 指數升 0.46% 。
• 軟銀升近 4% 。
• MSCI 亞太指數升 0.8% 至 1% 。

中國 AI 概念股：更複雜嘅故事

中國 AI 同科技股喺 7 月 23 日亦都參與咗升勢，但動力有啲唔同 。

上證綜合指數微升，深證成指則升 0.9%，科技股領漲 。中國 AI 硬件同晶片股喺 2026 年上半年已經累升超過 60%，部分供應鏈公司嘅利潤增長超過 1,000% 。但經歷咗幾個月嘅升浪之後，市場預期已經好高，令進一步上升嘅空間收窄 。

7 月 23 日嘅催化劑同區內其他市場一樣：市場憧憬 Alphabet 嘅資本開支計劃，意味住全球 AI 基建投資激增，中國 AI 相關公司可從中受惠 。

更宏觀嘅背景：點解呢次升市咁重要

7 月 23 日嘅升市唔係喺真空發生。之前亞洲晶片股經歷咗一段波動期。幾星期前，市場因為地緣政治緊張、通脹憂慮，以及對 AI 股泡沫嘅擔憂（此前經歷咗一輪熾熱嘅上半年升市）而出現「過山車」行情 。此外，SK 海力士喺 7 月初籌備緊一個約 245 億美元嘅美國股票發行，增加咗供應面嘅憂慮 。之前嘅回調，為一個正面催化劑出現時嘅顯著反彈鋪平咗道路 。

分析師點睇：AI 資本開支週期正在加速

分析師普遍認為，Alphabet 嘅業績確認咗 AI 基建投資週期正在加速，而唔係見頂。業績電話會議同分析師報告嘅重點包括：

• Google Cloud 嘅 82% 增長顯示，需求正超越運算容量，證明咗巨額開支嘅合理性 。
• 全年資本開支指引嘅連續上調（從 1750 億至 1850 億美元 → 1800 億至 1900 億美元 → 1950 億至 2050 億美元）顯示，超大規模企業正處於一個多年投資週期之中 。
• 管理層明確警告 2027 年資本開支會「顯著更高」，進一步強化了開支增長未完嘅觀點 。
• 自由現金流錄得負數，普遍被視為換取長期 AI 容量嘅短期取捨，而唔係行業健康狀況嘅警號 。

支持升市嘅其他因素

除咗 Alphabet 嘅業績，幾個宏觀因素亦助力今次升勢：

• 油價上升（布蘭特期油升至接近 96.50 美元一桶）被股市忽略，晶片股嘅升勢壓過咗宏觀逆風 。
• 市場對聯儲局減息嘅預期，因 7 月初一份較弱嘅美國就業報告而重新升溫，支持資金回流增長型同科技股 。
• 亞洲時段收市後，升勢延伸至 美國半導體股嘅盤前交易，確認咗呢個係一個全球性嘅升市 。