霍爾木茲海峽封鎖+卡塔爾LNG受損 全球能源市場點樣被翻轉？

2026年霍爾木茲海峽危機——由2026年2月28日美國-以色列對伊朗嘅空襲引發——導致全球約五分之一石油同四分之一LNG貿易中斷，加上卡塔爾出口基礎設施直接受損，令供應衝擊加劇 。以下係按市場分類嘅主要影響分析：

LNG供應

• 全球約20% LNG供應被切斷。 霍爾木茲海峽關閉阻隔咗超過每年8000萬噸（Mtpa）嘅LNG，主要來自卡塔爾，無法運往全球市場 。卡塔爾能源公司（QatarEnergy）喺3月4日伊朗無人機襲擊後宣布不可抗力 。
• 卡塔爾喪失17% LNG出口產能——14條液化生產線中有兩條喺初期攻擊中受損，估計每年收入損失200億美元，完全修復可能需要長達五年 。
• 蜆殼（Shell）預計2026年全球LNG貿易將持平，只有喺霍爾木茲三個月內重開嘅情況下，增長先會喺2027年恢復 。Enverus預測2026年全球結構性天然氣短缺約每日8億立方英尺 。
• 卡塔爾能源公司將部分客戶（例如意大利Edison）嘅不可抗力延長至2026年9月，意味住即使海峽重開，干擾仍會持續 。

亞洲煤消費

• 亞洲國家大幅轉向用煤，因為LNG變得稀缺同昂貴。日本2026年6月天然氣發電量按年減少16%，更依賴煤電 。運往日本、韓國同歐盟嘅煤船運量喺2026年4月按年急升27% 。
• **新卡斯爾煤期貨（亞洲基準）飆升8.6%**至每噸128.70美元，係三年嚟最大單日升幅 。
• 不過，整體煤增長相對溫和——2026年全球煤發電量估計增加唔超過1.8%，比2022年俄羅斯入侵烏克蘭後嘅飆升幅度為細 。部分分析指出，可再生能源（而唔係煤）吸收咗部分地區嘅天然氣發電缺口 。

歐洲天然氣價格

• 歐洲批發天然氣價格即時飆升約40%（從約30歐元/兆瓦時升至3月初超過50歐元/兆瓦時）。高盛警告，如果海峽關閉一個月，價格可能倍升130% 。
• 滙豐（HSBC）將2026年荷蘭TTF（歐洲基準）預測上調40%，預計價格到2027年仍會高企 。

煉油廠運作

• 截至2026年5月，超過每日1100萬桶海灣原油同凝析油生產被削減 。彭博報道，歐洲面臨確保柴油貨運嘅急升成本，並面臨柴油短缺風險，因為霍爾木茲關閉切斷咗主要中質餾分油原料來源 。
• 基爾研究所估計，關閉對依賴能源嘅發展中國家造成嚴重福利損失，原油同成品油供應鏈嚴重中斷 。
• 關於個別煉油廠減產或關閉嘅具體數據喺現有資料中有限，但普遍共識係，依賴波斯灣原油等級嘅亞洲同歐洲煉油廠被迫降低產能或尋找更昂貴嘅替代原油 。

總體評估： 雙重衝擊——霍爾木茲關閉加上卡塔爾LNG生產線直接受損——造成咗幾十年嚟最大嘅能源供應中斷 。LNG市場面臨持平年份同結構性短缺。亞洲用煤作為應急措施。歐洲天然氣價格明顯高企，高過危機前嘅預測，並持續到2027年。煉油廠運作受制於失去嘅海灣原油同凝析油，柴油市場尤其緊張。