HSBC策略師Kettner：半導體板塊出現「買入訊號」

抛售背後嘅原因

對沖基金持倉

根據路透社報道嘅高盛prime brokerage數據，美國對沖基金截至7月初連續第四周淨賣出信息技術硬件及半導體股。淨賣出集中喺半導體及半導體設備股。費城半導體指數（SOX）喺截至7月3日嘅一周内已經跌咗4.2%。

AI支出憂慮

投資者越嚟越擔心超大型雲端企業嘅巨額AI資本支出係咪可以持續落去。呢個憂慮觸發咗投資者抛售AI熱潮嘅最大贏家。一個美國半導體公司指數正朝着2025年「解放日」股災以嚟最差嘅一周進發。VanEck半導體ETF（SMH）喺2026年上半年飙升咗82%，令之後嘅回調特別急。

油價同美伊緊張局勢

地緣政治風險溢价成為主要宏觀逆風：

• 美國連續多日襲擊伊朗，擊中咗伊朗主要出口碼頭附近嘅一艘受制裁油輪。伊朗向美國喺約旦、科威特同巴林嘅軍事基地發射導彈報復。
• 總統特朗普宣布恢復封鎖伊朗港口，令油價飙升，廣泛降低風險偏好。
• 布蘭特期油因能源供應中斷風險急升，加劇避險情緒。
• 南韓Kospi指數最多跌5.3%，芯片股同中東緊張局勢雙重打擊。

到7月中，HSBC自己都話「對伊朗油價飆升嘅最大恐懼已經過去」，恢復咗「最大」超配股票立場，但科技股抛售到7月17日星期五仍然持續，AI交易全面逆轉。

抛售原因一覽表

結論：Kettner利用星期五抛售加深嘅時機，提出同市場恐慌相反嘅觀點——半導體持倉已經清洗到咁乾淨，反而係買入環球股市嘅機會，絕對唔係要走貨。