Google Cloud 係今季最大亮點。雲端收入狂升 82% 至 248 億美元,主要由 AI 基建、企業 AI 方案同 Gemini 相關工作負載帶動 。呢個表現遠超分析師原先預期嘅 63-65% 增長 。
| 業務 | 收入 | 按年增長 |
|---|---|---|
| Google Services(搜尋、YouTube 等) | 945 億美元 | +15% |
| Google Cloud | 248 億美元 | +82% |
| YouTube 廣告 | — | +13% |
Alphabet 嘅資本開支狂潮係全行業前所未有嘅投資週期一部分。Amazon、Microsoft、Alphabet 同 Meta 四家公司 2026 年嘅合併資本開支指引大約係 7250 億美元,比 2025 年嘅約 4100 億美元大增 77% 。粗略分佈:
高盛預期呢四家公司由 2025 至 2030 年嘅累計資本開支會達到 5.3 萬億美元 。Wedbush 分析師 Dan Ives 形容呢個情況係「軍備競賽」——任何一家公司縮減開支,就會落後於對手喺算力同 AI 合作方面嘅競爭 。摩根士丹利更估計,未來一年 AI 相關基建嘅總開支會超過 1 萬億美元 。
分析師指出嘅主要風險: 隨住資本開支以每年約 70% 嘅速度增長,而現金流增長只有約 23%,到 2026 年第三季,整體超大型科企嘅自由現金流可能變負 。Alphabet 今季自由現金流跌至 -59 億美元,正正係呢個緊張關係嘅早期信號。